原標題：最後20分鐘出價，耗資17億拿下太平洋證券！這家券商發起二次併購，在下什麼棋？

時隔3年，華創證券向目標對象發起第二次收購。

5月27日上午10點，太平洋證券第一大股東所持的全部股份（7.44億股）司法拍賣結束，華創證券以起拍價17.26億元競拍拿下。當天早盤，受該消息刺激，華創陽安和太平洋證券股價均出現快速上漲，後股價回落。

這場司法拍賣緣起2019年的併購。華創證券爲收購太平洋證券向後者第一大股東支付15億保證金，最終雙方因沒談攏，牽手失敗。但太平洋證券大股東一直未償還保證金及相關利息，後來華創證券走法律途徑，直至司法拍賣。

從收購成本來看，此次司法拍賣起拍價換算爲每股2.32元，而2019年那場未遂的併購案，股權轉讓價格達到5.5元/股。不過，由於涉及第一大股東變更，最終還需要證券監管機構批准，後續華創證券能否獲得太平洋控制權仍然存在不確定性。

從兩家券商的經營情況來看，華創證券和太平洋證券的營業網點各有側重，基本盤分別在貴州、雲南。據瞭解，華創證券的戰略思路一直以來是“立足深耕貴州、服務實體、輻射周邊、兼顧重點”，此次若順利收購，將進一步擴大其在西南片區的影響力。

最後20分鐘出價

5月26日至27日，北京市第二中級人民法院在北京產權交易所網絡司法拍賣平臺上公開拍賣嘉裕投資持有的太平洋證券7.44億股，該股份佔太平洋證券總股本的10.92%。據瞭解，嘉裕投資爲太平洋證券第一大股東，所拍賣的股份是其持有的全部股份。

該7.44億股評估價爲21.58億元，法院按照股票市場價值即2022年3月24日至2022年4月22日收盤價均價爲處置參考價（每股2.9元），並以此確定本次拍賣評估價。而起拍價按評估價的8折計算，確定爲17.26億元，即每股2.32元。

此次競價週期1天，券商中國記者注意到，拍賣首日（26日）無人報名競拍。27日早上拍賣平臺更新顯示1人報名，在距離拍賣結束前20分鐘，有機構在9：42以起拍價17.26億元出價。有關注該事項的太平洋證券人士向記者表示，沒想到最後半小時內出價，一度以爲會出現流拍，預計華創證券一直在觀望競拍動向，最終根據形勢出手。

結果顯示，華創證券是唯一家參與的競拍者，該券商以17.26億元的最高應價勝出。

儘管又有券商發起券業併購，但該消息對相關公司股價影響不大。27日早盤，華創陽安股價在10點後快速上漲，十分鐘內上漲4%，隨後漲幅收窄，全天收漲2.6%，報7.9元。太平洋證券股價反應相對較早，約9：38開始股價快速上爬，5分鐘內漲5%，後股價回落，最終平盤收盤，報2.84元。

截至5月26日，華創陽安市值137億元，太平洋證券市值194億元。

華創收購成本驟降

早在2019年11月，華創證券曾向太平洋證券釋放收購意向。不過，彼時收購價格一度引起市場熱議。

當年華創證券與北京嘉裕投資簽署相關協議，前者擬以5.5元/股的價格受讓嘉裕投資持有的4億股太平洋證券股份（佔比5.87%），交易價值22億元；同時華創證券將獲得嘉裕投資5.05%的委託表決權。

根據當時太平洋證券股價計算，華創證券2019年的給出的收購價格，溢價約80%。華創陽安有3名董事表示反對，其中有董事稱收購價格高。

可惜後來雙方沒談攏，於2020年6月3日簽署協議終止交易。華創陽安曾公告解釋，自2020年新冠疫情暴發後，審計現場工作難度較大，且北京嘉裕投資未能有效協調、組織、配合，導致盡調工作未能充分開展，審計程序不能有效執行。另外，雙方對初步盡調發現事項未能達成一致意見，且交易期間，標的公司發生合規風險事件，受到監管機構採取行政監管措施。

有券商分析師向記者表示，對於華創證券而言，此次以17.26億元拿下7.44億股（每股2.32元），價格十分便宜。相比5月27日太平洋證券收盤價2.84元/股有折價。

近年來上市券商股價持續下滑。Wind數據顯示，券商指數從去年年初至今已經下跌28%。個股方面，今年以來有10只券商股或券商概念股跌逾30%以上。而太平洋證券股價在今年3月以來跌至3元以下。

深耕西南地區

華創證券收購太平洋或計劃擴大其在西南地區的影響力。2021年華創證券曾表示，要做區域資本市場的發展服務商，做深耕產業服務實體的產業投行，計劃接下來立足深耕貴州、服務實體、輻射周邊、兼顧重點；聚焦重點行業和創新型企業，推動產業集羣在資本市場加速擴容升級。

從兩家券商的經營情況來看，華創證券是一家貴州本土券商，超六成營業部設在貴州；而太平洋證券則是雲南的本土券商，有42%的營業部在雲南省內。

在多項財務數據方面，華創證券均強於太平洋證券。華創證券2021年末總資產額爲453.8億元，遠大於太平洋證券（200.19億元）。

華創證券的營業收入規模也是太平洋證券的2倍，前者2021年爲37.48億元，後者爲16.3億元。兩家券商歸母淨利潤不在一個量級，華創證券去年爲11.76億元，太平洋證券爲1.21億元。

從收入構成來看，兩家券商的經紀和自營均爲優勢業務。而資管業務實力相當。

兩家券商股東背景方面，華創證券是上市公司華創陽安的全資子公司，而華創陽安無控股股東和無實際控制人，目前華創陽安的第一大股東爲劉永好的新希望化工投資有限公司（持股8.77%），劉永好持有的另一家南方希望實業有限公司是華創陽安的第三大股東，持股6.21%。在前十大股東還有多家貴州國資身影，比如貴州茅臺。另外，華創陽安員工持股計劃爲第七大股東。

太平洋證券同樣無控股股東和無實際控制人，第一大股東北京嘉裕投資有限公司持股10.92%。

根據2019年華創證券發起的第一輪收購，華創證券就明確表示，有意向取得太平洋實際控制權。

值得注意的是，此次競拍成功並非意味着券業併購已然開始。華創證券要想成爲太平洋第一大股東，還需符合《證券公司股權管理規定》相關條件，以及等待證監會的審批。