曾經的“國民果汁”能否再度翻紅？

近日，北京市第一中級人民法院作出民事裁定書，裁定批准北京匯源食品飲料有限公司重整計劃。上海文盛資產管理股份有限公司作爲重整投資人計劃投入16億元資金，成爲匯源控股股東。重組後的匯源將持有“匯源果汁”核心商標品牌和生產資產，聚焦主業，優化佈局。

文盛資產表示，將爲匯源設計最佳的證券化方案，力爭三到五年內實現A股上市，有望爲轉股債權人與投資者帶來可觀回報。

匯源重整方案通過

6月27日晚間，匯源微信公衆號發佈文章稱，匯源重整方案已在6月24日獲得通過，由北京市第一中級人民法院裁定批准。今年恰逢匯源成立三十週年，匯源用“意義重大”來形容此次重組方案的通過，並表示將繼續紮根北京，輻射全國。

北京市第一中級人民法院在裁判書中披露的重整方案顯示，從2020年12月29日該院對北京匯源公司啓動預重整，到今年6月24日重整方案獲得通過，歷時一年半。

該重整方案背景是，因北京匯源公司不能清償到期債務，且資產不足以清償全部債務，但是該公司產業鏈完整、產能充足，具有品牌價值，在果汁行業具有一定的實力優勢，已有多家企業表達投資意願，該公司具有重整價值和重整可行性。

根據匯源公司破產重整專項審計報告現實，截至評估基準日2021年7月16日，北京匯源公司母公司資產總額爲10.93億元，負債總額爲124.67億元，資產負債率爲1140.99％，資不抵債金額爲113.7億元。

據瞭解，上海文盛資產管理股份有限公司將作爲匯源重整投資人計劃投入16億元資金，成爲匯源控股股東，有望將匯源債權清償率從模擬清算下的6.1%，提升至全額清償。同時，文盛資產還將爲匯源設計最佳的證券化方案，力爭三到五年內實現A股上市，有望爲轉股債權人與投資者帶來可觀回報。

新控股股東有何來頭？

那麼，匯源的新控股股東文盛資產是誰？

根文盛資產官網介紹，上海文盛資產管理股份有限公司是中國領先的特殊機會投資管理公司，現註冊資本114155.7388萬元人民幣。公司創始人周智傑先生於2003年成立浙江文華控股有限公司，開始涉足不良資產領域，主要投資政策性剝離形成的不良資產。2006年由浙江文華控股有限公司和珠海喬博投資諮詢有限公司（外資）共同投資設立上海文盛投資管理有限公司。2015年上海文盛投資管理有限公司完成股份制改造，成爲現在的上海文盛資產管理股份有限公司。

文盛深耕特殊機會投資及管理服務領域，業務範圍涵蓋不良資產投資與服務、困境企業重組、困境地產重組及違約債券投資等，截至2021年底，累計資產管理規模（債權本息）1232億元人民幣。

值得注意的是，文盛資產也是拉夏貝爾的大股東，這家國內知名女裝公司於今年5月剛剛在A股退市，港股總市值也僅餘1.6億港元。在公開報道中，該公司總裁張瀅表示，拉夏貝爾與大股東文盛資產達成一致，其主要工作就是幫助拉夏貝爾走出債務困境。

“國民果汁”能否再度翻紅？

“匯源果汁”品牌創立於上世紀90年代初，對國內果汁飲料行業影響深遠。“有匯源才叫過年”，“好果汁、匯源造”等觀念深入人心，“匯源果汁”品牌一度連續保持國內中高果汁市場份額第一的地位。2007年2月，匯源果汁登陸港交所，籌集資金24億，創造了該年港交所最大規模的IPO。

2008年，可口可樂向匯源果汁拋出“橄欖枝”，要以每股12.2港元的價格收購匯源。然而，2009年，商務部因反壟斷終止了可口可樂公司以24億美元控股中國匯源果汁集團有限公司的交易。“匯源體系”爲上述交易投入鉅額資金建設的全產業鏈佈局爲後續經營埋下了債務隱患。匯源作爲“匯源體系”核心企業，在經營過程中承擔了較多融資功能，爲關聯方融資提供了鉅額擔保。承受國際國內經濟下行壓力，併疊加多輪疫情影響，關聯方債務違約，匯源發生流動性風險，債務風險全面爆發。

自2011年起，匯源果汁的實際淨利潤（剔除政府相關補貼）開始連續出現虧損；2014年至2016年，匯源果汁負債由65.35億元攀升至99.95億元；到2017年底，匯源果汁總負債已經達到114億元，資產負債率爲51.8%。

2021年1月18日，匯源果汁被港交所摘牌。主要原因是2018年對子公司的一筆42.75億元的貸款，當時這筆貸款既沒有簽署協議也沒對外披露，因而違反了港交所的上市規則，導致股票停牌。

隨着重整計劃的通過，匯源果汁終於重燃希望。中國食品產業分析師朱丹蓬表示，匯源破產重整方案通過，對匯源而言是一劑強心針。其實，匯源經過多年的停牌、退市等的折騰，其上下游、整體團隊、客戶層面對於匯源的向心力有所下降，而隨着此次重整方案的通過，對於提振市場、渠道、團隊等來說起着至關重要的作用。

據瞭解，在文盛資產投入的16億元資金中，除部分資金用於支付匯源破產費用和償還小額債權外，90%以上資金將用於匯源的生產經營升級和強化。

此外，文盛資產還將爲匯源導入產業協同資源和產業戰略資源，鞏固企業生產，增加線上線下訂單，促進消費升級，做好市場下沉，助力匯源講好新時代品牌故事，拓寬消費場景，拓展全國市場。

朱丹蓬表示，當下，匯源果汁在市場中佔據着30%多的市場份額，如果投資人、匯源領導層在此次重整中能夠發揮積極作用，在後續的發展中進行大規模的產品創新、渠道改革等，業界對於匯源的再起步還是持樂觀態度。

責編：王璐璐