財聯社7月1日訊（編輯 史正丞）當地時間週五，日本政府年金投資基金（GPIF）披露年報，確認該基金出現近兩年以來的首次季度淨值縮水。

作爲全球管理資產規模最大的養老金，GPIF在2021財年末的淨資產規模爲196萬億日元（約合9.72萬億人民幣），較前一季度末的199萬億日元有所回落。考慮到日本的財年到三月末結束，今年二季度更加劇烈的市場波動，勢必將進一步衝擊日本人民的養老金。

日本養老基金是按照四分法進行資產配置，即配置本土股票、債券，以及外國股票和債券的比例大致都維持在25%左右。但從年報數據來看，這四類資產均未能在市場大浪中倖免，Q4均出現不同程度浮虧。

（來源：GPIF年報）

這個季度的虧損，也是GPIF總裁宮園雅敬（Masataka Miyazono）2020年4月上任後的首次出現淨值下降。在週五的簡報會上，宮園雅敬表示，眼下一系列的衝擊同時襲來，包括通脹、（海外）貨幣政策緊縮、疫情和地緣政治等因素。這些都加劇了市場的不確定性。

GPIF此前也披露，受到日本政府立場影響，該基金將減記所有的俄羅斯持倉。根據去年的公開數據，該基金總共持有價值1700億日元的俄羅斯股票和500億日元的俄羅斯債券。

在研讀日本養老金年報時，有一個需要格外注意的背景是日元貶值。從今年三月底開始日元便開始了狂野的貶值之路，今年前三個月貶值近5%，在之後的二季度繼續貶值10%。然而，考慮到財報以日元彙算，日元的貶值也使得日本養老金持有的海外資產變相升值，減輕了海外股票和債券的賬面虧損。

（美日匯率日線圖，來源：TradingView）

匯率雙刃劍：日元升值將重創持倉

從全年角度來看，日本養老基金在2021財年總共實現10萬億日元的增值，對應回報率爲5.42%。其中海外股票的增值超過8萬億日元，而本土債券繼續表現不佳。

摩根大通證券（日本）本土利率和匯率研究主管Takafumi Yamawaki表示，在疫情大流行的狀態下，GPIF能取得這樣的利潤是好事，但如果日元開始走強，他們的資產配置方式也將蒙受損失。

根據日本央行的數據，今年1-3月GPIF淨增持價值1600億日元的海外證券，同期還買入了三倍的日本國債。

根據媒體週五援引日本官員報道，雖然該國目前對匯率的關注焦點仍然是防範快速貶值，但日元快速升值的風險也已經進入官方視野。

一名日本官員表示，隨着美國經濟有可能陷入衰退，可能會觸發大額的美元拋售，所以日本需要同時擔心美元的暴漲和暴跌。