作爲下一階段貨幣政策施策的風向標，中國人民銀行貨幣政策委員會日前召開的2022年第二季度例會提出，加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。

圖片來源：中國人民銀行網站

重點內容：

統籌抓好穩就業和穩物價

加大穩健貨幣政策實施力度

發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能

推動降低企業綜合融資成本

保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定

更好滿足購房者合理住房需求

發揮好貨幣政策工具雙重功能

會議提出，要按照“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的明確要求，統籌抓好穩就業和穩物價，穩字當頭、穩中求進，強化跨週期和逆週期調節，加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，爲實體經濟提供更有力支持，穩定宏觀經濟大盤。

同時，會議強調，進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。在國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件下，保持物價水平基本穩定。

在保持物價水平基本穩定方面，業內人士認爲，儘管面臨輸入性通脹壓力等因素擾動，但國內通脹水平可控。人民銀行行長易綱日前也強調，我國的通脹前景較爲穩定。保持物價穩定和就業最大化是人民銀行的工作重點。

29日，人民銀行還發布了2022年第二季度城鎮儲戶問卷調查報告。結果顯示，有27.6%的居民預期下季物價將“上升”，50.8%的居民預期“基本不變”。

加大對重點領域支持力度

在結構性貨幣政策方面，會議明確，結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準發力，加大普惠小微貸款支持力度，支持中小微企業穩定就業，用好支持煤炭清潔高效利用、科技創新、普惠養老、交通物流專項再貸款和碳減排支持工具，綜合施策支持區域協調發展，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展的支持。

業內專家表示，下半年我國將堅持“以我爲主”“內外兼顧”的貨幣政策操作，通過總量政策重點解決總需求不足問題，同時，通過結構性政策加大對重點領域和薄弱環節的支持力度。

中信證券首席經濟學家明明表示，從結構性貨幣政策看，綜合支農支小再貸款再貼現以及各類專項再貸款，今年有接近1.3萬億元再貸款再貼現額度可供使用。此外，後續結構性工具仍有新設以及新增額度的可能性。

“下半年各項目標走勢存在多重不確定性，貨幣政策決策難度加大，將呈現相機抉擇特徵。短期看，爲對沖疫情衝擊，貨幣政策以穩增長、保就業爲首要目標，維持穩健略寬鬆。”浙商證券首席經濟學家李超稱。

推動降低企業綜合融資成本

會議指出，完善市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，加強存款利率監管，着力穩定銀行負債成本，發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動降低企業綜合融資成本。

今年以來，監管部門多措並舉降低實體經濟融資成本，比如，人民銀行兩次引導貸款市場報價利率（LPR）下行。5月，1年期LPR按兵不動，5年期以上LPR再度下行15個基點。

“‘兩個抓手’將繼續打開融資成本的下行空間。”華西證券宏觀首席分析師孫付認爲，一是存款利率市場化調整，能夠有效降低銀行負債端成本；二是結構性貨幣政策持續發力，精準滴灌重點行業。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前經濟正處於修復期，政策面正在着力引導銀行加大信貸投放，讓利實體經濟。着眼於激發企業和居民信貸需求，短期內銀行有動力持續下調實際貸款利率。此外，近期小微信貸支持力度加大、人民銀行設立1000億元交通物流專項再貸款等結構性政策全面發力，在帶動銀行貸款增量擴面的同時，也會形成一定“減價”效應。

此外，在房地產方面，會議明確，維護住房消費者合法權益，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產市場健康發展和良性循環。此前人民銀行也表示，將繼續堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照探索新發展模式的要求，因城施策實施好差別化住房信貸政策，穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，加快完善住房租賃金融政策體系，促進房地產市場平穩健康發展。