社區零售需求旺盛，高端消費也未受明顯影響。

本週零售百貨板塊成爲了美股熱點之一。在沃爾瑪、塔吉特等大型連鎖商超業績下滑的背景下，美國消費者在百貨商店和折扣連鎖店上的支出卻顯著增加。面對1981年以來最高的通脹壓力，美國家庭的購物模式出現了分化。

零售折扣店需求旺盛

紐約聯儲最新發布的統計顯示，美國消費者預計未來一年通脹依然將維持在6%的高位。高通脹正在持續衝擊美國家庭的購買力，雖然緊張的勞動力市場推高了薪資增速，但美國勞工部數據顯示，過去一年美國個人收入在通脹調整後下降了2.6%。受此影響，密歇根大學消費調查顯示，5月美國消費者信心指數降至2011年以來的最低水平，其中耐用品購買指數創下了1978年啓動調查以來的新低。

食品和燃料價格壓力給社區平價零售商帶來機遇，不少消費者選擇將生活必需品採購轉向那裏。達樂（Dollar General）週四（26日）發佈的財報顯示，一季度營收69億美元，同比增長6.5%，其中食品和飲料銷售額增長9.2%，抵消了部分服裝和家居產品類別銷售額的下降。這家零售商上調了全年業績預期，認爲價格敏感度高的消費者會繼續對其產生濃厚興趣。

達樂首席執行官瓦索斯（Todd Vasos）在財報電話會議上稱：“我們獨特的定位和服務繼續在新客戶和現有客戶中產生共鳴。購物者在消費上更加‘有目的性’，但整體開支並未受到很大沖擊。消費者整體表現出相當的彈性。”當談到核心客戶時，他表示：“只要有一份工作，這就會對消費起到作用。人總有一些購物需求，而我們以非常低的價格提供了這個機會。”

與一年前相比，隨着政府財政補貼和過剩儲蓄逐漸消耗，不少消費者購物籃中開始放棄知名品牌，特別是食品類產品。平價零售商美元樹（Dollar Tree）表示，購物者對“更具性價比”的產品反應“良好”。財報顯示，美元樹旗下的門店銷售一季度迎來了歷史新高，同店銷售額猛增11.2%。美元樹執行總裁德雷林（Rick Dreiling）列舉了消費者面臨的諸多挑戰，不少人在過着節儉的生活。

事實上，這種趨勢正在零售業擴散，美國最大零售商沃爾瑪上週表示，物價壓力讓消費者開始改變購物習慣，逐漸傾向於自營品牌。特別是熟食、乳製品等生鮮類別中，自營品牌滲透率的增加跡象明顯。

商家看到了其中的機遇，達樂宣佈到2022年底，預計3000多家門店將增加新鮮農產品供應。未來零售渠道將進一步區分產品線，繼續推動戰略創新。預計本季度將開設226家新店，維持1110家新店目標。美元樹首席執行官維廷斯基（Michael Witynski）透露，計劃進一步加大對勞動力、分銷及其供應鏈的投資。

“我認爲這是零售業中最具吸引力的部分，尤其是在當前的宏觀環境下。”他說。

摩根士丹利零售業分析師古特曼（Simeon Gutman）表示，毫無疑問，物價因素限制了整體零售銷售額的增長。對於不少財務狀況不佳的美國家庭而言，平價零售商可以作爲解決方案的一部分，幫助這些家庭滿足實際的消費需求。

高端需求未受明顯影響

百貨商店業績在高端產品的支持下同樣表現不俗。歐萊雅首席執行官希羅尼穆斯（Nicolas Hieronimus）本週在出席世界經濟論壇消費小組會議上指出，全球美妝市場依然延續漲勢，消費者的購買行爲並未受到通脹的影響。

擁有超過160年曆史的梅西百貨（Macy’s）週四發佈了最新業績，一季度營收53.48億美元，同比增長13.6%，淨利潤爲2.86億美元，去年同期1.03億美元，均遠超市場預期。儘管宏觀經濟環境存在不確定性，梅西百貨宣佈維持全年營收指引，上調盈利指引。

業績背後是大量需求的支撐，如定製西裝、禮服和美容產品。財報顯示，在過去的12個月中，約有4440萬顧客購買了梅西百貨的品牌商品，與上一年相比增長了14%，超過88%的門店的銷售額要高於上一年同期水平。

梅西百貨首席執行官吉內特（Jeff Gennette）在財報電話會議上表示，在年收入超過7.5萬美元的美國家庭客戶中，需求依然非常健康，支出水平相當高。“我們看到消費者正在迴歸，特殊場合定製服裝重新獲得市場，奢侈品銷售持續強勁。雖然運動裝、休閒裝以及家居用品市場出現疲軟，我們能夠靈活應對消費者的變化趨勢。”他說。

另一家美國著名百貨連鎖諾德斯特龍（Nordstrom）最新財報也表現亮眼，一季度營收35.69億美元，同比增長18.7%，實現淨利2000萬美元，同比扭虧爲盈。這家百貨商上調全年業績指引，預計全年營收增長6%~8%，此前預計爲5%~7%，全年調整後每股收益3.2~3.5美元，此前預計爲3.15~3.5美元。諾德斯特龍首席財務官布拉曼（Anne Bramman）在財報電話會議上表示，到目前爲止，並沒有看到通脹壓力導致公司客戶消費下滑。