21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道

除QDII基金之外，今年上半年基金業績排名已經揭曉。

從主動權益類基金表現看，上半年度冠亞季軍由萬家基金黃海一人包攬。

截至6月30日，上半年由黃海管理的萬家宏觀擇時多策略基金、萬家新利靈活配置和萬家精選混合A，年內漲幅分別達到52.63%、46.80%、40.77%，位居主動權益基金業績排行榜前三。

爲什麼上半年能取得好成績？黃海覆盤了自己上半年的操作，他表示基金主要配置了煤炭和地產板塊。

對下半年的市場，黃海持審慎樂觀態度，他認爲有結構性機會，更看好價值板塊的表現，但也不排除階段性地持有部分現金來防禦市場波動。後市黃海仍然看好週期和金融地產行業。

包攬主動權益前三

上半年的基金業績排行榜，除了原油類QDII基金霸榜之外，年內收益超過30%的權益基金共19只，它們分屬兩類：煤炭類基金和新能源基金。

上述19只基金中，有12只是被動指數基金，餘下的8只主動基金中，除了黃海管理的3只基金，其它主動權益基金大多規模迷你，合併A/C類份額不到2億元。

總的來說，從上半年主動權益類基金看，萬家基金黃海表現一枝獨秀，獨攬主動權益類基金業績前三名。

這種一人連中多元現象在近年時有發生，比如2019年劉格菘包攬基金前三名，2020年趙詣包攬前四名，2021年崔宸龍包攬前兩名。

從黃海從業經歷來看，他先後在上海德錦投資、上海申銀萬國證券研究所、華寶信託、中銀國際證券公司工作，歷任項目經理、研究員、投資經理、投資總監等職務。2015年4月進入萬家基金管理有限公司，現任公司副總經理、投資總監、基金經理。黃海有6年投資經理經驗。

不過，黃海管理公募基金的時間並不長。

Wind數據顯示，黃海目前管理3只基金，接手時間皆是2020年9月，現管規模12.90億元。

截至6月30日，上半年由黃海管理的萬家宏觀擇時多策略基金、萬家新利靈活配置和萬家精選混合A，年內漲幅分別達到52.63%、46.80%、40.77%，位居主動權益基金業績排行榜前三。

拉長時間來看，Wind數據顯示，截至6月30日，自2020年9月黃海管理的萬家宏觀擇時多策略基金、萬家新利靈活配置和萬家精選混合A以來，1年9個月任職回報分別爲22.80%、28.63%、24.64%。這3只基金在黃海任職以來總回報皆在同類排名前20%左右。

不過，黃海此前在管理的一隻萬家瑞興A，任職期間一年（2020年9月至2021年10月），任職回報爲-23.49%，在同類排名中墊底。

此前其任職中銀國際證券公司期間曾管理過3只產品，其中管理時間最長的中銀國際中國紅1號，屬券商集合資產管理計劃，在4年間（2009年1月至2013年4月）的任職回報爲21.59%，年化回報4.72%。

加倉煤炭業績反轉

從以往倉位看，黃海長期重倉地產板塊，但自2021年三季度起開始大舉加倉煤炭股。

以今年上半年主動權益基金冠軍——萬家宏觀擇時多策略基金爲例，這隻基金成立於2017年3月，最初由另一位知名基金經理莫海波管理，2020年9月23日黃海接任基金經理，當時該基金規模1億元，他接手後的三個季度這隻基金表現一般，基金淨值下跌逾18%，而業績比較基準收益率漲逾8%，兩者相差近27個百分點。當時黃海投資以低估值、高分紅的地產/金融板塊爲主。

在2020年年報中，黃海曾坦言，“在全年充裕的流動性和不斷自我增強的趨勢面前，我們過於保守的持倉策略是不合時宜的，錯過了很多機會。這是需要反思和檢討的地方。”

直到2021年三季度，黃海增配煤炭股，基金表現開始反轉。

在2021年三季報中，黃海表示，“我們依然聚焦在低估值、高分紅的藍籌股，我們繼續持有地產龍頭等金融股，並增配了部分業績逐季改善的煤炭股。”

自此後的一年，萬家宏觀擇時多策略基金收益達到50%，大幅領先同期比較基準的收益-4.5%。

該基金截至一季度末的前十大重倉股分別爲陝西煤業、保利發展、淮北礦業、山煤國際、潞安環能、金地集團、萬科A、新城控股、平煤股份、山西焦煤。

一季度報告顯示，黃海的投資組合重倉兩個行業：一是採礦業，佔基金淨值比48.62%，環比上升近14%；二是房地產業，佔基金淨值比32.84%，環比下降27%。

黃海的投資屬於大盤價值風格，一季度末萬家宏觀擇時多策略的股票佔總值比86.81%，投資很集中，前十大重倉股佔基金淨值比高達75.18%，以能源爲主，房地產爲輔。

今年黃海踩準了市場的節奏，上半年，31個申萬一級行業指數中，唯一有正收益的是煤炭，並且一騎絕塵，大漲31.41%。

而黃海重倉的另一行業房地產，上半年房地產行業指數漲幅排名第7位，儘管負收益，但跌幅相對較小，爲3.61%。

總體上，黃海在接手三隻基金的最初三個季度，在高景氣成長股主導的行情中表現不突出，直到2021年下半年以來，加倉煤炭板塊，踩準煤炭股行情後，黃海投資纔有了明顯起色，並受到投資人關注。

爲什麼上半年取得好成績？黃海自己覆盤了上半年操作。

黃海表示，今年上半年延續去年年底的思路，自上而下對宏觀經濟分析判斷之後，做大類資產配置，選擇在上游資源品領域配置煤炭板塊，在困境反轉領域選擇地產板塊配置，並動態跟蹤企業景氣度，進行精細化倉位操作。

對於後市，黃海持謹慎樂觀態度。

黃海認爲，這波成長股反彈較強主要是悲觀情緒的修復和充沛的流動性推動的，後續還要持續觀察基本面能否快速跟上。接下來他看好的行業一是週期行業，特別是上游資源品具有比較高的配置價值；第二金融地產也值得關注。