原標題：越反彈越減倉？私募倉位整體下降，有大型私募卻在悄然建倉，下半年重點看好這一領域

4月底以來，A股走出一輪獨立反彈行情。令人意外的是，私募整體卻在繼續減倉。券商中國記者發現，相當一部分私募對短期市場仍持謹慎態度，不過有些私募已在佈局加倉，期待下半年行情回暖。

私募倉位持續下降

私募排排網數據顯示，截至5月13日，股票私募倉位指數爲69.70%。具體來看，46.86%的股票私募倉位超過8成，26%的股票私募倉位介於5-8成之間，低於5成的股票私募佔比爲27.14%。較上週相比，股票私募倉位指數下降了0.64%。5月來股票私募倉位指數平均值爲70.02%，較4月73.27%的倉位指數平均值相比，下降了3.25%。

分規模來看，百億私募目前倉位最高，截至5月13日，百億股票私募倉位指數爲74.27%，其中52.88%的百億股票私募倉位超過8成，另有24.42%的百億股票私募倉位介於5-8成之間，僅有22.7%的百億股票私募倉位低於5成。5月來百億股票私募倉位指數平均值爲74.48%，較4月的倉位指數平均值78.07%相比，下降了3.58%。

此外，華潤信託陽光私募股票多頭指數（CREFI指數）月報也顯示，截至4月末，CREFI指數成分基金的平均股票倉位爲56.51%，較3月末小幅下降2.42個百分點。

報告還顯示，CREFI指數成分基金4月對資本貨物（包含建築產品、建築與工程、電氣設備等細分行業）、多元金融和消費者服務三大行業進行了增持，增持比例分別爲1.38%、0.6%和0.57%，同時對製藥、生物技術與生命科學，半導體與半導體生產設備以及技術硬件與設備進行較大比例減持，減持比例分別爲2.84%、1.99%和1.02%。

期待下半年行情

對於短期市場，不少私募仍較爲謹慎。華東某大型私募向券商中國記者表示，需求不足導致的消費低迷仍然會持續一段時間，近期刺激消費的措施已經從地方性的擴展到全國的，措施的落地情況和效果需要持續關注。

“過去一個月市場超跌反彈，是否是反轉仍需觀察，由於上游大宗商品成本的上升，企業盈利端壓力大，大概率二三季度盈利低於預期。但是從另一個角度來說，比較大的系統性風險在三四月份已經釋放得比較充分，未來市場可能會箱體震盪一段時間，上市公司業績的分化會帶來不同的表現。”上述華東大型私募稱。

樸石投資在最新策略報告中提出，當前政策始終處於支持市場的友好狀態，但力度比較有限管理層希望政策細水長流，而不是下“猛藥”。而經濟基本面數據並不樂觀，投資、消費出口都快速回落，上市公司二季度業績不會太好，因此市場反彈高度預計有限，主要還取決於政策支持力度的強弱，但基於政策持續的維護與發力，市場短期再回到3000點以下也較難。

樸石投資認爲，市場在3000點附近可以適當謹慎樂觀，參與一些優質股票的戰略增持，如果還有大幅下探的機會，則可以更加積極一些。一些景氣賽道長期具有核心競爭力的個股值得長期擁有，即使下跌幅度也不會太大。

對於中長期、尤其是下半年行情，私募還是有所期待。東方港灣資產董事長但斌近日在路演中透露，會小倉位或者20%、30%的倉位去參與階段性反彈。但總的來說，他認爲大機會可能要等到三季度或四季度。

再比如，深圳某大型私募自今年1-2月起逐步逆勢加倉，2月底以來倉位基本保持穩定，老產品在八成以上，次新產品在五成左右或更低。該私募今年既定策略是，上半場新老基建，下半場追加跌到位的優質新興成長類， 目前配置重點都在建築、建材、通信、鋼鐵等新老基建上。“俄烏衝突和疫情，導致企業基本面和市場情緒實際進度較年初預想慢了兩三個月，但整體方向沒變，在底部區域要堅定信心。”

久期投資表示，股票方面關注疫情發展和政策釋放：（1）上海預計6月復工復產，北京疫情則繼續發酵。全國整體好轉，封控區域有所收縮，但“常態化核酸+封控管理”的防疫模式日漸明朗；（2）政策釋放方面，地產政策持續放鬆，國內互聯網政策明顯轉向，但整體力度尚顯不夠。海外仍然在交易通脹和增長的蹺蹺板，美債收益率小幅下跌，意味着通脹擔憂的緩解。美股仍處於下降通道中，因A股前期領先下跌，近期走勢獨立於美股表現。

辰翔投資指出，從風險溢價、成交換手、新基金髮行等情況來看，市場情緒仍然處於低迷的底部區域，後續雖然仍存在繼續下跌的可能，但就賠率而言空間已經相對有限。展望後市，戰略上不能再悲觀，要逐步轉向樂觀，整個內外環境的改善趨勢是大概率事件。市場內外主要矛盾的改善過程很可能存在一定反覆，要做好市場在底部區域還會有一定震盪的準備，戰術上要耐心，宜徐徐圖之，以逢低位佈局爲基本原則。