新华财经北京5月23日电 上周（截至5月20日当周）国际金价下探回升。综合分析来看，美联储鹰派停滞叠加欧央行提前开启缩紧货币政策的步伐，两者政策差异空间正在缩小，这将降低美元相对于欧元的吸引力，是引发短期美元和美债收益率下跌的主要因素之一，从而利多金银。不过，美联储的货币政策收紧速度和空间大概率大于欧央行，欧央行政策转向对市场的影响更偏中短期，金价目前的上涨也只能定性为中期反弹修整。

具体来看，美国方面，近期市场对美国经济衰退的担忧加剧。美国上周公布的重要数据整体表现不佳，理论上利多金银。美国至5月14日当周初请失业金人数21.8万人，预期20万人，前值修正为19.7万人；至5月7日当周续请失业金人数131.7万人，预期132万人。美国续请失业金人数继续创历史新低，但初请失业金人数反弹。同时美国4月零售销售环比升0.9%，预期升0.9%，前值升0.5%修正为升0.7%；4月核心零售销售环比升0.6%，预期升0.4%，前值升1.1%修正为升1.4%。数据显示，物价上涨暂未显著抑制消费需求。此外，上周（5月18日）美国最大的零售超市沃尔玛一季度净利润大跌25%，引发市场对美国经济的担忧。而腾讯一季度净利润同样出现大幅下降，导致美股在上周出现快速下跌，从而引发美元下行、金价企稳回升。

欧洲方面，由于4月油价回落至次高位横盘震荡，欧洲通胀略有回调，欧元区的通胀率可能正在筑顶。上周公布的数据显示，欧元区4月CPI终值同比升7.4%，预期7.5%，初值7.5%，3月终值为7.4%；环比升0.6%，预期0.6%，初值0.6%，3月终值为2.4%。

从欧洲央行的政策前景来看，上周，美联储官员继续发表加息言论，不过整体基调并未更加鹰派，也就是说美联储的鹰派观点可能已经达到顶点，对市场的预期影响已经趋于弱化，而欧央行于5月19日公布的4月会议纪要显示，管委会内部在现在必须扭转超宽松政策方面达成了共识。目前市场普遍预计，欧央行将在6月结束债券购买计划，并可能在7月会议讨论或宣布加息。市场目前对欧央行2022年余下时间的加息定价为1个百分点左右。

此外，从地缘局势来看，预计俄乌冲突还将延续较长一段时间。由此导致的能源和粮食价格对通胀预期的抬升以及市场对避险的需求，理论上均对金价构成支撑。

从资金流方面看，资金仍青睐黄金市场。截至5月20日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust的黄金持仓量为1063.43吨，较上周增加7.54吨。同期全球最大的白银ETF美国iShares Silver Trust白银ETF持仓量为17492.87吨，较之前一周减少192.35吨。

基于上述基本面，从技术操作层面看，上周现货黄金周线收带有下影线的阳蜡烛，蜡烛线态有所企稳。MACD指标快慢线处于0轴上方但开口向下，暂看反弹修整。现货白银周线收小实体阳蜡烛，蜡烛线态呈收敛状，略偏震荡。MACD指标快慢线位于零轴下方开口向下，暂看低位震荡。

（作者：智策天下 范博）