北京商報

新一期LPR（貸款市場報價利率）報價出爐。6月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2022年6月20日LPR爲：1年期LPR爲3.7%，5年期以上LPR爲4.45%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。

從近段時間LPR走勢來看，5年期以上LPR在5月出現下調後，6月兩大品種LPR均與上月保持了一致。有分析人士指出，5月5年期LPR利率大幅下調，政策效果需要時間觀察，本月LPR走勢不變符合市場預期，而提升居民購房積極性也不能一味依靠降低LPR。

兩品種LPR報價保持不變

在6月15日等價平量續作中期借貸便利（MLF）後，6月20日的LPR走勢引起廣泛關注。6月20日，央行也如期披露了6月LPR數據。其中，1年期LPR報3.7%，5年期以上LPR報4.45%。

北京商報記者根據央行披露的數據進一步梳理發現，2022年以來，1年期LPR始終保持在3.7%水平，連續5個月保持不變；5年期以上LPR則在5月大幅調降15個基點。在6月報價中，兩大品種LPR均與上月保持了一致。

“此前公佈的金融數據整體超預期，6月15日MLF利率保持穩定，市場對本月LPR保持穩定已有預期。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析指出。

周茂華提到，一是國內經濟呈現企穩復甦態勢。隨着國內疫情受控，紓困助企和穩增長政策落地見效，5月國內實體經濟融資需求與結構均有明顯改善；二是部分中小銀行經營壓力較大。受複雜內外宏觀經濟環境和市場競爭加劇等因素影響，部分中小銀行盈利與負債壓力較大，短期下調“加點”的難度偏大；另外，國內穩增長增量政策靠前發力，政策效果有所顯現，短期政策有望轉向觀望。

在央行此前發佈的5月金融統計數據中，披露了5月人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。住戶貸款增加2888億元，同比少增3344億元，其中，短期貸款增加1840億元，包括居民房貸在內的中長期貸款則增加1047億元。

而從信貸結構來看，住戶短期新增貸款比去年同期小幅多增34億元，中長期貸款則比去年同期少增3379億元，居民購房需求整體仍然偏弱。對於本月5年期LPR保持不變的原因，周茂華指出，5月5年期LPR利率大幅下調，政策效果需要一定時間觀察；同時，國內房地產區域差異大，國內堅持和貫徹房住不炒原則，因城施策，精準調控，各地根據房地產市場供需，地方政府宏調要求，採取靈活優化放貸、首付比例的政策，促進房地產平穩健康發展。

“5月LPR出現不對稱降息，對於樓市來說利好力度較大。當前市場上並不缺錢，關鍵在於用戶購房消費積極性不高。從5月下旬開始，政策進入窗口期，即觀察既有鬆綁扶持政策的效應，而不是出臺新一輪刺激政策。如果一味降低LPR，也可能會導致一線城市房價上漲，進一步帶動新一輪房價回升。”廣東省規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉解釋道。

資金面保持平穩態勢

在市場資金面上，6月20日的數據顯示，Shibor（上海銀行間同業拆放利率）品種多數微幅上行。其中隔夜Shibor報 1.4180%，小幅上行0.4個基點；7天期上行9.2個基點報1.8290%；14天期上行12.20個基點報1.7860%。

事實上，進入6月以來，資金利率很快便擺脫了跨月前的高位水平，7天期回購定盤利率（R007）迅速降回1.70%以下，7天期銀行間回購定盤利率（DR007）也基本保持在1.60-1.65%區間內，資金中樞並未出現明顯的上升。

對於這一情況，中信證券首席經濟學家明明表示，面對近期較大的政府債供給壓力，當前資金價格依舊平穩的主要原因可能是財政收支增加了對市場的流動性投放，對沖政府債融資繳款帶來的資金缺口。

“貨幣政策依然呵護資金面，但表現較爲剋制，目前不曾主動採取進一步寬鬆的措施，但是也暫時默許資金利率小幅偏離政策利率。貨幣政策聚焦寬信用政策落地生效，爲了加快經濟運行恢復至合理區間，對資金面偏向呵護的態度。”明明指出。

明明認爲，資金價格可能會維持平穩態勢至月末，但資金利率和政策利率之間的利差終將收斂。未來銀行間流動性環境的變化還將取決於經濟基本面的復甦情況以及相應的貨幣政策取向調整。建議警惕下半年疫情影響消退、寬信用效果顯現後，資金利率將向政策利率收斂的風險。

貨幣政策保持穩健格局

2022年以來，全球央行密集加息，中國央行的貨幣政策始終保持“以我爲主”的穩健走勢。在6月2日央行、外匯局舉辦的新聞發佈會上，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝明確提出，將靠前發力，適當加力，繼續加大穩健貨幣政策實施力度，營造良好的貨幣金融環境。

另一方面，北京商報記者注意到，基於當前資金面、貨幣走勢等多從重因素影響，市場分析人士在下一階段LPR調整方面觀點不一。明明認爲，後期LPR仍有下調的空間。當前監管部門繼續引導壓降銀行負債端成本，隨着銀行負債成本下行，預計將帶動LPR下行。

“國內紓困、穩增長政策靠前發力，流動性保持合理充裕，實體經濟貸款需求呈現回暖跡象，後續LPR調整需要等待宏觀經濟和金融數據進一步指引。”周茂華則指出。

6月LPR報價保持不變的情況下，下半年貨幣政策又將是何走勢？在周茂華看來，國內經濟仍處於復甦關鍵階段，5月金融數據中，房地產與企業中長期貸款結構仍有改善空間，穩健貨幣政策保持偏松格局，繼續引導金融機構加大小微、個體工商戶、重點和新興領域支持力度。通過結構性工具、改革手段，引導金融機構加大實體經濟薄弱環節、基建、綠色發展、製造業和新興領域支持，有效緩解融資難題。

北京商報記者 廖蒙