俄羅斯盧布匯率繼續上漲，美元和歐元兌盧布分別跌破53和54關口，距離跌破50關口近在咫尺，這裏面非常重要的因素是盧布結算令，歐洲有二三十家公司接受了盧布結算令，即將歐元或者美元打入俄羅斯指定銀行，兌換成盧布再支付貨款，這給予盧布匯率很大支撐，近期俄羅斯償還外債利息也是用盧布，盧布匯率堅挺以至於俄羅斯擔心通縮危險，那麼，盧布繼續上漲真的會產生通縮嗎？

俄羅斯一季度經濟增長達到3.5%，基本上挺過去了歐美製裁，目前經濟運行比較正常，唯一最大的變數就是盧布持續上漲，雖然說上漲總比下跌好，但是繼續上漲通縮風險也會不斷積累，如果盧布對美元跌破50目前來看可能性是存在的，主要原因就是美元不斷反覆，美聯儲加息沒有刺激美元漲起來，但是如果盧布兌美元進一步向40或者30邁進，俄羅斯通縮風險就可能變爲現實，主要原因是匯率升值太快。

據俄羅斯央行的消息，目前基準利率已經在9.5%，相比最高21%已經摺半，爲了進一步減輕盧布匯率上漲的壓力，俄羅斯央行有可能繼續降息，迴歸常規利率的水平，繼續降息既能進一步釋放經濟活力，也能有效減輕盧布上漲壓力，維持盧布兌美元處於一個比較均衡的狀態，這樣對俄羅斯經濟更有利，所以並不是盧布漲得越高越快就越好，從宏觀經濟的角度來看，匯率還是需要有一個比較均衡的水平。

從盧布兌人民幣來看，上週末銀行賣出價已經再度突破12關口，如果盧布兌美元繼續上漲，不排除會進一步向15邁進，這個上漲速度也是比較快的，特別是盧布現鈔，有的銀行賣出價要更高一些，其中主要的原因還是盧布保管費用，就國內目前來看，由於與俄羅斯本幣結算很早就開始了，所以國內盧布存量比較豐裕，不存在短缺的風險，主要還是受國際外匯市場快速動盪的影響比較大。

當前俄烏衝突持續，俄羅斯軍事行動繼續擴大，俄烏糧食出口被世界高度關注，但是聖彼得堡經濟論壇以來，俄羅斯糧食出口會擴大，這爲俄羅斯經濟注入了新動力，俄羅斯經濟有可能繼續增長，通貨膨脹也會繼續下降，總體上俄羅斯經濟運行比較正常，比較高效地抵禦了歐美製裁，而且歐美製裁羅網漏洞百出，像美國加大進口俄羅斯化肥等，事實上正在爲俄羅斯經濟增長創造條件，所以俄羅斯經濟基本面是比較穩定的。

俄羅斯最關注的是盧布匯率持續上漲帶來的新風險，這需要進一步觀察俄羅斯經濟數據，特別是通貨膨脹數據，如果通貨膨脹快速下降，甚至轉爲負值的話，就是通縮了，在此之前，俄羅斯最主要的還是要發揮大宗商品供應的能力，既有效地促進經濟增長，又爭取更多的世界支持，下定決心成功擊破歐美製裁與封鎖，真正贏得經濟保衛戰的勝利。