6月30日,A股三大指數均漲超1%,今年上半年的交易也隨之完美收官。

隨着行情回暖,上半年在市場劇烈震盪下“全軍覆沒”的券商金股組合收益率也在悄悄收復失地。Wind數據顯示,截至6月30日收盤,已有2家券商金股組合年內收益率轉正。

與此同時,7月券商金股也漸次披露,疫情修復主線及半年報業績受到券商普遍關注。但券商對於成長、價值抑或均衡配置的風格分歧在加大。在已經披露的20餘家券商金股組合中,中國中免成爲當之無愧的“人氣王”,被大約一半的券商列爲當月金股。此外,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒股也被多家券商共同推薦。

上半年券商金股組合“戰績”出爐

一直以來,作爲券商月度策略的精華,券商金股組合的漲跌幅情況,也是衡量券商研究所綜合研究能力的最直觀、最易量化的指標之一。

2022年上半年,由於市場的劇烈震盪,前4個月券商金股組合一度慘遭“滑鐵盧”,不僅收益率無一爲正,還有不少組合年內跌幅超30%。

不過,隨着5月及6月以來市場的持續回暖,券商金股組合收益跌幅持續縮小。截至6月30日上半年交易收官,已有2家券商金股組合“收復失地”,年內組合收益轉正。

Wind數據顯示,截至6月30日,Wind數據庫收錄的46家券商金股組合中,有2家券商的金股組合年內收益爲正,分別是申萬宏源(+3.75%)、東亞前海證券(+0.89%)。

今年上半年,滬深300指數下跌9.22%,從各券商的“戰績”來看,共有14個券商金股組合跑贏滬深300指數,佔到三成。其中,開源證券、民生證券的組合年內跌幅在5%之內;華西證券、國盛證券、中金公司、浙商證券、長江證券年內跌幅也在7%之內。

券商中國記者注意到,尤其是6月以來,券商金股組合收益率快速反彈,有7家券商6月組合收益率高達15%以上。

今年6月,太平洋證券金股組合以23.13%的收益率雄踞榜首,在其推薦的10只月度金股中,包括立中集團、新萊應材、中國中免、邁爲股份4只個股單月均漲超30%。此外,華西證券金股組合6月漲超20%,開源證券、中信證券、平安證券、川財證券、西部證券組合也漲超15%。

6月熱門金股中,被中信建投、華創證券、華西證券等3家券商共同推薦的長安汽車月度漲幅超63%,成月度“最牛金股”;開源證券、中國銀河則押中了派能科技,月度漲超54%。6月最強“人氣王”貴州茅臺也漲超14%,6月份被13家券商共同推薦。

中國中免成7月“人氣王”

截至6月30日晚間,已有超過20家券商公佈了7月金股組合,去重後涵蓋200餘隻個股。從行業來看,白酒、社服、電力、機械等板塊人氣高漲。

隨着疫情的復甦,中國中免成爲最受券商青睞的“人氣王”,在目前已經披露7月金股的22家券商中,有11家都將其選爲本月金股,佔比高達50%,這其中包括國信證券、招商證券、太平洋證券、中信證券、財通證券等等。值得一提的是,在剛剛過去的6月份,中國中免就被8家券商列爲當月金股,單月上漲近32%,而7月“免稅茅”的人氣再上一層樓。

白酒股也時隔數月再次被券商“批量”推薦,包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒股均被不少於3家券商列爲7月金股。此外,保利發展、國聯證券、泰格醫藥、TCL中環、恒生電子、上機數控等標的也獲得3家券商推薦。

價值還是成長?

從券商7月金股策略來看,疫情修復主線及半年報業績受到券商普遍關注。

比如,國盛證券認爲,中期來看,市場的潛在壓力來自於貨幣、出口,而支撐則來自於信用、內需,以及上游成本的回落。國盛證券建議在配置方面戰術上回歸業績確定性,長線佈局大消費+科創50。

中泰證券認爲,整體而言,在流動性寬鬆和經濟復甦預期強化的背景下,市場活躍度有望延續,但考慮到短期漲幅過大與中報潛在不確定性,指數後續進一步大幅上行的動能不足,當前位置建議淡化擇時,更加註重結構選擇。配置思路上,建議圍繞疫後復甦和中報業績兩條主線進行配置,諸如受益防疫政策變化的出行鏈、受益房地產銷售復甦的地產鏈等。

券商中國記者注意到,隨着行情不斷上漲,券商策略主要分歧在於風格是否會發生切換,後市成長還是價值佔優。

一部分券商認爲,市場風格有望從成長向消費切換,警惕前期熱門賽道的潛在風險。比如,浙商證券金工觀點認爲,熱門賽道注意剎車,市場風格成長向消費修復邏輯漂移。AlphaCY 智能投研系統顯示,汽車鏈持續上漲面臨阻力。6月末延續至7月可考慮適當增加酒店餐飲、航空機場、家電、家居、醫藥生物等配置權重。

不過,仍有相當一部分券商仍然更看好成長風格。

比如,平安證券認爲,市場仍將以成長結構性行情爲主,在經濟結構性復甦、政策仍然寬鬆、流動性整體充裕的背景下,成長板塊中期仍有望震盪向上。結構上建議關注兩條主線:一是成長高景氣主線,包括新能源(光伏/風電等)、汽車電動化和智能化(整車、電池、汽車電子、智能駕駛系統、零部件等)等產業鏈;二是困境反轉主線,其中,場景消費有望隨着疫情好轉和防疫邊際緩和而逐漸恢復,關注酒旅、餐飲等;另外,隨着平臺經濟監管迴歸常態,數字經濟建設持續推進,互聯網企業也有望修復。

開源證券認爲,應切換掉“熊市思維”,擁抱更大空間,預計三季度A股仍有進一步上漲動力與空間。開源證券建議具體行業重點配置兩大方向:一是受益於增量流動性、景氣向上的新能源、半導體和軍工,尤其重視“毛利率+營收”雙升的行業,包括電池、電機電控、儲能、光伏、風電、軍工等;二是基本面高度依賴於流動性的券商。

中信建投證券認爲,配置思路上,量的方面成長憑藉自身超預期的需求韌性依舊佔優,疊加二季度業績預期逐步明朗,相對景氣的集中將繼續支撐風格相對收益表現,建議繼續配置二季報預期及景氣較佳的新能源車、光伏、軍工等;其次在價的層面關注受益PPI-CPI收斂與疫後修復品種,優選1)PPI下行帶動成本壓力減弱預期且需求傳導良好的中下游製造業,如汽零、風電等;2)CPI上行帶來盈利改善預期的消費,關注白酒、養殖鏈、醫療等。

還有一些券商則傾向於成長及價值均衡配置。

比如,長江證券認爲,剩餘流動性十分充裕,經濟、盈利邊際修復下,風險偏好大幅抬升,微觀增量資金顯著改善。中美經濟、貨幣週期錯位下,股市或持續“脫鉤”。長江證券表示,仍建議成長價值平衡。行業配置方面,成長風格中,仍然推薦軍工、電動車;價值風格中,仍然推薦油氣、農產品鏈;後續重視海內外共振的綠電產業鏈。

銀河證券認爲,臨近年中時點,在A股反彈了一段時間之後將進入分化期。7月上市公司的中報業績開始披露,業績驅動將成爲市場的核心主導因素。因此該券商建議戰略性佈局汽車、半導體、電新等受政策利好的高景氣板塊,以及白酒、醫藥、農業、大金融等具有較強的防禦性的板塊,均衡配置成長與價值,把握中長期投資機會。

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