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文/趙晨希

來源:DoNews(ID:ilovedonews)

5月18日,騰訊公佈了2022年Q1財報,淨利潤不出意外地大跌。財報數據顯示,2022年Q1騰訊營業收入爲1354.71億元(人民幣,下同),相比於去年同期的1353.03億元基本持平。Q1淨利潤爲234.13億元,同比下降51%,環比下降75%。非國際財務報告準則下,Q1淨利潤爲255.45億元,同比下降23%,環比增加3%。

最近三個季度,非國際財務報告準則下騰訊的淨利潤連續下跌。2021年Q3,騰訊淨利潤317.5億元,同比下降2%;2021年Q4,淨利潤248.8億元,同比下降25%。

騰訊三大業務板塊中,增值服務營收727.38億元,與去年同期持平,佔總營收比例爲54%;網絡廣告營收179.88億元,同比下降18%,佔總營收比例爲13%;金融科技及企業服務427.68億元,同比增長10%,佔總營收比例爲31.6%。除了To B業務,騰訊的傳統優勢業務營收都乏善可陳甚至明顯下滑。

該季度騰訊的ROE(淨資產收益率)從2021年的29.77迅速下降爲2.96,成爲2012年以來的“最低點”。

一位行業人士告訴DoNews:“之前預料到騰訊財報數據不會太好,但並沒有想到淨利潤會下滑幅度如此之大。”

據財報披露,2022年Q1騰訊利潤下滑主要是由於收入成本增加8%至784億元,包括服務器與帶寬成本、交易增長導致交易成本增加,以及內容成本增加。特別是增值服務和金融科技及企業服務業務中,視頻號直播收入分成成本、遊戲內容成本、支付金額的增長均導致了營收成本的增長。

另一方面,騰訊在該季度的一般及行政開支也猛增了41%,達到267億元。主要是因爲研發開支和僱傭員工成本的增加(重點戰略領域僱員人數的增加),以及海外附屬公司開支增加和收購附屬公司的開支。

拋開成本、行政開支增加等因素,廣州商學院經濟學院副教授胡浩認爲,騰訊業務的增速也完全不及預期:“不僅僅是營收和成本出現問題,騰訊最爲核心的基礎業務,如QQ、微信兩大‘法寶’也出現不同程度的下滑,對於騰訊而言,是一個危險信號。預計今年二季度,騰訊的業績會繼續疲軟。”

艾媒諮詢張毅告訴DoNews:“騰訊Q1幾項業務說明騰訊成長性遭遇了一定問題,騰訊需要思考整個互聯網流量紅利見頂情況下,應該如何提高用戶付費慾望以及整個數字娛樂的增值業務。”

基本盤不穩,遭遇增長瓶頸 

騰訊最大的業務營收板塊增值服務,分爲社交網絡和遊戲兩個部分。

社交網絡方面,騰訊Q1營收291億元,同比增長1%,增長紅利“見頂”明顯。QQ移動端月活賬戶數5.638億,同比下滑7%,環比增加2.1%;微信以及WeChat合併月活賬戶數12.88億,同比增加3.8%,環比增加1.6%。2018年、2019年高峯時期,QQ的月活賬戶數超過7億,現在已經回落到2016年的水平。

作爲一款成立23年的老互聯網產品,QQ的目標人羣一直是年輕用戶,不少中小學生學習、社交的溝通工具就是QQ。QQ移動端月活賬戶數逐年下滑,一方面與QQ用戶向微信轉移有關,一位00後告訴DoNews,2021年上大學後,她使用QQ的頻率逐漸減少:“因爲班級羣各種通知、活動都在微信上進行”;另一方面,中國老齡化程度加劇,年輕人口正持續減少。

微信的增長也已明顯放緩。2018年,微信與WeChat合併與活躍賬戶數達10.82億,之後開始以個位數增長,2019年增長6%,2020年增長5.2%,2021年增長3.5%。

遊戲是本季度騰訊最大的現金牛業務,以32.4%的營收佔比反超金融科技及企業服務(31.6%),其中國內市場遊戲營收330億元,同比下降1%;國外市場遊戲106億元,同比增長4%。國際市場的營收增長主要來自騰訊《VALORANT》、《部落衝突》等遊戲的收入增長,易觀分析師馬阿鑫對DoNews表示:“國內移動遊戲市場發展較久,宣發、運營更爲成熟,其他國家和地區正處於發展階段,並且市場用戶特徵不同,如韓國玩家傾向於MMORPG遊戲,美國玩家傾向於休閒類遊戲,但這一現象正被國內的遊戲公司打破。”

而國內市場受對未成年人的保護措施影響,以及《天涯明月刀手遊》《使命召喚手遊》等遊戲營收下降而下滑。張毅認爲,騰訊在國內市場靠老產品支撐,如《王者榮耀》、《和平精英》,新遊戲產品沒有太大建樹,海外市場則存在推廣成本大,但效果不明顯的特點,這些都造成騰訊淨利潤大幅下滑。

廣告業務更爲慘淡,其中社交以及其他廣告收入157億元,同比下降15%;媒體廣告營收23億元,同比下降30%。

財報披露,騰訊移動廣告聯盟的廣告業務受到監管影響,營收大幅減少,騰訊新聞、騰訊視頻等媒體廣告營收下滑,導致網絡廣告整體業務營收表現欠佳。受影響的不止是騰訊一家,據上海證券報報道,2021年11月,字節跳動商業化產品全員大會上確認,其國內廣告業務營收在2021年上半年增長陷入停滯。

“整個廣告行業、互聯網廣告市場天花板漸顯,客戶更強調效果轉化,騰訊廣告業務受到一定影響在所難免。”張毅說。艾媒諮詢2022年中國品牌營銷及消費行爲檢測報告顯示,隨着流量紅利逐漸減弱,移動廣告結束了流量競爭時代,整體行業落入穩定發展期,轉而步入政策監管加強、內容競爭爲主的階段,規模增速趨於穩定,預計未來三年增速回落,抖音、小紅書、B站等種草內容平臺成爲熱門傳播渠道。

在傳統業務表現萎靡的情況下,近年來騰訊大力推動的To B業務,會是未來的增長點嗎?

To B 難增利

2018年騰訊“930”變革後,以CSIG(雲與智慧產業事業羣)爲代表的To B賽道愈發受到重視,自2019年金融科技及企業服務營收規模正式披露以來,其單季度營收規模已經翻了一番。

2021年Q4,金融科技與企業服務收入達到479.58億元,首次超過遊戲收入,佔總營收比例升至33.26%。不過在2022年Q1,To B業務的營收環比下降10.8%,遊戲業務再度重回營收佔比第一的寶座。

營收的環比下降,與雲服務項目部署季節性的減少有關,此外據財報披露,2022年Q1騰訊金融科技及企業服務同比增速放緩,主要是由於年初新一輪新冠肺炎疫情,對交通出行、餐飲服務、服裝等類別交易金額產生負面影響,企業服務營收同比也略有下降,是因爲騰訊重新定位IaaS(基礎設施即服務)服務,從單純追求收入增長變爲健康增長,並主動減少虧損合同。

張毅認爲,一直以來騰訊對金融科技及企業服務投入巨大,但收益卻有限:“金融科技及企業服務營收雖有增長,但是對利潤的貢獻幾乎沒有,甚至是負增長。”財報數據顯示,2019年以來,騰訊增值服務毛利率均值維持在50%以上,網絡廣告毛利率均值維持在47%左右,而金融科技及企業服務毛利率最低,均值僅在28%左右。

To B領域,特別是雲計算賽道,持續的高投入低迴報是行業共性,近幾年無論是海外還是國內,雲市場都陷入高度同質化競爭,價格戰趨勢明顯。2011年以來,亞馬遜AWS就以持續的降價策略,擠壓競爭對手生存空間來獲得市場份額。據IDC發佈的2021年全球雲計算追蹤數據顯示,排名前八位的雲廠商分別是亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里雲、谷歌雲、IBM、華爲雲、騰訊雲、中國電信天翼雲。雲計算市場呈現馬太效應,“只有第一,沒有第二”,阿里雲直到2021財年Q3方纔實現首次盈利,作爲國內排名第三的騰訊雲,面對外界不利環境以及阿里雲、華爲雲、天翼雲等競爭對手的圍攻,盈利壓力自然較大。

從2021年開始,行業陸續傳出騰訊各個事業羣進行人員優化,其中CSIG(雲與智慧產業事業羣)受到教育行業“雙減”政策以及其他行業因素的影響,成爲裁員重災區。據36氪報道,2021年年底至今,騰訊雲戰略性收縮虧損業務,CSIG裁員超20%,騰訊雲將改變過去低價搶佔市場、總集分包、硬件搭售的銷售策略,開始以“盈利”爲價值導向,不過期待是好的,實現卻是任重道遠。

短期來看,張毅認爲:“騰訊未來的發力點在於兩個方面,第一,以微信支付爲代表的金融體系;第二,視頻號在2022年Q1體現了較好的成長性,從國內主流網民中來看,視頻號的吸引力正在持續上升,預計未來一至兩年將對抖音產生巨大威脅。”

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