內蒙古鄂爾多斯資源股份有限公司(600295. SH,下稱“鄂爾多斯”)日前豪擲近27億在上海市中心買了兩棟樓。

根據公告,鄂爾多斯擬與其控股子公司電力冶金集團購入上海靜安區蘇河灣板塊的寫字樓及其地下210個停車位,物業總面積爲4.54萬平方米。鄂爾多斯出資約13.45億元購買3號、4號物業1-14層及其地下210個車位,電冶集團出資約13.29億元購買3號物業15-23層,交易總價爲26.7億元。

而這個標的此前是由澳門賭王之女何超瓊和華潤置地共同持有。標的賣方爲上海華合房地產開發有限公司,天眼查APP顯示,華合地產是由上海潼信投資有限公司和華潤置地(上海)有限公司各自持股50%,上海潼信由則爲何超瓊所持有。

對於此次的交易,鄂爾多斯方面稱,上海是中國面向世界的時尚窗口、時尚之都,具備完善的時尚產業鏈。購買物業則是爲公司品牌發展提供具有國際視野的商業環境,爲公司產品展示、新品發佈、新零售平臺提供長期穩定的優越環境。

起家羊絨轉型多元化集團

1979年伊盟羊絨衫廠成立,這家工廠便是鄂爾多斯的前身,也是改革開放後內蒙古第一個招商引資項目。1993年,伊盟羊絨衫廠正式改名爲內蒙古鄂爾多斯羊絨衫廠。兩年後,經過股改,鄂爾多斯B股上市募集到4840萬美元,順勢收購了集團下屬的四家羊絨廠。有了資本後,鄂爾多斯羊絨產業得到更大發展。

起家羊絨的鄂爾多斯於2001年在A股上市,彼時已是國內最大的羊絨生產企業之一。但如果僅作爲一家服飾企業,鄂爾多斯有其天生的侷限性。

全球70%的羊絨產自我國,鄂爾多斯一帶是我國羊絨產量最多、品質最好的地區之一。羊絨因其稀缺、保暖舒適等特徵,在國際市場上素有“軟黃金”之稱,但“軟黃金”產量有限,再加上之前很長時間內只有在冬季服裝上纔會使用羊絨,受限於價格昂貴,消費受衆範圍也小,這些都在一定程度上限制了鄂爾多斯羊絨、服裝板塊的發展。

意識到“天花板“後的鄂爾多斯開始嘗試做多元化經營。煤礦、電力、硅鐵等產品成爲鄂爾多斯在羊絨之外的新業務。2006年,鄂爾多斯硅鐵收入5.8億元,約佔公司總營收的四分之一。隨着新業務不斷投產,鄂爾多斯硅鐵業務規模迅速發展,並逐漸成爲公司第一大業務。

得益於多元化轉型成功,鄂爾多斯逐漸突破了羊絨業務的瓶頸,公司整體營收、利潤不斷增長。20多年過去之後,鄂爾多斯如今最大的業務板塊並非服裝。

根據鄂爾多斯2021年年報,公司期內實現營業總收入364.7億元,同比增長57.61%,歸母淨利潤60.91億元,同比增長298.58%。記者注意到,如今的服飾業務在鄂爾多斯整體中僅佔10%。具體來看,去年服裝板塊的營業收入爲36.8億元,而其他的業務,諸如硅鐵營收爲127.7億元、PVC樹脂業務營收有82.17億元。

由於業績暴增,鄂爾多斯在資本市場也受到了追捧,去年公司股價從年初的10元左右一路上漲,到9月最高漲到了45.57元,創下上市以來的最大漲幅。不過此後有所回調,截至今日收盤,鄂爾多斯股價報收27.75元。

市場擴張往南移

近20年來,我國服裝行業經歷了從快速發展到增長趨緩的階段。一位行業人士認爲,中國的服飾行業向來是紅海競爭,每年都會有新的競爭者湧入,不少之前冒尖的企業在經過早年的迅速發展後,很多增長緩慢進入瓶頸期。於是,企業就開始尋求其他業務的發展。

除了鄂爾多斯,杉杉股份(600884.SH)、雅戈爾(600177.SH)也是服裝公司多元化佈局的典型代表。杉杉股份是我國服裝行業第一家上市公司,1998年認識到服裝行業爆發性增長見頂的現實後,董事長鄭永剛帶領公司佈局新能源。1999年,雅戈爾第一次投資金融行業之後便一發不可收拾,至今投資收益仍是其最大的利潤來源。

“如果僅靠服裝業務,這些企業不會發展到現在動輒數百億的規模。”上述行業人士說。

但前述幾家企業近年來都表示不會放棄主業,甚至要回歸本業。雅戈爾董事長李如成此前就宣佈雅戈爾進行商業轉型,要再造一個雅戈爾。

鄂爾多斯這些年也在董事長王臻的帶領下重塑品牌。王臻的父親是鄂爾多斯創始人王祥林。王臻早年留學英國,2006年,王臻進入鄂爾多斯集團工作,9年後正式成爲這家公司的接班人。在她的主導下,鄂爾多斯開啓了多品牌戰略。目前,公司擁有ERDOS、鄂爾多斯1980、BLUE ERDOS等品牌。

一位企業內部的人士告訴記者,相較於其他服飾企業,鄂爾多斯的優勢在於掌握了上游的原材料,建立了完整的產業鏈。在羊絨方面,鄂爾多斯建立了羊絨原料採購,到分梳、染色、紡紗、編織、成品銷售全流程佈局,不僅是世界產銷規模最大、還是產業體系最完善的羊絨類服裝生產銷售企業。

目前看來,在整個鄂爾多斯的業務中,時尚服飾板塊的佔比不大,但從公司高層的決策來看,鄂爾多斯在營銷、戰略上並未少下功夫。一系列的舉措讓公司服裝板塊突破之前數年的瓶頸期,營收開始呈小幅增長趨勢,2015年-2020年,公司服裝營收平均增速爲6%。公司服裝毛利率也快速增長,從之前的40%左右,提升到2020年的53%。

王祥林多年後曾回憶自己1984年去日本考察,在一家商場的羊絨衫櫃檯前一眼就認出這是自家生產的羊絨衫,“就因爲掛上了人家的牌子,售價就漲了幾十倍甚至上百倍。震驚之餘我就下決心要創立自己的品牌,這纔有了‘鄂爾多斯’的誕生。”

前述人士表示,對於一家服飾公司來說,建立一個品牌,無論是提升溢價還是長久規劃都是有益的,如果沒有品牌勢必會影響毛利。

中銀絨業(000982.SZ)爲例, 同樣是一家以羊絨產品爲主的公司,該公司主要經營模式是向國外出口。2020年,這家公司紡織業務毛利率爲15%,遠低於鄂爾多斯的53%。

由智研諮詢發佈的《2021-2027 年中國女裝行業發展動態分析及發展前景預測報告》數據顯示,女裝市場佔據中國服裝行業半壁江山,越來越個性化的需求使女裝市場愈發分散。即使單一聚焦羊絨品牌,也存在着從國際品牌 Maxmara、Loro Piana、Falconeri 到本土品牌ERDOS 等等品牌格局多足鼎立的局面。

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