原標題：Q1淨虧近30億！活躍用戶數增速持續走低，京東如何扭虧？ | 公司匯

2022年一季度，京東實現淨收入2397億元，歸屬於普通股股東的淨虧損爲29.91億元，而去年同期爲盈利36.17億元。

《投資時報》研究員 呂貢

自2021年第三季度以來，京東集團股份有限公司（下稱京東，09618.HK）已經連續三個季度出現虧損。

日前，京東公佈2022年第一季度財報，這也是徐雷正式出任京東CEO後的首份季報。數據披露，該公司一季度實現淨收入2397億元，較上年同期增長18.0%，其中淨服務收入同比增長26.3%至352億元。

盈利狀況方面，京東一季度仍處於虧損，歸屬於普通股股東的淨虧損爲29.91億元，而上年同期爲淨利36.17億元。這是京東自2021年Q3以來連續第三個季度出現虧損，且京東連續虧損的總額已經超過百億元。

不是沒有好消息，今年一季度，京東用戶平均購物頻次創新高，用戶平均貢獻收入值（APRU）接近三年最高。不過需要注意的是，近幾個季度來，京東年度活躍用戶的同比增速漸顯出放緩趨勢，這或意味着在用戶增長方面京東仍持續承壓。

對於即將全面開啓的“618”，京東相關負責人向《投資時報》研究員表示，公司已發佈多達30項商家扶持舉措，最大限度爲中小商家減負紓困，力爭幫助其在京東618的投入產出比至少提升20%。

Q1淨虧近30億

財報數據披露，京東今年一季度淨收入同比增長18.0%至2397億元，其中淨服務收入同比增長26.3%至352億元，物流及其他服務收入接近平臺及廣告服務收入，京東長期以來打造的基礎設施發揮更加重要的作用。

不過在盈利上，京東一季度仍處於虧損，其中歸屬於普通股股東的淨虧損接近30億元，爲29.91億元，而上年同期爲淨利36.17億元。對於虧損原因，京東相關負責人解釋稱，“主要由於對基礎設施、技術研發、員工薪酬福利的持續投入，以及全力支持上海等多地抗疫保供，並且全面支持合作伙伴減少疫情影響和讓利消費者。”

據悉，京東自2022年2月28日起合併達達，並將達達業績報告作爲一個新的獨立部門，今年該公司一季度業績報告包括京東零售、京東物流、達達和新業務在內的四個業務板塊，新業務主要包括京東產發、京喜、海外業務及技術創新。

具體來看，京東物流、達達和新業務一季度均出現虧損，且營業虧損額分別爲6.61億元、1.91億元和23.86億元。與上年同期相比，該公司的京東物流板塊虧損規模有所收窄（上年同期虧14.74億元）；而新業務虧損規模則由上年同期的22.81億元進一步擴大至23.86億元，在環比上相較於上季度32.24億元的鉅虧而言，虧損幅度有所收窄。

就年度經營數據來看，近年來京東的新業務和京東物流都出現過虧損。其中，京東物流板塊曾於2019年、2021年出現虧損，經營虧損額分別爲5.08億元和18.27億元；新業務則一直表現不佳，經營虧損額從2019年的17.30億元一路增至2020年的47.23億元、2021年的106億元。

再來看達達被京東並表財報前的經營情況，數據披露，在2018年至2021年短短四年裏，達達歸屬於普通股股東的淨虧損額合計已超過90億元，且年虧損規模總體擴大，上市也並未改變達達的持續虧損態勢。

對此，有業內人士分析認爲，達達的持續虧損可視作京東的長期戰略，其騎手規模雖不及美團（03690.HK）和餓了麼，但從上海封控的經驗來看，即時零售和騎手運力，在受疫情影響的背景下具有一定戰略地位。

京東相關負責人也向《投資時報》研究員表示，“今年一季度京東零售的即時零售業務已覆蓋全國近400個城市，極大提升了實體門店的數字化和履約能力，並通過達達集團旗下平臺達達快送承接訂單配送，雙方通過創新合作，爲用戶提供更便捷高效的即時消費體驗。”

京東2021年Q1、2022年Q1分部經營成果情況

數據來源：公司財報

用戶增長或持續承壓

截至2022年3月31日，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到5.805億，較上年同期新增近1億用戶。京東方面表示，在用戶規模穩步擴大的同時，用戶的質量顯著提升，今年一季度的用戶平均購物頻次創歷史新高，用戶平均貢獻收入值（ARPU）接近三年最高。

不過《投資時報》研究員梳理公司近幾個季度來財務數據注意到，京東截至2022年3月31日的年度活躍用戶數，較上個季度數值僅新增1080萬用戶，環比增幅爲1.9%。

拉長時間維度來看，今年一季度已是京東年度活躍用戶數同比增速連續下滑的第六個季度，即其同比增速由2020三季度的32.1%降至至同年四季度的30.3%後持續走低，2021年各季度分別爲29.0%、27.4%、25.0%和20.7%。

新用戶的增加，也伴隨着營銷費用的增長。數據披露，在成本控制上，京東今年一季度研發費用同比減少1億元，爲44億元；一般和管理費用同比增長11.2%至25億元，其同比增幅相較於上個季度的89.0%大幅放緩；而該公司當季度的營銷費用則由2021年一季度的70億元增至87億元。

即將到來的“618”購物節也被京東視爲提升業績、擴展用戶的重要途徑。京東相關負責人表示，公司將爲商家構建一個更健康、開放、有序的生態。目前，公司已發佈30項扶持舉措，幫助商家降本降風險、減少考覈、優化規則效率和服務，最大限度爲中小商家減負紓困，爭取幫助其在京東618的投入產出比至少提升20%。

“618”購物節能否助力京東提升今年二季度業績，從而扭轉2021年三季度以來的季度虧損態勢實現盈利，值得持續關注。