上千專利中發明專利僅48項，賣按摩器的SKG衝刺IPO，能比倍輕鬆更“輕鬆”嗎？

記者 | 徐詩琪

賣按摩器的SKG也要衝刺IPO了。

6月27日，SKG所屬公司未來穿戴健康科技股份有限公司（下稱“未來穿戴”）創業板IPO獲受理。

未來穿戴成立於2007年，原爲佛山獅開生活電器有限公司，在小家電廠商聚集的順德，公司早期也主營各類小家電。2016年，公司推出首款頸部按摩儀並實現銷量突破，開始轉型“智能可穿戴健康產品”，並逐步退出了小家電市場。

此次IPO公司計劃募資16億元，用於六大項目，包括建設工廠（7.2億元）、研發平臺（2.8億元）、終端體驗和品牌建設（1.8億元）等等。

SKG與2021年科創板上市的倍輕鬆同屬按摩器賽道，兩品牌均主營便捷按摩器產品，在營銷方面也競爭激烈——SKG請來王一博做代言人，倍輕鬆則聘請了肖戰。兩品牌一直在各銷售數據上爭搶第一名的位置，這讓SKG此次衝刺IPO備受市場關注。

不過，兩家公司產品並不相同。SKG以頸部按摩儀、脈衝電流式技術爲主，而倍輕鬆以眼部及其他部位按摩儀、機械揉捏式技術爲主。

其招股說明書顯示，2019年至2021年，未來穿戴的營業收入分別爲7.92億元、9.91億元、10.6億元；同期歸母淨利潤分別爲2.13億元、1.43億元、1.32億元。近三年來，公司增收不增利，主要原因是加大營銷推廣、股份支付費用提升等等。

過去三年，未來穿戴的銷售費用從1.02億元增長至2.15億元。其中，市場推廣及廣告宣傳費佔了大頭，從2019年的5583.35萬元增長至1.61億元，佔銷售費用比例也從55%提升至75%。

這與激烈的市場競爭也有關係——倍輕鬆過去三年的銷售費用率保持在40%左右，是典型的重銷售型公司，因爲倍輕鬆主要採用直銷模式，線下門店運營、電商平臺推廣等銷售費用開支較大。而未來穿戴銷售費用率自2019年的12.93%增長至2021年的20.24%。

分品類看，公司主營三大品類：可穿戴健康產品（分爲頸椎、眼部、腰部按摩儀），便捷式健康產品和其他產品。其中頸椎按摩儀是收入佔比最高的產品，2019年至2021年收入分別爲5.86億元、8.55億元、7.43億元，佔總收入比重達到74.19%、86.67%、70.33%。

重營銷的背後往往是輕研發，未來穿戴在研發投入上是否用心？招股書顯示，公司過去三年的研發費用率分別爲2.87%、4.76%和7.05%，相較於銷售費用率而言低了不少。

未來穿戴在招股書中提到，公司目前共計擁有境內外1376項專利。

一般而言，專利按照含金量大小可這樣排序：發明專利、實用新型專利、外觀設計專利。目前未來穿戴擁有48項發明專利，1001項實用新型專利，其中與肩頸、頸椎相關的專利最多。值得注意的是，2020年公司專利申請數量猛增，達到了928個，這也導致2021年其公開專利數量增加了767個。

而倍輕鬆2021年年報顯示，公司擁有境內發明專利159項，實用新型專利291項，外觀設計專利222項。綜合相關知識產權共1446項，與未來穿戴相差不大。

從銷售渠道看，未來穿戴選擇了與倍輕鬆直營模式不同的道路。此前公司以電商渠道、線下渠道爲輔，經銷爲主。2019年起，公司進一步推進經銷渠道發展，直營銷售佔比大大降低。2019年以來，未來穿戴直銷佔比從12.28%降低至不足1%，而經銷模式佔比則從87.7%提升至98.74%，其中線上經銷佔比達到了65%（2021年數據）。