來源：上海證券報

進入A股投資的“下半場”，機構的信心正在提升。

融智•中國對沖基金經理A股信心指數最新月度報告顯示，融智·中國對沖基金經理A股信心指數爲135.31，相較2022年6月環比大幅上升6.68%。多數受訪機構表示，無論是自上而下觀察宏觀週期和基本面變化，還是自下而上看結構性機會，A股的吸引力頗爲明顯。

融智·中國對沖基金經理A股信心指數

（來源：融智評級研究中心，調查時間：2021年7月1日至2022年7月1日開盤前）

基金經理變得更加樂觀

多數私募機構已悄悄打出“子彈”。根據融智•中國對沖基金經理A股信心指數最新月度報告，從私募的倉位來看，截至6月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位爲72%，相較於5月底上漲3個百分點。

具體來看，倉位在80%以上（不含滿倉）區間的私募佔比38.4%，環比上漲6.7個百分點；5成倉位以下的管理人約佔13.4%，環比下降6.7個百分點。

（來源：融智評級研究中心）

除了倉位有所提高以外，基金經理們的心態也更加樂觀。報告顯示，2022年7月A股市場趨勢預期信心指標值爲139.94，環比上漲8.25個百分點。其中67.7%的基金經理持樂觀態度，環比上漲24.4%個百分點。就倉位的增減計劃而言，51.2%的基金經理選擇增倉，環比上漲15.9個百分點。

（來源：融智評級研究中心）

除了私募基金，公募基金對中期市場也較爲樂觀。華夏基金判斷，在風險偏好和盈利共振向上的驅動下，指數的年內新高大概率會在下半年出現，因此對後市可能出現的波動保持耐心。在投資方向上，繼續積極關注高景氣成長賽道、週期和低估值的消費、醫藥等品種。

上市公司業績成爲市場關注的核心因素。中歐基金表示，新能源車和科技股持續引領本輪市場反彈。在市場情緒持續回升之下，市場風險偏好出現了較爲顯著的回升。後期市場短期可能將出現反彈驅動力的切換，從情緒和資金結構迴轉至基本面。而驅動市場表現的動能可能將從近期的情緒反彈轉向基本面的復甦。下半年的 A 股市場可能體現從早週期投資端到後周期消費端的行業輪動。

弘毅遠方基金表示，7月將開始進入半年報披露期，國內權益市場的表現有望迴歸業績基本面。後續建議佈局受益穩增長政策的新老基建領域與需求端迎來修復的消費板塊，重點關注業績會有超預期表現個股。

新能源、消費“熱度”高

就後市具體的投資方向來看，新能源和消費板塊的投資機會成爲目前市場關注的焦點。

針對新能源板塊的表現，華夏新能源車龍頭基金經理楊宇表示，新能源板塊短期出現波動實屬正常，當前依然堅定看好汽車電動化、智能化板塊在下半年的行情。受益於疫後修復和相關刺激政策，預計汽車行業（燃油車+電動車）在今年下半年的基本面會非常強勁。

在中歐先進製造基金經理盧純青看來，隨着疫情得到控制、生產恢復後，能源緊缺或將邊際緩解，上游產能若能如期釋放，光伏行業可能會有供需兩旺的局面。

嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬的看法則相對謹慎。他認爲，就下半年來看，一方面，電動化排產短期受到上游資源品價格上漲及疫情帶來的供應鏈短缺等多方面擾動，市場密切關注後續復工後銷量及滲透率是否符合預期，部分一體化環節及供需格局相對緊張的細分子行業可能會有相對收益。另一方面，將繼續重點關注智能化領域。

那麼，疫情過後消費能否實現困境反轉？業內對此有一定的期待。

嘉實基金大消費研究總監吳越分析認爲，疫情緩解利好可選消費，會重點關注免稅、酒店、餐飲、旅遊等板塊。吳越強調說，可選消費兼具確定性和彈性，不限於免稅酒店餐飲旅遊，整個線下消費場景相關領域都將迎來利好，比如白酒食品、家居家電、紡織服裝等，消費的景氣度正在全面提升中。

財通新視野基金經理沈犁對消費板塊的觀點也較爲積極。“短期的基本面承壓已經在估值和股價上有所反應，2022年下半年基本面或有望企穩回升。”

沈犁重點關注以下方向：一是生豬養殖，因爲看好價格和盈利週期趨勢向上；二是家居和建材，看好地產景氣修復後的長期空間；三是出行相關公司，由於過去兩年被疫情持續影響，供給出清比較充分，未來隨着經濟恢復和疫情穩定，預計會有較好的盈利週期；四是白酒，看好下半年經濟企穩後的表現；五是食品供應鏈，看好食品工業化大趨勢。此外，他也看好新興消費發展趨勢，包括美妝和小家電等。

責任編輯：凌辰 SF179