來源：金融時報

今年以來，多家上市公司通過定增募集資金。記者根據同花順iFinD數據統計，按照增發日統計，截至2022年6月29日，共有133家上市公司完成增發。另外，還有超過300家上市公司發佈了定增預案，預計定增金額超過5000億元。“定增一直是上市公司融資的重要手段之一，尤其是公司發展前景看好且定增價有吸引力的時候，投資者的參與熱情會非常高。”業內人士表示。

寧德時代定增計劃引關注

6月22日，寧德時代定增計劃落定，根據公告，本次定增發行價格爲每股410元，發行價格爲發行底價的120.71%，募資金額近450億元。共有22家投資者獲配，包括JP摩根、摩根士丹利、巴克萊銀行、廣發證券、申萬宏源、國泰君安等國內外知名機構。

市場人士表示，寧德時代定增每股410元的價格比定價基準日（6月13日）前20個交易日的平均價（每股424.08元）的80%來進行計算已經高出不少，這顯示出投資者和市場對於動力電池龍頭公司寧德時代目前的行業地位和企業未來的發展的信心。

根據公告，寧德時代此次募集資金投向分五大用途，主要包括鋰電子電池生產基地項目和新能源先進技術研發等。值得關注的是，剛剛完成定增450億元之後，寧德時代就要用230億元買理財產品進行現金管理。這一度引發市場熱議，其中不乏質疑的聲音。對此，寧德時代回應稱，因爲募投項目建設週期長，資金又是專款專用，因此存在階段性閒置，進行現金管理可以提高資金使用效率。

新能源賽道“吸金”能力強

寧德時代450億元大規模定增是今年新能源行業火熱的一個縮影。在我國推動實現“雙碳”目標以及全球對於新能源汽車的強大市場需求之下，新能源、光伏等能源行業進入快速擴產期，資金需求隨之增大。

今年以來，多家上市公司計劃通過定增募集資金投向新能源賽道。今年6月19日，華友鈷業發佈公告，擬定增募資不超過177億元，用於印尼華山鎳鈷公司年產12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷溼法項目、廣西華友鋰業公司年產5萬噸電池級鋰鹽項目和補充流動資金。中國電建5月20日披露定增預案，計劃募集資金150億元，投向海上風電、抽水蓄能電站等等。

事實上，新能源等行業的市場表現也着實吸引資本目光。“定增項目行業分佈的變化與行業指數過去一段時間的漲跌表現存在較大的相關性，市場收益表現較強的行業，發佈定增預案的公司數量會有所提升；而市場收益表現趨弱的行業，發佈定增預案的公司數量則可能回落。這一定程度說明上市公司通過定增進行融資的行爲是存在擇時性的。”中金公司近日在其研報中表示，2022年，基礎化工、機械、有色金屬等行業的定增項目數量相比過去兩年有較爲明顯的提升，而電子、計算機、食品飲料、傳媒等行業的定增項目數量則有所回落。

“今年以來，定增市場雖然整體熱度有所下降，但部分優質板塊和龍頭個股依然吸引大批機構資金踊躍參與。”粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示，一方面，當前以風光儲氫爲代表的高成長賽道優質企業仍是市場稀缺資源，在國家戰略支持下中長期仍有望保持高景氣度，股價經過前期大幅回調，當前性價比逐漸凸顯；另一方面，機構資金多爲中長線資金，投資風格上以中長期配置爲主，更加註重收益的穩健性，而定增相較於二級市場購買具有一定的成本優勢。

定增市場逐步回暖

今年上半年，A股波動較大的背景下，不少去年四季度以來發行的定增項目存在不同程度的破發。而隨着A股市場的逐漸回暖，此前參與定增的機構也逐漸“回血”。今年6月9日，德方納米發佈公告，此次定增的發行價爲每股255元，募集資金32億元，包括高瓴在內的多家機構搶購。截至6月30日午間，德方納米每股股價已經漲超400元，參與定增的機構浮盈超過50%。明陽智能、江淮汽車新能源行業上市公司股價都較定增價格上漲較大。不過，目前也有部分參與定增的機構面臨着“浮虧”。例如，陽光電源去年以每股128元的價格定增，今年4月，陽光電源股價一度跌至每股57元，較定增價已經腰斬。截至6月29日收盤，陽光電源每股股價爲92元。

“定增市場供大於求，存量規模創2022年以來新高。”開源證券近日發佈的數據顯示，截至5月末，競價定增總存量待發規模7637.5億元，已創2022年以來新高。市場底部疊加定增折扣帶來的投資機會，使得定增價格具有較大吸引力。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，定增一直是上市公司融資的重要手段之一，尤其是公司發展前景看好且定增價有吸引力的時候，投資者的參與熱情會非常高。他認爲，參與定增市場投資重點要參考兩個因素，一是公司和行業的發展前景，二是當前股價和定增價及公司實際估值合理區間的匹配度問題，如果是非常好的公司，中長期投資還是有比較好的回報的。

責任編輯：吳劍 SF031