原標題：萬億市場迎重大利好！公募基金已着力人才、項目儲備，五大機構最新解讀來了

REITs又迎來大消息！

5月25日，國務院19號文《關於進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》，提出進一步盤活存量資產，鼓勵更多REITs項目發行上市，意味着REITs的法制化進程將加快，國內REITs市場將向更成熟階段發展。公募基金普遍認爲，此次文件發佈意味着國家對於公募REITs在盤活存量資產、擴大有效投資方面的作用給予了充分認可，並寄予高度期望。

國內REITs市場相關政策不斷出臺，此前，滬深交易所於4月15日分別發佈了《公募REITs新購入基礎設施項目指引》徵求意見稿，就基礎設施REITs擴募規則徵求意見。

無論是新發還是擴募，華夏基金、博時基金、平安基金、建信基金、東吳基金等公募基金公司在接受券商中國記者採訪時表示，公司都高度重視公募REITs相關工作，積極準備公募REITs的擴募以及新項目的籌備。

券商中國記者從招聘網站也瞭解到，不少公募基金公司已經開始着力於人才儲備，今年以來公募基金招聘REITs相關的崗位有大幅增加。

國務院19號鼓勵更多REITs項目發行上市

此次國務院19號文對基礎設施REITs有哪些積極陳述？華夏基金、博時基金、平安基金、建信基金和東吳基金對其進行了深入解讀。

華夏基金表示，1、擴募機制有助於完善我國公募REITs市場的制度建設，加快推動優質存量基礎設施資產持續進入資本市場，有效提升公募REITs產品的規模和吸引力。2、我國基礎設施REITs試點對申報項目要求權屬清晰、前期各項合規手續完備，部分優質存量項目因歷史原因，需要按規定補辦或完善相關手續，國辦19號文爲推進相關問題的解決指明瞭重要方向，有助於促進相關項目高效報批。3、借鑑REITs在國際成熟市場的發展經驗，通過立法確立REITs的市場地位，進一步優化產品結構和稅收安排，將爲REITs的發展保駕護航，符合投資者及其他市場參與各方的長遠利益。4、優質穩健的底層資產是REITs產品的核心價值和市場健康發展的基礎。對擬發行基礎設施REITs 的項目，國務院在提出“進一步提高推薦、審覈效率”的同時，強調“應符合國家重大戰略、發展規劃、產業政策、投資管理法規等相關要求，保障項目質量，防範市場風險”，爲市場相關各方篩選和推進項目發行工作提供了重要的指引和要求。

博時招商蛇口產業園REIT基金經理胡海濱表示，國務院19號文是對基礎設施REITs的巨大綱領性文件，主要積極因素有：一是國務院級別發文明確要推動基礎設施REITs的健康發展，發文單位高於此前國家發改委、證監會等部委的文件級別；二是有創新性、突破性，如對維護產業鏈穩定、強化民生保障具有重要作用的項目，可以進一步靈活合理確定收益集中度、運營期限，這對保障房發行REITs是重大支持，再如提出落實財稅金融政策，資產盤活中的稅務籌劃也給了一定的支持。

平安基金基金經理馬賽表示，基礎設施REITs是進一步盤活存量資產、擴大有效投資的重要抓手，對形成存量資產和新增投資的良性循環，拓寬社會投資渠道以及降低企業負債水平具有重要意義。《意見》的發佈是對基礎設施REITs的重大政策利好，將有力推動基礎設施REITs的快速健康發展。

基礎設施REITs市場的發展主要是新發和擴募，《意見》在這兩方面都進行了明確。《意見》提出，對於在維護產業鏈供應鏈穩定、強化民生保障等方面具有重要作用的項目，在滿足發行要求、符合市場預期、確保風險可控等前提下，可進一步靈活合理確定運營年限、收益集中度等要求。國有企業發行基礎設施REITs涉及國有產權非公開協議轉讓的，按規定報同級國有資產監督管理機構批准。運營年限、收益集中度、國有資產轉讓等是REITs發行上市需解決的關鍵問題，《意見》的發佈有利於提高REITs項目推薦、審覈效率，加快推動REITs項目的發行上市。

同時，《意見》明確要建立健全擴募機制，探索建立多層次基礎設施REITs市場。研究推進REITs相關立法工作。擴募機制的建立和法律法規的健全爲基礎設施REITs的長期健康發展提供了制度保障。

建信基金認爲，國辦19號文的發佈，是對我國公募REITs試點工作的肯定，是對未來持續推動公募REITs市場健康、高效發展的行動綱領。

首先，文件提到要“進一步提高推薦、審覈效率，鼓勵更多符合條件的基礎設施REITs項目發行上市”，說明公募REITs在契合國家政策導向、助力經濟轉型發展等方面發揮了良好效果，有利於企業盤活存量資產、獲得增量權益資金，契合基建項目長建設運營週期的資金需求，提升資本的使用效率。我們也期待更多優質的基礎設施項目能夠通過公募REITs的方式完成“資產的上市”。

其次，文件提到“對於在維護產業鏈供應鏈穩定、強化民生保障等方面具有重要作用的項目，在滿足發行要求、符合市場預期、確保風險可控等前提下，可進一步靈活合理確定運營年限、收益集中度等要求”，我們認爲這將進一步提高原始權益人蔘與公募REITs的熱情，加快各類基礎設施資產發行公募REITs的可行性。

最後，“建立健全擴募機制，探索建立多層次基礎設施REITs市場”能夠促使已上市公募REITs在穩健運營的基礎上，通過擴募的方式不斷提升產品規模，充分彰顯管理人的項目運營能力和資本運作能力，進一步凸顯公募REITs的成長性和投資價值。

東吳基金表示，總體上來說，該文件精神在很大程度上支持推動基礎設施公募REITs加快發展。

第一，文件突出了公募REITs的定位和作用。從盤活存量資產的重點方向來看，文件對於重點領域和重點區域的主要定位與公募REITs試點階段的政策導向高度匹配。公募REITs作爲優化完善存量資產盤活的首要方式在文件中列示，REITs相關立法工作也將着手研究推進。由此可見，國家對於公募REITs在盤活存量資產擴大有效投資方面的作用給予了充分認可，並寄予高度期望。

第二，上市節奏有望進一步提升。文件一方面要求提升推薦和審覈效率，另一方面對於涉及供應鏈和產業鏈穩定、民生保障的重要項目在一定程度上可縮短培育週期和培育難度，對於運營年限和收益集中度方面的審覈，在符合市場預期並控制風險的前提下可相對靈活。

第三，着眼更高的要求和更深遠的發展意義。文件要求建立健全擴募機制，探索建立多層次基礎設施REITs市場。文件針對REITs的某項業務環節單獨提出要求，足見擴募對於REITs發展的重要性，以及REITs對於實現基礎設施存量資產和增量投資良性循環的重要性。文件首次提出建立REITs多層次市場，這也預示着REITs未來的發展將沿着配售、公開擴募、定向擴募不同的路徑向不同層級的市場交叉延伸，其靈活性和發展空間都是巨大的。

第四，給予一系列配套政策支持，逐漸形成制度並適時立法。文件在推動REITs健康發展的部分明確指出，國有企業發行基礎設施REITs涉及國有產權非公開協議轉讓的，按規定報同級國有資產監督管理機構批准。對於國有基礎設施發行REITs面臨的重要共性問題，此處給與瞭解決思路。此外，在加大盤活存量資產政策支持方面，文件對於產權界定、手續補辦、程序效率等難點問題，要求探索制定合理解決方案並積極推動落實，特別提出落實落細支持基礎設施REITs有關稅收政策。隨着REITs試點的不斷深入，困擾市場的各類難點問題有望被不斷修正，REITs的法制化進程也將加快，國內REITs市場也將向更成熟的階段發展。

文件在回收資金有效利用、風險防範、強化運營等方面也做了部署，諸多方面與REITs的內在要求高度契合，體現出REITs在盤活存量資產擴大有效投資方面的示範作用和引領意義。

公募REITs市場未來將是一條萬億級別賽道

2021年5月17日首批9只基礎設施公募REITs產品獲批，2021年6月，首批基礎設施公募REITs在滬深交易所成功上市。

截至最新，11家公募基金公司旗下共12只公募REITs已陸續上市，募資規模達到458.12億元，值得注意的是，今年首發的華夏中國交建REIT累計吸金超1500億元，公衆發售部分的配售比例僅爲0.84%，投資者追捧熱情高漲。

中國基礎設施公募REITs未來發展大有空間。作爲全球大類資產重要一極，機構普遍預測中國公募REITs市場潛在規模在萬億元級別以上。REITs起源於20世紀60年代的美國，中信建投證券研究數據顯示，截至2020年年末，全球共有43個國家或地區出臺了REITs制度，全球基礎設施公募REITs市場的總市值已超過2萬億美元，而國內基礎設施公募REITs的最新規模並不大。

實際上，REITs很早就引起國內金融監管部門及金融機構的關注，也有類REITs產品的嘗試，由於各種原因，基礎設施公募REITs只是在近年纔開啓發行上市。

公募基金積極佈局REITs

今年以來，REITs相關政策不斷出臺，除了金融機構，公募REITs市場成功的運行，讓越來越多政府部門、原始權益人、項目公司興趣大增，積極參與，希望更多的優質項目發行上市。

券商中國記者注意到，不少公募基金爭相招聘公募REITs相關崗位，招聘網站上公募基金REITs相關的投資經理、運營、項目經理崗位大幅增加。

華夏基金、博時基金、平安基金、建信基金、東吳基金等公募基金公司在接受記者採訪時紛紛表示，公司高度重視公募REITs相關工作，積極準備公募REITs的擴募以及新項目的籌備。

華夏基金表示，公司高度重視公募REITs相關工作。2015年公司即組建了專業的REITs團隊，開展REITs研究儲備。現已設立基礎設施與不動產投資部，擁有超過10位專業的基金經理和投資研究人員，負責REITs項目投資和投後運營。團隊核心人員來自於境內外基礎設施與不動產領域知名的私募基金管理人、保險資管和運營管理機構，具備多年的基礎設施與不動產股權、夾層/債權投資和運營管理經驗。除了專業的投資運營團隊，華夏基金搭建了全流程的公募REITs運營支持體系，公司在研究發展部和基金營銷部設置REITs專員，在項目承攬、執行、產品報送、銷售等各環節發揮重要作用。同時，公司擁有成熟的中後臺支持體系和管理系統，確保REITs穩健高效運營。在公募REITs的擴募上，華夏基金正積極研究相關指引，並與相關機構進行溝通。

博時招商蛇口產業園REIT基金經理王翹楚表示，4月15日，上交所就基礎設施REITs擴募規則徵求意見，博時基金在等待擴募指引的具體指示來進行相應的擴募工作，也和證監會、交易所時刻保持後續工作安排的溝通。招商蛇口產園資產儲備豐厚，囊括在建、開業、成熟期的資產，持續計劃和研究將內部合適的成熟資產注入蛇口產園REIT。招商蛇口和博時持續聯動，對外共同尋找合適可注入REITs資產，助力REITs規模擴大，健康發展，通過市場化的手段支持產園REITs做大平臺管理規模。招商蛇口先後發起招商局商業房託和蛇口產園雙REITs平臺，可以在保留經營管理權下注入成熟資產至REITs平臺，提升REITs平臺流動性，助力招商蛇口降低重資產比例，由重轉輕有效發揮產業+金融的資源優勢，以產融聯動方式激發持有物業活力，形成全生命週期的產融聯動體系。

平安基金基金經理馬賽表示，REITs擴募是REITs層面的主動管理能力之一。成功的REITs的增值除了依靠基金管理人對現有資產的運營能力，也依靠基金管理人擴募同類型的優質資產的能力，擴募可以不斷提高底層資產包的質量和收益，實現投資收益的穩定增長。

平安基金高度重視公募REITS業務，目前已搭建起涵蓋項目執行、基礎資產投資、運營全流程的專業團隊，對應中後臺部門也做好了充分的擴募準備。平安基金將繼續依託平安集團綜合金融服務優勢，充分發揮協同效應，深耕基礎設施公募REITs領域，發揮規模優勢，降低管理成本，提升投資者收益。

建信基金表示，公司將根據擴募政策的要求，積極儲備建信中關村REIT的優質可擴募資產，從資產遴選、業務對接、系統搭建等方面出發，做好公募REITs擴募的準備。

東吳基金表示，公司高度重視“東吳蘇園產業REIT”擴募工作的推進，正積極研究擴募相關政策和規則，同步加強與交易所、園區和投資人的溝通，後續將按照監管要求和園區規劃加快擴募工作開展。近期，東吳基金與東吳證券、蘇州元聯基金作爲聯合體中標了蘇州軌道交通公募REITs項目，擬以蘇州市軌道交通一號線所含的站點、區間及軌道等資產入池並推進相關工作。同時，東吳基金也正與東吳證券一同推進多單涉及產業園區類和公用事業類的公募REITs項目，爭取後續將有更多優質、類型豐富的REITs產品面向市場，提供給廣大投資人。