矯 月

2022年以來，A股退市數量明顯增加，截至目前，已有29家公司發佈退市消息，另有12家公司在4月底已經發布股票停牌暨可能被終止上市的風險提示公告。這些數據說明A股市場正在加快“新陳代謝”進程。

仔細觀察這些退市股可以發現，其多數靠着2年虧損又1年扭虧的方式在A股市場當起了“殭屍股”和“釘子戶”。偶爾能實現扭虧保殼，也往往是通過賣資產、賣房子、賣股份等方式，主營業務發展乏力，有個別公司扣非後淨利潤多年虧損。一些ST股還成爲證券市場上被人爲炒作的概念股，收割投資者資金。

如果沒有完善的退市機制，任由這些公司留在資本市場，不僅會擾亂市場，還會使得資金無法正確地投資到更值得扶持的產業和公司身上，同時，也將很難實現整體提高上市公司質量的目標。

2021年，“完善常態化退市機制”首次被寫入政府工作報告。“十四五”規劃綱要也提出，全面實行股票發行註冊制，建立常態化退市機制，提高上市公司質量。

隨着政策陸續出臺，資本市場加快了“淨化”速度，ST股正漸漸被投資者所拋棄。

回顧那些退市的公司可知，有些公司是因爲經營不善，高管層不知變通，無法順應市場變化而連續虧損、無力迴天。但也有一些公司的經營者謀求上市只爲融資，等到解禁後便減持或轉讓股份退出。

對於前者，上市公司高管層應該考慮的是如何順應市場變化調整公司業務結構。而對於後者，則需要監管部門把好上市關口，避免出現公司上市圈錢後就退市的情況。而對於投資者來說，應該注重價值投資，避免投機追漲式的投資方式。

其實，在退市條件越來越嚴苛的情況下，ST股的投資價值越來越低，與其壓賭無法預測的未來，不如將這些資金投資給績優股。

我們相信，隨着註冊制改革穩步推進、常態化退市機制逐步形成，將進一步加速資本市場優勝劣汰。而隨着劣質公司不斷被淘汰，相信將有更多資金投向優質公司，這些公司可以藉助市場聚焦主業，提升自身可持續經營能力和市場競爭力，並帶動產業鏈的整體發展。