2022年上半年，A股市場先抑後揚，三大指數在4月27日同日探底，之後觸底反彈。上證指數、深證成指、創業板指、科創50指數上半年分別累計下跌6.63%、13.20%、15.41%、20.92%。資金層面上，上半年市場的重要參與者北向資金累計淨流入717.99億元，而兩市融資餘額減少2022.82億元。

分析人士表示，當前A股估值處於歷史區間偏低水平，具備中線價值，未來隨着經濟企穩、國內流動性寬裕，A股估值將迎來修復，市場將迎來不錯的投資機會。

● 本報記者 吳玉華

A股上半年觸底反彈

上半年，A股市場先抑後揚，走出觸底反彈的“V”型行情。4月27日之後，在“穩增長”政策不斷加碼等積極因素的推動下，A股市場開始持續反彈，上證綜指、深證成指、創業板指最大反彈幅度分別達到19.33%、28.89%、34.93%。整個上半年，A股有超過1100只股票上漲，漲幅最大的浙江建投累計上漲310.51%。

從成交額來看，Wind數據顯示，2022年上半年A股共有117個交易日，日均成交額爲9752.87億元，其中1月日均成交額爲10552.73億元，2月日均成交額爲9399.92億元，3月日均成交額爲10146.58億元，4月日均成交額爲8808.37億元，5月日均成交額爲8373.35億元，6月日均成交額爲11010.84億元。5月日均成交額爲月度低點，投資者觀望情緒濃重，到6月開始顯著放量。

海通證券首席經濟學家兼首席策略分析師荀玉根表示，在錯綜複雜的內外環境下，此前A股經歷了4個月的持續下跌，4月低點也是近3-4年的“大底”，熊市寒冬已過。

資金面逐漸積極

Wind數據顯示，上半年北向資金累計淨流入A股717.99億元，其中滬股通資金淨流入862.06億元，深股通資金淨流出144.08億元。兩市融資餘額上半年累計減少2022.82億元。

Wind數據顯示，上半年北向資金加倉電力設備、銀行、有色金屬行業金額居前，均超過100億元。從個股情況來看，上半年北向資金加倉陽光電源、匯川技術、長江電力金額居前，分別爲77.33億元、70.59億元、66.20億元。賽道股與價值股是北向資金上半年加倉重點。

此外，上半年僅有紡織服飾、石油石化板塊實現融資淨流入，淨流入金額分別爲2.02億元、1.69億元。個股方面，鹽湖股份、恆力石化、寧德時代融資淨流入金額居前，分別爲33.30億元、25.19億元、14.63億元。貴州茅臺、隆基綠能、中國平安融資淨賣出金額居前，分別爲41.41億元、33.09億元、32.79億元。

下半年A股預期樂觀

經歷跌宕起伏的上半年，下半年首個交易日，A股市場震盪下跌，創業板指跌逾1%。對於下半年的A股市場，機構人士大多持樂觀態度。

“從投資時鐘和牛熊週期兩個視角來看，市場底部已經明確，三大領先指標企穩也明確了反轉信號，本輪底部形態大概率是平緩的淺V型。今年‘穩增長’背景下行業板塊輪番修復，4月下旬以來新基建走勢佔優，消費板塊的性價比正在上升。”荀玉根認爲。

中信證券首席策略分析師秦培景預計，政策合力支撐經濟快速修復，外部風險壓力緩解，A股慢牛重現，今年市場行情可分爲情緒平復、估值修復、估值切換三個階段，當前市場正處於第二階段。

在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來，當前A股估值處於歷史區間偏低水平，具備中線價值，但下半年市場內外部環境可能面臨一定挑戰，市場上行空間需更多積極催化劑支持，中期不宜過度悲觀。流動性方面，利率水平可能穩中趨降，股市流動性好轉則依賴風險偏好的改善。對投資者而言，行業配置上應以“穩”爲主，先守後攻。

對於市場配置，王漢鋒建議在海外持續加息預期背景下適當減配上游週期股，重點關注三條主線：一是“穩增長”或有政策支持的部分領域，如基建（傳統基礎設施及部分新基建）、建材、汽車等；二是估值不高且與宏觀波動關聯度相對不高的領域，特別是部分高股息領域，如基礎設施、電力及公用事業、水電等；三是基本面見底、供應受限或景氣度持續改善的領域，如農業、有色金屬、煤炭、光伏、軍工等。

責任編輯：凌辰 SF179