“春江水暖鴨先知，春天可能由於各種各樣的原因錯過了機會，但夏天會來得同樣火熱。當前時點上，大家對未來經濟的信心、企業恢復的信心以及整個消費復甦的信心都大大增強。”

“如果只是說賽道本身，相比半導體，我們更看好新能源；但如果從估值和業績增速的匹配來看，目前半導體更具優勢。”

“在熊市裏少虧錢，或許比在牛市裏多賺錢更重要。”

6月30日，在中國證券報年中特別直播“中期論道 前瞻佈局——中加基金2022下半年權益投資策略會”上，與會大咖們金句頻出，乾貨滿滿。

展望後市，中加基金認爲，當前時點，市場對未來經濟的信心大大增強，經濟數據也已顯示出邊際轉好的趨勢，市場“反彈”有望延續。具體到行業方向，中加基金更看好新能源、半導體、消費和醫藥等方向的投資機會。

“反彈”趨勢有望延續

2022年已經過半，疫情陰霾逐漸褪去，經濟生產逐步恢復，A股開始走出谷底，重拾升勢。4月底以來，A股市場反彈強勢，鋰電、光伏、白酒等諸多熱門賽道板塊輪動快速，爲投資者帶來了豐富的結構性機會。

中加基金權益投資部負責人李坤元表示，4月底以來，隨着企業陸續復工復產，疊加衆多宏觀政策逐步刺激，市場信心極大增強。6月以後基本面更加明朗，市場主線的展開度非常高。在當前時點上，大家對未來經濟的信心、企業恢復的信心及整個消費復甦的信心都大大增強，這是近期市場反彈的主要原因。

從全球視角來看，近期A股走出獨立行情，海通證券首席經濟學家、研究所副所長荀玉根認爲，4月下旬以來中美股市表現大相徑庭，主要源自中美兩國經濟週期的錯位。當前中國進入政策託底的後期，美國還處於滯脹期，A股估值水平較低而美股估值處於中等水平。展望未來，若美國經濟能夠實現“軟着陸”，則不會對A股帶來太大影響；若美國經濟走向“硬着陸”，則美股跌幅或進一步走闊，或對A股造成一定影響。但目前來看，後一種情況出現的概率偏低。“以我爲主”的格局大概率會延續，接下來A股還是會相對更強一些。

李坤元認爲，從基本面來看，疫情可能會給經濟帶來短期影響，但經歷疫情之後，不少行業實現優勝劣汰，更有競爭力的公司留存下來，加快了行業集中度的提升，優勢企業的競爭力進一步增強。在穩增長政策的支持下，當前經濟數據顯示經濟基本面已有邊際轉好的趨勢，未來市場反彈趨勢有望延續。

下半年關注科技+消費

展望下半年，A股還有哪些熱門賽道值得把握？又有哪些價值窪地等待着投資者掘金？

具體到行業方向上，李坤元表示，展望下半年市場，投資主要遵循一個簡單的思路：哪些行業直到明年還會維持高增長？基於這一思路，李坤元下半年更看好以下四個領域：一是新能源相關行業，比如光伏、新能源車、風電，新能源車行業目前滲透率遠沒到頂；第二，汽車行業下半年到明年會進入行業的新週期，下半年爆款新能源車將陸續發佈，行業有望迎來質變，拐點或現；第三，消費類行業將在經濟企穩後迎來逐級改善；第四，隨着地方政策出臺，地產用工端的數據或將好轉。

針對當前市場上大熱的新能源賽道，中加基金權益投資部基金經理王梁分析表示，在全球大力發展新能源、調整能源結構的背景下，新能源行業發展空間廣闊。具體來說，更看好發電側的光伏和用電側的新能源車。隨着新技術不斷湧現，這兩個領域的頭部企業受益技術迭代，集中度有望得到提升。光伏領域中，電池片細分行業有較好的投資價值。新能源車的核心是電池，裏面也將湧現出一批非常優秀的企業。

立足當前，王梁認爲，以半導體爲代表的科技股性價比更高。儘管上半年行業受到一些壓制因素，但當前很多細分行業訂單量和業績都有明顯上升，具備了很好的競爭力，因此以半導體爲代表的科技股具有非常好的投資價值。中加基金權益投資部基金經理張一然則認爲，當前半導體的投資邏輯和過去五年略有不同。經過幾年的發展，中國半導體行業經歷了“從0到1”的階段，實現了長足的發展；未來半導體行業要實現的是“從1到n”的躍升，因此更要關注所投企業是否具備全球級別的競爭力，且相比估值提升，更要關注利潤能否實現超預期釋放。

除了科技成長之外，“長坡厚雪”的消費行業也成爲下半年機構關注的熱點。

中加基金權益投資部基金經理劉曉晨表示，消費板塊內部分化較大，市場對於可選消費和必需消費的預期差異也很大。必需消費在過去一年半經歷了較爲充分的調整；可選消費雖有調整，但仍不充分。不過，可選消費受政策利好刺激更大，近期也開始出現反彈趨勢。因此，無論可選消費，還是必需消費，下半年都會有比較好的機會。

針對醫藥板塊，中加基金權益投資部資深醫藥研究員薛楊表示，下半年醫藥板塊投資機會仍要持續跟蹤行業情況去驗證，初步來看，更關注以下幾個方面：一是疫後復甦，包括藥店和眼科，前者可能會有業績修復機會，後者屬於確定性較強的類消費板塊，下半年或有很好的恢復；二是設備，下游醫院的訂單屬於確定性比較強的，且疫情下醫院收入受到影響，反而會進一步促進性價比較高的國產設備提升市佔率。三是CXO，若下半年企業資本開出能夠持續，或提振市場對行業的信心；此外，製藥和中藥下半年也會有一定機會。

投資最重要的是有好心態

除了對於市場觀點的解讀，大咖們也分享了自己對於投資理財的觀點和心得體會。

劉曉晨指出，在選擇個股時，第一要關注企業是否具備長期競爭力，能否在行業競爭中長期生存下來，這決定了長期回報率。此外，還要關注價格和估值，價格決定了短期的收益率。

在薛楊看來，非專業投資者，自己選股不如買基金。比如醫藥行業，內部有非常多子行業，不同細分方向景氣度、業績、估值差異非常大，投資機會一直存在結構性。在這種背景下，主動醫藥主題基金更能捕捉機會。在挑選基金時，薛楊建議可以主要關注主動基金相對於指數的超額收益，還可以看一下產品的季報持倉，根據自己的風險偏好去做選擇。

中加基金權益投資部基金經理馮漢傑強調，投資者可能有不同的理念、不同的流派，但成功投資者的共同點，都要求擁有一個好心態。因爲每種方法都有自己的優勢和侷限性，投資也不可能沒有失敗。好的心態包括兩個方面：一是理性、客觀的態度，要對自己的投資偏好、方法有明確的認知；其次，要明確所投資的標的有哪些特性，是否符合自己的偏好，選擇適合自己的品種去投資。此外，馮漢傑表示，投資中風險控制也非常關鍵，“在熊市裏少虧錢，或許比在牛市裏多賺錢更重要。”