原油：

昨日國際原油價格衝高回落，當日漲幅基本上全部回吐，近日原油價格反彈強烈，主要驅動在於利比亞和厄瓜多爾因政局不穩定，導致原油出口受阻，加劇了市場對供應端的擔憂，從昨晚EIA庫存數據公佈，6月24日當週EIA原油庫存減少276.2萬桶，但汽油庫存增加264.5萬桶，精煉油庫存增加255.9萬桶，產量增加10萬桶/天至1210萬桶/天，此外EIA數據顯示，汽油需求四周滾動均值跌至2020年以來的季節性最低水平，汽油需求的非季節性放緩掩蓋了油庫存報告帶來的利好影響，油價衝高回落，此外美國希望OPEC+ 7月和8月增產64.8萬桶/天的計劃是其供應政策的“第一步”，隨後將有“第二步”跟進。美國正在與仍然有閒置產能的OPEC國家會談。將評估是否有必要在10月份以後進一步釋放戰略石油儲備。OPEC會議計劃在今天召開，重點關注OPEC會議結果，目前全球原因市場結構性供應偏緊的局面正在緩解，建議後市以空配爲主。

燃料油：

在燃料油方面，昨日LU09和FU09價差再次被擴大到2200點以上，從需求端來看，船燃市場需求提振有限，高低硫驅動力不同，造成價格走勢出現嚴重分化，對於低硫來講，國際市場汽柴油裂解維持在高位，是支撐低硫走強的核心，但從當前的比價來看，低硫生產效益已經超過汽柴油，低硫裂解上漲的空間有限。同時我國5月份低硫供應增加，目前出口配額尚充足，預計6月份會進一步增加。對於高硫來講，前期裂解超跌部分已經修復，但基本面並無明顯改善，仍處於弱勢運行，不過由於中東即將進入夏季發電旺季，高硫後市仍有向上的驅動在，建議暫時觀望，待合適的時機做縮高低硫價差。

銅：

滬銅主力期貨合約在週三下跌近1%至6.35萬元每噸附近，現貨端幾乎平水，從價格走勢來看，短期進入了調整，暫時沒有單邊方向的出現。宏觀方面沒有太大變化，基本面，據調研，今天上午（6月29日）Antofagasta與江西銅業、銅陵有色、金川集團就2022年下半年與2023年上半年的銅精礦長單加工費召開第三輪談判，最終談判確定的TC/RC定爲75.0美元/幹噸及7.50美分/磅；就2023年全年的50%的銅精礦供應量的TC/RC定爲76.0美元/幹噸及7.60美分/磅。此前， Antofagasta與日本冶煉廠就今年下半年以及明年上半年銅精礦長單加工費達成一致。最終雙方談判確定的TC/RC爲75.0美元/幹噸及7.50美分/磅。在短期策略上，建議空頭止盈離場，空倉持幣觀望，中期依然看空，目標5.8萬元每噸。

鎳不鏽鋼：

滬鎳主力期貨合約在週三下跌至17萬元每噸，不鏽鋼下跌0.5%至1.66萬元每噸。鎳價的走勢基本和整個有色金屬板塊同步，現貨方面也沒有特殊的行情。根據華爾街見聞報道，時隔三個月後，今年3月倫鎳史詩級逼空行情這場大戲似乎走到了終局。媒體援引知情人士透露，目前青山控股仍持有LME鎳空頭頭寸，但已縮減至3萬噸左右，遠低於此前超15萬噸的峯值，並且均未通過摩根大通持有。知情人士表示，青山控股通過摩根大通持有的最後空頭頭寸在過去幾日被平倉，這意味着摩根大通已從此次軋空事件中退場。但摩根大通也爲此付出了代價。摩根大通一季報中，提及與鎳交易相關的1.2億美元虧損，是爲了給交易對手敞口進行信用估值調整。雖然青山控股縮減敞口基本標誌着危機的結束，但是各方與LME之間的紛爭似乎纔剛剛開始。短期內價格不確定性較大，策略上建議持幣觀望。

白糖：

近期糖價走勢偏弱，5800存在一定支撐，但巴西降低燃油稅後，未來糖醇比上調的概率增加，疊加印度可能額外出口的100萬噸，全球平衡表可能比之前多出幾百萬噸糖，國內方面糖漿今年進口量可能創新高，預拌粉也大幅增加。中期區間5500-6000。

橡膠：

RU09合約目前情況來說，觀望。13000以上可以輕倉試空。近期雖然盤面漲了幾百點，但是現貨價格仍然偏低基本沒漲，進口的貨會隨着國外進入旺產期逐步增多，此外產量如期釋放，泰國越南上量，印尼距離高產期結束還有一個月，國內海南也開始上量。需求受到疫情政策改變之後有修復一定的預期，但是成品庫存高的問題預計難以解決，後續出口我們向出口商瞭解到6月份數據並不會向5月份那麼好，所以需求仍然不看好。在供給增多，需求受阻的條件下，09合約仍偏空看待，但近期政策面頻頻出招，國家爲了下半年實現整體5.5經濟增長的目標預計，需要關注是否有特別大的政策出現。

以上評論由分析師邊舒揚（Z0012647），助理分析師胡紫陽（F3085573）、肖宇非（F3080728）提供。

重要申明：本報告內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議。