智通財經網 據澎湃新聞消息，7月2日晚，一份國家發改委擬於7月4日召開會議分析近期生豬市場供需和價格形勢的會議通知在網絡流傳。該會議通知發給相關協會和養殖企業等。通知稱，將提醒相關企業保持正常出欄節奏、避免盲目壓欄，提出不得囤積居奇、哄擡價格的要求，研究保持生豬市場平穩運行的相關措施。澎湃新聞援引業內人士稱，目前市場不缺豬，但過度壓欄導致近期價格過快上漲，後期8-9月集中出欄又很可能導致價格快速下跌，不利於行業平穩健康發展。

據農業農村部監測，7月1日，全國農產品批發市場豬肉平均價格爲24.55元/公斤，與上週五（6月24日）的21.75元/公斤相比，上漲12.9%。從生豬價格來看，6月27日至7月1日，生豬價格呈強勢拉漲走勢，上漲15.2%。

澎湃新聞援引上述業內人士進一步指出：“其實，目前對於生豬豬肉，國家是有公開預案的，本質上是既要託底、防價格過低，也要限高、防價格過高。”

真的缺豬還是壓欄惜售？

對於這個問題的答案，東北證券農業團隊認爲，首先， 今年整體疫情並不太嚴重 ，不會像2019年那樣因爲非瘟撲殺，豬一下子就少了；豬如果少了，肯定是—點點傳導下來的結果。

能繁存欄情況從去年7月開始減少至今年5月恢復增加，理論上對應今年5月出欄開始減少，明年3月開始增加；

配種率，去年三季度極低、四季度反彈、一季度再次下降，4月起大幅提升，則對應今年5-7月非常少、8-10月增加、11-1月減少，明年2月開始大幅增加；

仔豬存活率去年三季度極低、四季度反彈、今年一季度稍許回落、4月開始大幅提升，理論上對應12-2月散戶出欄量少，3-5月散戶出欄增加，6-8月散戶出欄回落，9月起開始增加。最出欄體重去年以來持續降低直至今年4月起反彈 ，直接影響當期供給。

因此，現階段正好處於存欄、配種率、仔豬存活率都相對偏低的出欄時間段，供給確實是有減少的，但影響不持續，8月預期就會有明顯增加。另外，出欄體重在逆季節性、且標肥價差走闊情況下持續增長，也反映了散戶壓欄惜售的情況。

豬價是反彈還是反轉？

到底這輪去產能結束了沒有？豬價是反彈還是反轉？市場目前的分歧比較大：

如前所述，如果東北證券的判斷爲真，那麼從供需基本面角度，7月需求將繼續恢復性增長 ，但8月邊際改善就將趨弱∶ 而8月的出欄對應去年10月的配種量，預計環比明顯增加，因此8月的理論生豬供給量將較7月增加，因此8月豬價大概率會下跌。但隨着標肥價差逐漸走闊，壓欄的性價比正逐漸降低，同時4月開始大量補欄的仔豬預計9月前後將大量出欄，壓欄的養殖戶勢必要趕在這批生豬集中出欄前提前賣出。目前任一潛在的利空因素，或是有壓欄養殖戶恐高提前拋售，都可能觸發行業一致性預期崩塌，從而引發集體恐慌性拋售。結合業內人士“防價格過高”的表述，三季度豬價下跌似有苗頭。

浙商證券則認爲，三季度持續走高是大概率事件，四季度會有小幅度的下滑，但回調幅度不會很深。

中信證券的觀點又有所不同。中信證券喊出了“主升浪將至”，認爲散戶斷檔期已至，大企業出欄下降期也逐步到來，不同養殖結構斷檔期預計在三季度匯合，同時消費端下半年好轉概率大，三季度開啓主升浪，豬價頂點大概率超預期。

這種對於豬週期所在位置判斷的差異，導致了目前市場資金交易養殖板塊的邏輯比較複雜，有的是在交易豬價反轉大週期，有的交易豬價反轉小週期，有的交易中期產能繼續去化。

但不管是怎樣的邏輯，有兩點是比較確定的：一是市場大致形成共識，業最低谷時期已經過去，中長期來看豬價以及股價中樞都將逐步上抬，且目前養殖企業頭均市值與歷史底部接近，安全邊際較高。二是由於對於基本面的分歧大，投資者需要通過未來價格走勢去後驗前期的預判，這或會導致股價的上漲點偏晚。

責任編輯：戴明 SF006