隨着國企改革三年行動進入關鍵年，“中航系”整合將邁向機載系統領域。5月26日晚間，中航電（600372）、中航機電（002013）披露，中航電子擬向中航機電全體股東發行A股股票，從而換股吸收合併中航機電，併發行A股股票募集配套資金。

籌劃吸收合併股票率先啓動 

本次交易預計構成重大資產重組，中航電子、中航機電股票自5月27日開市時起開始停牌，預計在不超過10個交易日內披露交易方案。5月26日收盤，中航電子、中航機電股價分別上漲9.28%和8.22%。

公告顯示，5月26日，中航電子與中航機電簽署了《吸收合併意向協議》，後續雙方將就本次合併的具體交易方案、換股價格、債權債務處理、員工安置、異議股東保護機制等安排進行協商。雙方應積極給予另一方以必要的配合，全力推進本次合併，並完成正式交易協議的簽署。

目前該協議僅爲雙方的初步意向協議，雙方在本次吸收合併中的具體權利義務以及各項安排以雙方最終簽署的正式交易協議爲準。另外，本次合併及正式簽署的交易協議需提交雙方各自董事會、股東大會審議，並需經有權監管機構批准後方可正式實施。

根據時間安排，上市公司預計在6月13日前披露相關信息。若未能在上述期限內召開董事會審議並披露交易方案，最晚將6月13日開市起復牌並終止籌劃相關事項，同時披露停牌期間籌劃事項的主要工作、事項進展、對公司的影響以及後續安排等事項。

中航系深化改革

目前中國航空科技工業股份有限公司在A股控股的上市公司平臺包括中航電子、洪都航空、中直股份、中航光電、富士達。從市值、營收與資產規模維度來看，被整合方中航機電規模比中航電子更大。

中航機電在國內航空機電領域處於主導地位，系國內軍用和民用航空機電產品的系統級供應商，參與了著名的國產大飛機C919在內的多種機型機載產品的研製工作，市場佔有率約爲55%-60%。同時，中航機電負責航空機電業務的專業整合，陸續開展了12家航空機電企業的資產整合，通過資產注入和管理，公司的航空軍品業務收入從2013年的24.45億元，逐年提升至2021年111.63億元，公司航空主業佔比從36%提升至74.46%。

本次中航機電被吸收整合，正值中航機電規劃提升民機機電系統市場之際。

作爲本次重組吸收方，中航電子系航空工業集團旗下航空電子系統平臺，業務範圍涵蓋防務航空、民用航空、先進製造業三大領域。2021年中航電子實現營業收入98.39億元，資產總規模262億元。相比，去年底中航機電營收接近150億元，總資產達到348億元，略大於中航電子規模。

在2022年年報中，中航電子指出，按照航空工業集團公司統一謀劃部署，將在獨立運行的基礎上，推進發展改革和專業化整合，提升資源配置的效率和效益，提升核心競爭力，打造產業競爭合力，培育和建設國內領先國際知名的航電系統供應商。

回顧來看，2018年，航空工業集團將中航機電系統有限公司與中航航空電子系統有限責任公司進行整合，成立中航機載系統有限公司。整合後，中航電子與航空工業機載簽署《託管協議》，約定航空工業機載將重點科研院所在內的14家下屬企事業單位委託給公司管理。

天風證券指出，當前國企改革已進入深水期，國有企業將繼續加強優質資產對接資本市場、盤活優質資產，隨着改革的進一步推進，中航電子有望憑藉託管關係完成科研院所的資產注入。

政策層面，在今年兩會期間，全國政協委員、航空工業黨組書記、董事長譚瑞松提交了關於建立軍工央企資產調整平臺的提案，指出航空工業作爲國有資本投資公司試點企業中唯一的軍工央企，多年來積極實踐支撐軍工主業發展的資產管理體制機制與模式創新；提案呼籲從行業管理、政策機制上着手解決軍工資產市場、能力和資產流動性等問題，讓軍工央企釋放更多存量資產的市場價值，優化資產結構，輕裝前進加快邁向世界一流企業。

5月18日，國務院國資委黨委委員、副主任翁傑明在深化國有控股上市公司改革爭做國企改革三年行動表率專題推進會上表示，集團公司擁有多個上市公司的，可多種方式重組推動優質資源向上市公司匯聚，對層層嵌套、業務分散、“小散弱”狀態的，要梳理整合；對集團整體上市的，要重點推動上市公司內部板塊整合清晰歸位，統籌實現解決同業競爭、突出主責主業雙重要求。同時，支持央企之間、央地國企之間積極探索通過出讓存量、引進增量、換股等多種形式，在上市公司引入多個國有戰略投資者。