來源：國際金融報

紫金礦業向外界完美詮釋了什麼叫“財大氣粗”，作爲鋰業的新玩家，入局不到一年，通過多次收購打造出新的行業格局，但公司的債務壓力不容小覷。

7月1日盤後，紫金礦業公告，公司同意爲全資子公司紫金（新加坡）國際資本向渣打銀行（新加坡）申請總額不超過0.3億美元貸款提供連帶責任擔保，擔保期限不超過3年。截至公告日，集團公司實際發生的對外擔保累計金額爲337.16億元，佔公司2021年歸母淨資產的47.46%。

7月1日，紫金礦業收漲1.5%，報9.47元/股，總市值2493億元。

收購動作頻頻

6月29日，紫金礦業公告，擬出資約18億元收購厚道礦業71.14%的股權，厚道礦業持有湖南省道縣湘源鋰多金屬礦100%權益。

此外，紫金礦業還與持有厚道礦業剩餘28.86%股權的自然人和實控人簽署協議，雙方將在原厚道礦業基礎上組建礦業公司和冶煉公司，對湘源鋰多金屬礦項目進行開發和冶煉。

由於項目尚未開發，標的未實現盈利。截至2021年底，厚道礦業的資產總額8581萬元，負債總額8萬元，淨資產8573萬元，2021年度無銷售收入，淨虧損678萬元。

根據厚道礦業2016年提交的《湖南省道縣湘源礦區錫銣多金屬礦資源儲量覈實報告》，該礦擁有氧化鋰資源87萬噸，摺合216萬噸碳酸鋰當量。紫金礦業指出，目前礦牀控制程度不夠，還需進行補充勘探，礦山有較大的增儲前景。

值得一提的是，紫金礦業稱，此次收購對價按碳酸鋰價格10萬元/噸爲基準，而生意社監測數據顯示，6月23日電池級碳酸鋰華東地區均價爲47.8萬元/噸。

紫金礦業近期的收購步伐略顯急促。

去年10月，紫金礦業公告，以每股6.5加元收購新鋰公司全部已發行且流通的普通股，約合人民幣49.39億元。新鋰公司的核心資產3Q鋰鹽湖項目是世界上同類項目中規模最大、品位最高的項目之一。紫金礦業在2021年年報稱，順利完成3Q鋰鹽湖項目併購並啓動建設。

今年4月末，紫金礦業再度發力，擬收購盾安集團旗下四項資產包，作價76.8億元。其中，金石礦業持有拉果資源公司70%股權，後者擁有西藏阿里改則縣拉果錯鹽湖鋰礦項目，拉果錯鹽湖爲待開發的大型硫酸鈉亞型滷水湖，項目資源規模大、品位穩定、鎂鋰比低。截至2012年底，拉果錯鹽湖保有資源量折碳酸鋰214萬噸。這也是紫金礦業收購的首個國內鋰資源。

紫金礦業還於日前成功“A喫A”。據其5月9日公告，公司將以17億元受讓ST龍淨15%的股權和25.04%的表決權，後者專注於環境治理領域。5月30日，該等股份已完成過戶登記，紫金礦業正式入主ST龍淨。

收購風格轉變

回顧“有色一哥”紫金礦業的收購歷史，公司歷來偏好金、銅礦產。同花順數據顯示，2009年至2022年期間，除2016年外，紫金礦業每年都有收購兼併交易。其中，2015年和2020年是收購高峯，交易金額分別約49億元、121億元。2015年，紫金礦業拿下巴理克（新幾內亞）50%股權、50%債權，以及卡莫阿控股49.5%股權，獲得或分享波格拉金礦和卡莫阿銅礦的運營權。2020年，又將大陸黃金100%股權、西藏巨龍銅業50.1%股權和圭亞那金田100%股權收入囊中。

但不難看出，近期紫金礦業的收購標的集中在新能源領域，不到一年時間豪擲逾161億元。爲什麼公司一改往日的收購風格？

新能源大潮之下，紫金礦業正謀劃轉型，5月17日，公司董事長陳景河在股東大會上指出，“（面對）能源革命，如果說我們還無動於衷的話，我們會犯很大的錯誤，我（們）就是慢了半拍，但現在進入還不算太晚，紫金礦業的能力還是比較強的，相信在三年、五年以後再來看，我們在新能源方面的發展也會有很大的增量。”

但一直以來從事有色金屬開發的紫金礦業，將如何協同原有業務與新能源資產？紫金礦業相關負責人告訴《國際金融報》記者，“公司將依託在礦業開發以及化工、冶金、環保等領域積累的技術和人才，形成良好的協同效應，通過具體項目（包括鹽湖和硬巖鋰）的建設、運營和創新，不斷提升公司在鋰產業的技術、工程能力和行業地位。公司通過銅、金、鋅等產品與新能源板塊的碳酸鋰等多礦種組合，可有效抵禦不同金屬價格波動風險。”

在鋰電行業，紫金礦業是後來者居上。紫金礦業表示，據測算，對厚道礦業的收購完成後，公司控制的“兩湖一礦”碳酸鋰當量資源量將超過1000萬噸，遠景規劃產能有望突破15萬噸碳酸鋰當量，均將進入全球前十。

另據中泰證券研報，截止至2021年年底，贛鋒鋰業權益資源量約3000萬噸LCE以上。而天齊鋰業在引入IGO戰投前，公司披露的鋰資源權益儲量約1607萬噸LCE。這意味着，入局不到一年的紫金礦業，其碳酸鋰資源量將躋身國內第三。

有息負債達千億

但轉型的決心要用錢來實現。截至一季度末，紫金礦業公司最新一期資產負債比爲56.56%。公司賬面上雖有貨幣資金232.96億元，但有息負債高達1003.28億元。

對此，紫金礦業相關負責人告訴《國際金融報》記者，“根據規劃，公司2025年礦產金產量爲80-90噸，礦產銅產量爲100-110萬噸。得益於銅、金礦產品產量持續提升、低成本優勢以及價格相對高位，公司的經營性現金流將保持強勁和充沛，爲項目開發建設和併購提供資金支持。公司目前的資產負債規模適中，合理的負債有利於公司加快重要礦產資源的併購。此外，公司在行業繼續保持良好的信用評級，銀行授信額度超過2000億元。”

業績面上，紫金礦業高速增長。2021年，公司交出歷史最佳年報，當期實現營收2251.02億元，同比增幅31.25%，歸母淨利潤156.73億元，同比增幅140.8%。

今年一季度，公司營收爲647.71億元，同比增長36.35%，歸母淨利潤達61.24億元，同比增長143.89%。