新華財經北京5月23日電 上週（截至5月20日當週）國際金價下探回升。綜合分析來看，美聯儲鷹派停滯疊加歐央行提前開啓縮緊貨幣政策的步伐，兩者政策差異空間正在縮小，這將降低美元相對於歐元的吸引力，是引發短期美元和美債收益率下跌的主要因素之一，從而利多金銀。不過，美聯儲的貨幣政策收緊速度和空間大概率大於歐央行，歐央行政策轉向對市場的影響更偏中短期，金價目前的上漲也只能定性爲中期反彈修整。

具體來看，美國方面，近期市場對美國經濟衰退的擔憂加劇。美國上週公佈的重要數據整體表現不佳，理論上利多金銀。美國至5月14日當週初請失業金人數21.8萬人，預期20萬人，前值修正爲19.7萬人；至5月7日當週續請失業金人數131.7萬人，預期132萬人。美國續請失業金人數繼續創歷史新低，但初請失業金人數反彈。同時美國4月零售銷售環比升0.9%，預期升0.9%，前值升0.5%修正爲升0.7%；4月核心零售銷售環比升0.6%，預期升0.4%，前值升1.1%修正爲升1.4%。數據顯示，物價上漲暫未顯著抑制消費需求。此外，上週（5月18日）美國最大的零售超市沃爾瑪一季度淨利潤大跌25%，引發市場對美國經濟的擔憂。而騰訊一季度淨利潤同樣出現大幅下降，導致美股在上週出現快速下跌，從而引發美元下行、金價企穩回升。

歐洲方面，由於4月油價回落至次高位橫盤震盪，歐洲通脹略有回調，歐元區的通脹率可能正在築頂。上週公佈的數據顯示，歐元區4月CPI終值同比升7.4%，預期7.5%，初值7.5%，3月終值爲7.4%；環比升0.6%，預期0.6%，初值0.6%，3月終值爲2.4%。

從歐洲央行的政策前景來看，上週，美聯儲官員繼續發表加息言論，不過整體基調並未更加鷹派，也就是說美聯儲的鷹派觀點可能已經達到頂點，對市場的預期影響已經趨於弱化，而歐央行於5月19日公佈的4月會議紀要顯示，管委會內部在現在必須扭轉超寬鬆政策方面達成了共識。目前市場普遍預計，歐央行將在6月結束債券購買計劃，並可能在7月會議討論或宣佈加息。市場目前對歐央行2022年餘下時間的加息定價爲1個百分點左右。

此外，從地緣局勢來看，預計俄烏衝突還將延續較長一段時間。由此導致的能源和糧食價格對通脹預期的抬升以及市場對避險的需求，理論上均對金價構成支撐。

從資金流方面看，資金仍青睞黃金市場。截至5月20日，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust的黃金持倉量爲1063.43噸，較上週增加7.54噸。同期全球最大的白銀ETF美國iShares Silver Trust白銀ETF持倉量爲17492.87噸，較之前一週減少192.35噸。

基於上述基本面，從技術操作層面看，上週現貨黃金周線收帶有下影線的陽蠟燭，蠟燭線態有所企穩。MACD指標快慢線處於0軸上方但開口向下，暫看反彈修整。現貨白銀周線收小實體陽蠟燭，蠟燭線態呈收斂狀，略偏震盪。MACD指標快慢線位於零軸下方開口向下，暫看低位震盪。

（作者：智策天下 範博）