中國基金報記者 李樹超

實習生 周倬睿

繼過往三年新發基金高歌猛進後，今年前6月新發基金遭遇“滑鐵盧”。截至6月30日，今年以來新發基金規模接近6850億份，同比下滑近60%，該銷量也創下2019年下半年以來最慘淡的半年度數據。

多位業內人士分析，隨着下半年美聯儲加息、俄烏衝突和國內疫情影響的緩解，我國經濟韌性顯現，權益資產估值吸引力抬升，都有利於打造權益類基金更好的銷售環境，預計下半年權益類基金髮行會逐步回暖。

前6月新基金髮行6850億份

同比下滑近60%

今年前6月正式收官，公募新發基金“成績單”也新鮮出爐。截至6月30日，今年以來新發基金數量710只，發行總規模6849.47億份，同比減少9367億份，募資規模下滑57.76%。

拉長時間來看，今年前六月6850億的新發基金銷量，也創下2019年下半年以來的半年度新低，爲近三年結構性牛市行情的最低位。

談及今年新基金髮行規模下降的現象，上海一位公募市場部人士分析，今年上半年新基金髮行規模創近年來新低，是多種因素共同作用的結果：一是上半年A股大幅回撤，股市賺錢效應驟減，基民觀望情緒濃厚；二是上海疫情打亂部分基金公司發行節奏，也對代銷機構的銷售工作帶來影響；三是由於不確定性增加，基金公司上報產品的節奏和發行的節奏也雙雙放緩。

上海證券基金評價研究中心業務負責人劉亦千也認爲，上半年新基金髮行規模不佳，主要原因還是與國內A股市場開年來不佳的行情有關，由於上半年國內外環境都異常複雜，投資風險偏好持續低迷，基金新發，尤其是權益基金的新發壓力急劇上升。

匯成基金研究中心也認爲，今年上半年公募基金髮行創新低，主要是因爲權益基金髮行數量和規模同期大幅下降。受今年1-4月美聯儲加息、俄烏衝突、國內疫情等事件的影響，A股大幅調整，上證指數一度跌幅超20%，市場情緒下降，投資者風險偏好降低，導致了權益類基金髮行困難。

從結構看，今年上半年權益類新基金髮行總規模2084.87億份，這一數據低於2018年下半年熊市2286億元的募資規模，在新基金中發行規模佔比僅爲30.44%，新基金平均發行規模爲4.91億元，已經跌入了市場冰點。

而隨着定開債基和同業存單指數基金的大賣，債券型基金上半年大賣4446.96億元，同比激增58.45%，在新基金中規模佔比也躍升至64.92%，創下公募基金半年度數據的歷史新高。

針對上半年權益類基金遇冷，固收類基金熱銷的現象，多位業內人士認爲該現象不會延續，隨着近期市場的轉暖，權益類基金和“固收+”基金的發行環境正在改善。

劉亦千分析，整體來說，基金募集形勢仍將主要受到資本市場實際演繹的影響，但我們預計下半年權益類基金髮行形式有望好轉：一方面，近8周來市場反彈較爲強勁，權益市場的情緒明顯有所改善，市場風險偏好有望得到持續改善。另一方面，市場估值與歷史平均水平比較仍然處於較低位置，投資性價比較高。最後，最重要的是，公募基金的價值已經得到大衆越來越普遍的認可，上半年因風險偏好下行所抑制的權益基金投資需求，就有望在下半年得到快速修復。

上述上海公募市場部人士也認爲，自5月份以來，A股市場已經明顯轉暖，權益類基金淨值不斷收復失地，宏觀經濟預期有所改善，市場情緒迅速回歸；與此同時，低利率時代背景下，投資者對收益增強的訴求增加。因此，他相對看好今年下半年的權益產品和“固收+”產品的銷售環境。

匯成基金研究中心也認爲，基金的發行與市場的走勢息息相關，下半年該現象恐難延續。今年上半年內外因素錯綜複雜，疫情擴散和俄烏衝突影響了全球供應鏈，推高了全球通脹水平，企業基本面走差，美聯儲加息預期不斷提升，市場資金面走弱，市場情緒極度悲觀。而下半年隨着不利因素的緩和，權益市場有望迎來階段性復甦，投資者風險偏好上升，權益類基金的發行有望回暖，固收類基金的發行熱度或將回落。

權益基金髮行轉暖

新基金應“順勢而爲”和“逆勢佈局”

事實上，雖然上半年權益類基金髮行遇冷，但是二季度以來已經呈現回暖行情。

2022年4月-6月，權益類新基金髮行規模分別爲141億元、118億元、248億元；單隻新基金平均發行規模分別爲3.27億元、2.82億元、4億元，雙雙呈現震盪攀升勢頭。

“權益基金回暖大概率會延續下去，”上述上海公募市場部人士認爲，我國社會環境長期穩定，宏觀經濟具有相當的韌性。而經過前幾個月的下跌，大量權益資產的估值極具吸引力，雖有海外因素擾動，但國內經濟復甦勢頭未變，相對寬鬆的流動性將推升資金的風險偏好。

匯成基金研究中心也認爲，4月以來市場反彈幅度較大，風險偏好提升，權益類基金的發行形勢回暖。下半年權益基金的發行情況可能會好於上半年，疫情擾動、俄烏衝突和美聯儲加息等不利因素對市場的影響邊際減弱，國內政策支持力度不斷加大，隨着市場的階段性好轉，權益類基金的發行形勢可能會好於上半年。

值得注意的是，今年市場新基金髮行結構和特點，與去年正好相反，去年是權益類基金熱賣，固收類基金低迷。針對新基金銷售市場週期性的現象，多位業內人士也建議，在新基金佈局方面，要同時做好順勢而爲和逆勢佈局。

上述上海公募市場部人士認爲，由於資本市場的波動週期相對較短，與其“押注式”地預判市場走勢，不如順勢而爲和逆勢佈局雙管齊下。“順勢而爲是指在權益市場火爆的時候，在保護投資者利益的前提下做好持續營銷工作；逆勢佈局是指不要一味地跟風上報和發行產品，而要基於產品線通盤考慮。”

匯成基金研究中心也認爲，基金公司合理安排產品的發佈時點，避免集中在市場過熱時發行產品，造成投資人的利益受損；其次，基金公司應豐富產品線，多樣化佈局基金產品，滿足不同類型投資者的需求；最後，產品設計層面，放寬產品投資範圍，避免結構性行情中基金投資受限對業績造成較大的影響。

劉亦千也表示，從募集端來看，產品佈局時要結合短期市場以及中長期市場行情對產品的影響，不必一味的迎合短期市場結構，應放眼於投資者中長期持有下是否可以獲取符合預期的回報；從產品創設端來看，基金公司在做產品佈局時應具有“前瞻性”，提升產品創設能力，發現市場中基金產品的缺口，積極參與創新基金的產品設計以及發行。

“基金公司要爲市場提供更豐富、產品定位更清晰鮮明、產品運作更有長期生命力和市場競爭力的產品，這樣才能更好匹配客戶更多樣化、更精細化的投資需求，並提升投資者的投資體驗和對基金的長期投資信心。”劉亦千稱。