財聯社6月30日訊(編輯 毛樂彤)監管政策支持下,今年上半年民企債券淨融資缺口顯著收窄。Wind口徑民企債共發行1487億元,較去年下半年的1001億元增長49%。爲進一步支持民企,證監會日前發佈“利好”,對民企債券融資交易費用應免盡免,持續提升實體經濟能力,進一步降低交易所債券市場交易成本。

據東方金誠統計數據,上半年民企淨融資-544億元,融資缺口較2021年下半年的1807億元顯著下降,也大幅低於2021年上半年的1669億元和2020年的2238億元。除通過科創債、雙創債等品種創新支持相關行業民企發債,近期監管推出信用保護工具等政策大力支持民企地產龍頭債券融資。然而,2021年下半年以來,民企地產債信用風險持續暴露,融資難度加大,今年4月民企地產債融資進入冰點,近年首度單月發行規模爲0。值得注意的是,5月16日開始在監管部門的大力支持下,龍湖、美的置業碧桂園等龍頭企業在信用保護工具支持下相繼成功發行信用債,打破了此前民企地產公司連續66天無公開市場債券發行的僵局。

此前,爲落實今年政府工作報告中提到的“完善民營企業債券融資支持機制”工作要求,證監會於3月27日公告推出多項政策措施,從拓寬融資渠道上紓困民企,增強服務民營經濟發展質效。此次證監會再出手,從民企債券融資成本上減負,鼓勵優質民企發債。本次費用減免政策實施後,交易所市場各業務環節均不收取民營企業債券有關費用,證監會預計年均減免金額達1.6億元。

“本次費用減免,有利於進一步降低民企債券融資成本,提高債券市場對於民企融資的支持力度。年初以來,監管部門對民企債券融資的支持力度持續加大,對修復投資者對民企債的信心起到了積極作用。在經濟基本面回暖及政策大力呵護下,預計下半年民企債券融資將延續向好態勢。”東方金誠研究發展部高級分析師於麗峯對財聯社表示。

上半年,民企融資有所好轉的另一體現是融資成本下行。東方金誠統計,2022年6月民企債券平均發行利率3.45%,較2021年12月的4.82%下行137bps,而同期央企、城投平臺和產業類地方國企發行利率分別下行49bps、92bps和19bps。於麗峯表示,企債發行利率大幅下行,部分原因在於民企債發行期限相對較短、2021年底民企融資利率相對最高因此下行空間較大,以及近期部分民企債配套信用保護工具發行導致發行利率未體現全部融資成本,但其下行幅度顯著高於央國企,仍可一定程度反映出上半年民企融資成本下行的趨勢。

上半年民企債發行期限先下後上,從另一個側面也反映了民企債融資情況出現好轉。5月監管部門加大了民企債券融資支持力度,交易商協會和交易所均推出信用保護工具助力民企債發行,推動民企債券平均發行期限拉長至1.77年;儘管其中含回售權債券發行佔比提高也推動了期限拉長,但即使假設全部到期行權,5月民企債的平均發行期限仍達到1.32年,較4月明顯拉長。

值得一提的是,在政策大力推動的同時,民企自身也應增強公司治理,共同完善債券市場的生態環境。

一位業內相關機構人士認爲,“現在政策已就位,但此前民企大量違約導致了市場的信任危機。承銷等中介機構面對一些民企財務造假等欺詐行爲,風險收益不對等,加上市場投資風險厭惡情緒,更加導致信任缺失。造成了現在缺人承,缺人買的情況。”

政策的推動會讓生態環境有序化。上述機構人士認爲,民企自身應同步做好信息披露及制度化安排,財務數據披露以及經營環境上需要優化。此外,增加與投資機構的交流,以及相關信用保護措施及條款上的安排,來緩解生態環境中各方的焦慮及不信任。

此外,中誠信國際研究院認爲,本次政策從發行端降低民企融資綜合成本,也有助於從需求端促進市場主體提高認購民企債券的積極性。從此前民企債券融資支持的實踐來看,僅依靠發行端產品創新以促進民企融資的效果仍然有限。爲扶持民企融資,債券市場上曾推出中小企業集合債、集合票據以及紓困專項債等品種,但受民企風險上升、市場接受度不足等因素影響,相關品種在民企發行人中推廣難度較大。解決民企融資難問題仍需要市場需求端協同發力,本次進一步減免有助於帶動民企債券交易活躍度上升,後續配合民企融資支持專項計劃、科創債等創新品種的持續落實,將利好於民企債券融資的修復。

上述減免政策外,證監會將指導滬深交易所、中國結算暫免收取債券交易經手費、結算費和民營企業債券發行人服務費。 目前,交易所市場上市掛牌環節已暫免各類費用。此次,證監會指導滬深交易所、中國結算暫免收取債券交易經手費、結算費和民營企業債券發行人服務費。截至目前,上交所、深交所、中國結算均在同日公告了相應措施,將於2022年7月1日起至2025年6月30日實施。

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