原標題：萬億級存量資產盤活，A股哪些板塊機會空前？

來源：華夏時報

華夏時報 記者 王兆寰 北京報道

5月底的A股隨着氣溫的增加逐漸回暖，滬指3100點的企穩和北上資金的大舉買入着實振奮了投資者的信心。截至5月27日收盤，滬指漲0.23%，報3130點。

日前，國務院辦公廳印發《關於進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》。《意見》提出，積極探索通過資產證券化等市場化方式盤活存量資產。在符合反壟斷等法律法規前提下，鼓勵行業龍頭企業通過兼併重組、產權轉讓等方式加強存量資產優化整合，提升資產質量和規模效益。

同時，《意見》明確，推動基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）健康發展。

在市場人士看來，這無疑釋放了一個明確信號，就是基建投資提速的迫切性正在上升，接下來政策對投資的支持力度也會持續加大。下半年基建投資在穩增長中的作用會進一步凸顯，基建等領域的投資機會也會更多。

盤活存量資產

《意見》指出，經過多年投資建設，我國在基礎設施等領域形成了一大批存量資產，爲推動經濟社會發展提供了重要支撐。有效盤活存量資產，形成存量資產和新增投資的良性循環，對於提升基礎設施運營管理水平、拓寬社會投資渠道、合理擴大有效投資以及降低政府債務風險、降低企業負債水平等具有重要意義。

《意見》就聚焦盤活存量資產重點方向、優化完善存量資產盤活方式、加大盤活存量資產政策支持、用好回收資金增加有效投資、嚴格落實各類風險防控舉措、建立工作臺賬強化組織保障等方面作出了明確部署。

其中，確定盤活存量資產的重點領域包括：重點盤活存量規模較大、當前收益較好或增長潛力較大的基礎設施項目資產，包括交通、水利、清潔能源、保障性租賃住房、水電氣熱等市政設施、生態環保、產業園區、倉儲物流、旅遊、新型基礎設施等。

值得注意的是，在優化完善存量資產盤活方式方面，《意見》明確，推動基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）健康發展。進一步提高推薦、審覈效率，鼓勵更多符合條件的基礎設施REITs項目發行上市。對於在維護產業鏈供應鏈穩定、強化民生保障等方面具有重要作用的項目，在滿足發行要求、符合市場預期、確保風險可控等前提下，可進一步靈活合理確定運營年限、收益集中度等要求。建立健全擴募機制，探索建立多層次基礎設施REITs市場。

在興業證券分析師孟傑看來，基礎設施投資作爲穩增長的重要抓手，盤活基礎設施存量資產，有望爲基礎設施建設投資提速。基礎設施建設作爲經濟逆週期調節的重要工具，具有巨大的乘數效應，在經濟承壓情況下，加大基礎設施投資，一方面，基礎設施建設涉及產業鏈廣，可以推動相關產業鏈發展，對經濟穩增長起到促進作用；另一方面，基礎設施建設可以有效拉動投資，擴大內需，保障資本市場健康運行。

今年以來，政府工作報告、中央財經會議等多次強調，適度超前開展基礎設施建設，一季度專項債發行速度明顯加快，基建領域投資也取得了一定成效。

孟傑認爲，類比2018年基建行情，本輪基建行情有望表現出“同樣的穩增長，不同的行情脈絡”。2018年行情結束的原因，基本面沒有兌現，2019年一季度上市公司訂單和基建投資不及預期，行情龍頭2019年一季度的業績低於預期。

本輪行情的脈絡略有不同，基建託底的政策不斷加碼；從企業訂單情況來看，部分建築企業一季度訂單爆發式增長；本輪行情龍頭業績確定性強，判斷本輪基建行情持續的時間會更長。同時，建議繼續重視基建行情和“雙碳”主線機會，關注建築業轉型升級下建築信息化、建築租賃市場的機會。

北大光華管理學院發佈《中國基礎設施REITs創新發展研究》稱，中國基礎設施存量規模超過100萬億元，若僅將1%進行證券化，即可撐起一個萬億規模的基礎設施REITs市場。

會有大級別反彈？

在市場分析人士看來，自2021年底震盪回調至4月底，內外壓力消化較爲充分，“政策底-估值底-市場底”的市場調整週期壓力峯值已過。近期來看，政策底提振的預期修復改善，當前A股市場處於“政策底-估值底-市場底-基本面底”的市場底至基本面底的震盪週期尾部階段。

“4月底至今疫情好轉及穩增長政策加碼，已驅動A股主要指數或板塊普遍自底部修復反彈8%-20%，該反彈幅度在震盪市階段已較爲可觀。”一位北京券商首席策略分析師在接受《華夏時報》採訪時直言。

在他看來，考慮到疫情反覆衝擊下的居民、企業資產負債表受損，信用擴張動力信心與意願有限，預計本輪疫情後的經濟恢復動能偏弱，後續幾個月社融、消費及地產等高頻數據或存在不及預期可能。基本面恢復動能或不及預期，基本面底確認時點或偏晚，預計A股短期在疫情後逐步放開及穩增長逐步加碼的雙驅動反彈後，受信用與經濟恢復數據的驗證力偏弱，指數或仍有震盪鞏固需要，短期上行空間或有限，指數大概率轉爲區間窄幅震盪，重點圍繞穩增長髮力、疫情後中游製造產業鏈、可選消費鏈修復邏輯，挖掘結構性機會。

私募排排網財富研究部研究員劉文婷向《華夏時報》記者表示，隨着疫情的好轉，經濟見底回升，LPR非對稱降息，消費刺激等新的穩增長政策不斷加碼的情況下，市場股市悲觀情緒已經得到了較大程度的緩解，走出了一輪反彈行情，但考慮到存量環境下，並不支持A股走出大級別反彈行情，向上空間也比較有限，接下來市場大概率還會維持繼續磨底的態勢。

“因爲經濟恢復速度會比較緩慢，穩增長政策也需要時間，因此經濟很難短期回到常態，中短期在缺乏業績支撐的情況下，股市很難持續反彈。”劉文婷如是說。