一人包攬權益基金上半年冠亞季軍，下半年他怎麼看？萬家基金經理黃海最新觀點出爐...

隨着上半年投資征程收官，公募基金上半年業績排行榜出爐。根據最新業績排名，上半年權益基金冠軍由萬家基金黃海管理的萬家宏觀擇時多策略混合獲得。截至6月30日，該基金今年以來淨值上漲52.63%。值得注意的是，權益基金排名第二、第三位的萬家新利靈活配置混合和萬家精選混合A也由黃海管理。

站在當前時點，黃海如何看待A股市場下半年走勢？他看好哪些板塊的投資機會？針對這些問題，黃海接受了上證報記者的獨家專訪。

一人包攬權益基金半年度前三

近年來，市場頻現同一位基金經理包攬業績前幾名的情況。2019年，廣發基金劉格菘曾一人包攬年度業績前三名；2020年，前農銀匯理基金基金經理趙詣曾一人包攬年度業績前四。今年上半年，萬家基金黃海成爲另一位包攬業績前三位的基金經理。

公開資料顯示，黃海畢業於上海財經大學，2020年9月開始擔任基金經理，歷任申銀萬國證券研究所研究員、華寶信託資金信託部投資經理等。

東方財富Choice數據顯示，截至6月30日，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利靈活配置混合和萬家精選混合A今年以來淨值增長幅度分別達到52.63%、46.8%和40.77%，在業績排行榜上遙遙領先。

從持倉結構來看，根據已經披露的2022年基金一季報，截至今年一季度末，萬家宏觀擇時多策略前十大重倉股主要由煤炭、地產等板塊構成。萬家新利靈活配置混合和萬家精選混合A兩隻基金也是類似的配置。

實際上，黃海從去年三季度起就開始大舉加倉煤炭股，去年下半年以來，煤炭板塊在全球能源緊缺、供需矛盾等邏輯下經歷一輪大幅上漲。截至6月30日，萬家宏觀擇時多策略第一大重倉股陝西煤業的年內漲幅高達73.61%。

覆盤此前的投資思路，黃海在2021年基金年報中表示，資金從成長股向價值股的再平衡將會帶來結構性機會。其中，過去幾年機構配置偏低的金融和週期行業中的優質藍籌可能會有較好的相對收益。在無風險利率偏低的背景下，低估值和穩定分紅的公司會是稀缺資產，因此他力圖積極挖掘和把握過去被低估的價值藍籌股，繼續堅定看好能源（煤炭）和穩增長政策的受益板塊房地產。

下半年關注哪些領域？

6月中旬開始，煤炭板塊一度出現明顯回調，此後再度上揚；而新能源板塊則自5月以來強勢崛起，重倉基金的業績隨之迅猛反彈。站在當下時點，A股市場下半年走勢如何？哪些板塊具有投資機會？他是否會調整投資思路？

黃海表示，這波成長股反彈較強，主要是由悲觀情緒的修復和充沛的流動性所推動，後續還要持續觀察基本面能否快速跟上。

“我們認爲，經濟復甦還會面臨疫情和海外經濟的不確定性影響，所以我們對下半年的市場保持審慎樂觀，認爲有結構性的機會，更看好價值板塊的表現，但也不排除階段性的持有部分現金來防禦市場波動。”黃海稱。

在黃海看來，週期行業特別是上游資源品具有比較高的配置價值。過去5-10年，在全球推動碳中和的背景下，上游的資本開支和產能投放都嚴重不足，供給與需求增長產生缺口，缺口的彌補需要時間。在此背景下，一些資源品公司對應的產品價格穩步上行，即使在需求很差的情況下，價格出現階段性下降，一旦需求恢復之後，價格彈性會很大。因此，他會重點佈局供需失衡最緊張的板塊，如能源、有色，這些板塊長期估值不高，且有分紅的潛力。

此外，黃海認爲，金融地產也值得關注。他表示，過去兩三年金融地產板塊漲幅較少，過去一段時間，資金流入成長股板塊，對金融地產產生虹吸作用，市場對這些板塊處於低配。但這些行業裏的優質企業在供給端出清的背景下，行業格局更加優化，競爭力更強，在經濟處於上行拐點的階段，有望迎來盈利提升。同時，受到市場成長與價值風格再平衡的影響，資金有望從成長股流向價值股，板塊估值也會迎來提升。因此，這類公司在今年年底或者明年，有機會迎來戴維斯雙擊。