記者 | 陳楊

6月30日，美股上市公司醫美國際（AIH.NASDAQ）發佈2022年第一季度未經審計的業績報告。報告期內，公司營業收入1.607億元，同比增長18.9%；毛利潤爲8900萬元，同比增長90.2%；毛利率爲55.4%，相較2021年第一季度提升20.8個百分點。期內虧損爲260 萬元，相較同期虧損9560萬元大幅縮窄。

報告指出，公司收入增長主要是由於2021年公司業務重組計劃實施後，非手術美學醫療服務收入同比大幅增長93.4%。

值得注意的是，就在今年6月，醫美國際發佈公告稱，A股上市公司拉芳家化用過全資子公司認購公司發行的2141.3萬股普通股，總金額爲1億元，即約4.7元/股，認購股份將佔醫美國際已發行總股數的約23.2%。醫美國際在公告中指出，股份認購金額將幫助公司改善流動性和財務狀況。

作爲國內首家和唯一一家在美股主板上市的線下連鎖醫美機構，醫美國際最早可以追溯到1997年成立的深圳鵬城診所。2003年，深圳鵬城診所變更爲鵬城醫院。2004年至2005年，深圳鵬愛醫院投資管理有限公司和深圳鵬愛醫療美容醫院先後成立，公司從此走上擴張、收購的規模化之路。

截至2019年10月登陸納斯達克，醫美國際已有21個美容醫療中心，其中19個爲全資或控股中心，分佈在中國內地、中國香港、新加坡等地區在內的15個城市。2020年，醫美國際又連續出手，先後收購上海銘悅、西安新鵬愛悅己、雲南靚顏、廣東韓妃等治療中心。

不過，跑馬圈地之下，醫美國際的業績始終不算好看。2020年至2021年，醫美國際營業收入分別爲9.016億元、6.456億元；分別虧損2.469億元、6.695億元。在分散程度極高的醫美行業中，日益升高的獲客成本和留客難題在疫情之下尤爲凸顯。

目前，醫美國際的業務分爲三類：眼科、隆鼻、隆胸和吸脂術等手術類服務；微創美容護理、能量儀器療法等非手術類服務；以及中醫、牙科美容、脫髮治療等一般醫療保健、美容服務。其中，2019年至2021年，非手術類服務的營收佔比分別達到56.2%、50.2%和51.7%。

但爲應對新冠疫情的影響，醫美國際加大了促銷力度，導致作爲營收來源大頭的非手術類服務客單價連續下滑。最近三年，非手術類服務的平均客單價分別爲1211元，928元和788元，使該業務的毛利率從2019年的71.5%下降至2020年的59.4%，再降至2021年的39.4%，幾近腰斬。

但“以價換量”的邏輯收效甚微，該業務最近三年的營收逐步縮水，分別爲4.90億元，4.53億元和3.34億元。而從活躍客戶羣體來看，儘管回頭客佔比日漸走高，2021年達到76.6%，但拉新的困難也進一步顯現。最近三年的新客戶分別爲11.80萬人，9.57萬人和5.65萬人。而與之對比的則是公司最近三年的廣告和營銷費用居高不下，分別佔營業收入的35.0%、42.3%和39.6%。

或基於此，醫美國際在2021年9月啓動了優化業務的戰略重組，剝離或關停了部分位於非核心市場或未達到公司內部要求的機構。年報顯示，自2021年1月以來，公司已經轉讓或關閉了7家治療中心，其中包括一家旗艦醫院。截至2021年末，醫美國際治療中心網絡中的機構數量爲15個。

而本次2022年一季報顯示，這一優化重組或已初現效果。報告期內，公司銷售費用在營收中的佔比下降36.6個百分點至32.9%。醫美治療總數同比上漲51.5%，活躍客戶總數同比上漲14.9%。不過回頭客佔比進一步增高至82%，但新客戶數量同比下降超過30%。