斑馬消費 徐霽

今年1-5月，韻達、圓通、申通等快遞公司均實現了業務優化，順豐速運卻出現了業務量、單票收入、總收入增速的全面落後。

快遞價格戰讓順豐控股實現了業務量的大增長，但付出了業績下滑的代價。如今價格戰剛一結束，順豐便被打回原型。那麼，曾經轟轟烈烈綁上全行業的價格戰，意義何在？

順豐掉隊？

今年以來，快遞業頂住疫情壓力，一掃前兩年的價格戰陰霾，交出了一份令行業振奮的中期答卷。

公開數據顯示，2021年1-5月，全國快遞服務企業累計完成業務量409.5億件，同比增長3.3%，業務收入4005.5億元，同比增長2.0%。

其中，頭部快遞公司們的表現可謂“百花齊放”。

今年前5個月，韻達股份（002120.SZ）快遞業務量69.27億票，在A股四大快遞公司中繼續領跑；單票收入2.52元，同比增長18.87%，價格回升幅度最大，這可能也是業務量增速僅爲4.65%的主要原因。

圓通速遞（600233.SH）則是希望在單票收入和業務量之間保持平衡。2021年1-5月，公司業務量65.13億票，同比增長9.96%，單票收入2.57元，同比增長14.94%，總收入167.32億元，同比增長26.39%。

去年陷入鉅額業務虧損的申通快遞（002468.SZ），今年打了個翻身仗，不僅一季度扭虧爲盈，前5個月的業務表現甚至好過韻達和圓通。

1-5月，公司業務量44.93億票，同比增長14.47%，增速第一；單票收入2.57元，同比增長12.72%，與韻達圓通保持在同一水平；總收入115.49億元，同比增長28.92%。

再加上業務量老大中通快遞-SW（02057.HK）持續提升市場份額，極兔速遞逐步完成對百世快遞的整合、日均業務量突破3000萬大關，那麼，壓力就來到了順豐這一邊。

今年2-4月，順豐控股（002352.SZ）度過了一段幾乎黑暗的時光。速運物流業務單票收入增速下滑，業務量大幅降低，導致該板塊的收入連續下滑。

即便這一趨勢在5月份得到逆轉，1-5月的運營數據也相當拉胯：業務量40.79億票，同比下降1.97%，單票收入15.94元，總收入650.36億元，僅同比增長了3.57%和1.59%，大幅落後於同行業公司。

業績壓力

中國快遞行業誕生於1993年，申通的聶騰飛和順豐的王衛，分別在長三角和大灣區底層崛起。經過20多年的發展，頭部快遞公司們在2016年-2017年迎來上市潮。

之後，快遞業便進入瓶頸期。行業層面，持續多年的業務量增長開始減速；公司層面，業績增長、創新探索、減持套現等多重壓力襲來。

於是，順豐控股等企業，打響了又一輪價格戰。

隨着中國快遞業接近成熟期，在各類優惠政策的扶持下，快遞單價3整體下降明顯：2009年寄一個快遞的平均價格爲25.8元，到2019年僅需11.8元。

2019年年中，原本以商務件爲核心的順豐，以降價爲手段，向四通一達優勢的電商件進攻。隨後，通達系也以價格戰應對。

內卷之下，2020年快遞行業的平均單價硬生生被打至10.6元，同比下降10.2%，創下7年以來的最大跌幅記錄。

那兩年，全行業苦不堪言，始作俑者順豐控股，付出了2021年Q1業績暴雷、股價暴跌的代價。

儘管2021年的後面幾個季度奮力追趕，也未能完全挽救業績。當年，公司營業收入2071.87億元，同比增長34.55%，歸母淨利潤42.69億元，同比下降41.73%，扣非淨利潤更是下降七成。

現在的情況是，2021年下半年以來快遞價格戰逐步鳴金收兵，韻達、圓通、申通等公司逐步恢復正常，順豐卻陷入一個尷尬的境地：單票收入漲不回來，只能維持在價格戰後的階段；業務量此前一度超越申通，現在卻進入萎縮週期。

在供應鏈及海外業務的助力下，順豐控股的營業收入增長無虞，盈利能力卻難以回到曾經的鼎盛時期。

要知道，速運分部一直是公司的盈利核心。這幾年速運業務“以價換量”，導致公司毛利率從2019年的17.42%降至2021年的12.37%，與四通一達的相對優勢，逐漸被消弭。

價格戰白打了

順豐控股曾經以降價策略推動業務量大漲，2019年-2021年分別爲48.3億票、81.4億票、105.5億票，整體增速遠超行業均值。

但是，快遞這個行業的殘酷在於，它沒有渠道慣性。你的價格相對較低，業務量上漲，一旦價格相對提高，客戶便馬上棄你而去。

順豐速運2022年1-5月業務量下滑，基本可以宣告，這一輪價格戰尚未實現戰略價值。

普通人體驗不到快遞價格戰對自己的影響，因爲絕大部分人都是被動與快遞公司打交道。真正有選擇權的電商平臺和商家，對這一分一毫分外敏感。

中國快遞看浙江，浙江快遞看義烏。在小商品之都，快遞單價動輒被打至一兩塊，一度還有0.8元/單的超低價。不然，淘寶和拼多多哪來這麼多九塊九包郵的商品？

反倒是中通快遞，始終在保持業績體面的同時，穩步提升市場佔有率，幾乎成了這一輪價格戰最大的贏家。

電商件本來就不是順豐的核心市場，試問，有多少電商企業能接受10塊錢以上的快遞成本？

況且，經過這些年的發展，順豐在時限、準時率以及公衆滿意度上的優勢，很難再繼續提升，中通、京東快遞等公司逐漸追了上來。

無法與四通一達展開錯維競爭，順豐控股便只能回到自己的核心市場，向更高、更廣處深挖自己的護城河。

一方面，大力搞基建。除了自有航空公司的數十架飛機，其投入巨資的亞洲最大專業貨運機場——花湖機場，即將正式投入使用。

另外，通過收購嘉裏物流（00636.HK）,公司也加強了在國際市場和供應鏈領域的佈局。

但是，如果中國快遞市場迴歸到順豐京東與通達系井水不犯河水的狀態，那麼順豐這幾年付出巨大代價的價格戰，豈不是白打了？