新冠抗原檢測產品的故事不好講了，退潮後中翰生物會是在“裸泳”嗎？

記者|梁怡

因新冠檢測導致業績大增的體外診斷廠商紛紛將眼光轉向資本市場。

近日，又一家體外診斷廠商中翰盛泰生物技術股份有限公司（簡稱：中翰生物）遞交創業板上市申請。公司目前擁有包括診斷儀器、試劑及生物原材料在內的產品線，建立了快速診斷、液相芯片和生物原材料三個技術平臺。

中翰生物有幾大問題值得關注，首先是受益新冠檢測，未來業績能否持續；其二公司輕研發、重銷售，更像是一家體外診斷代理商；最後公司此次上市募投項目披露不詳，必要性存疑。

業績可持續嗎？

2019年、2020年，中翰生物收入分別爲3.51億元、3.01億元，淨利潤分別爲2903.23萬元、2008.52萬元；而2021年公司業績暴增，收入同比增284.38%至11.57億元，淨利潤同比上漲1230%至2.66億元，其中新冠檢測試劑產品功不可沒。

具體來看，2020年、2021年，公司自有新冠檢測試劑實現的營業收入分別爲2463.66萬元和8.33億元，佔當期營業收入比例分別爲8.19%和72.00%。

但界面新聞記者注意到，中瀚生物研發的新冠檢測試劑以抗原檢測爲主、抗體檢測爲輔，目前產品主要銷往境外，截至2022年5月31日，公司的新冠抗原檢測產品在中國境內的醫療器械註冊證在申請過程中，尚無法在境內市場銷售。

另外，近兩年越來越多的體外診斷公司進入新冠檢測市場，市場供給大幅增加，產品價格下降明顯。

中翰生物亦是如此，公司傳染類檢測試劑（新冠病毒檢測試劑）的銷售單價由2020年的13.75元/人份下降至7.79元/人份，剔除運輸費用後毛利率也由62.53%下降至50.21%。

對此，中翰生物也在招股書中明確提到，公司存在新冠疫情所致業績增長不可持續及業績大幅下降的風險，新冠疫情對非新冠產品的需求可能帶來衝擊，導致收入增幅放緩甚至下降的風險。

脫下新冠檢測的外衣，報告期內中瀚生物的業績起伏不定，那公司的質地到底如何？

準確來說，中翰生物更像一家體外診斷代理商，主要銷售Boditech的產品。2019年，公司的收入十分依賴代理產品，2020年佔比下降至56.67%，而2021年若扣除新冠檢測產品收入，代理產品在主營業務收入的比重仍在50%以上。

從期間費用這塊來看，中翰生物也明顯輕研發、重銷售。

公司的業績增長確實離不開銷售推廣的功勞。2019年、2020年，公司的銷售費用分別爲5175.40萬元、5863.97萬元，而2021年同比增加9000餘萬元至1.49億元，其中市場推廣費同比增加5000餘萬元至5988.23萬元，職工薪酬同比增加近1800萬元至4265.27萬元。

然而研發費用同銷售費用相比根本不在一個量級。報告期內公司的研發費用分別爲2476.16萬元、3084.31萬元及5561.38萬元，三年累計支出才1.11億元。截至2021年末公司研發人員67人，而銷售人員160人。

另外，中翰生物與同行公司萬孚生物（300482.SZ）、基蛋生物（603387.SH）、邁克生物（300463.SZ）、亞輝龍（688575.SH）、安圖生物（603658.SH）進行對比時，主要從經營業績着手，技術上並沒有量化說明優劣，公司在行業的競爭力全然不知。

上市“圈錢”？

本次IPO，中翰生物擬募集5.59億元，主要用於擴產、營銷推廣以及補充流動資金。

在體外診斷產品研發生產技改項目中，資金用於新廠房及生產線的建設、購置研發生產設施設備，以及現有生產場地的改造，提高生產效率。

但中翰生物的各個產品產銷量卻披露不詳，現有試劑產能有多少是用於新冠檢測的？界面新聞記者留意到2021年傳染類檢測試劑（均爲新冠病毒檢測試劑）銷量爲1.07億人份；同時新增的年產6500萬人份體外診斷檢測試劑盒中又有多少用於新冠檢測，是否能夠消化？

其二，中翰生物沒有明確提到具體的研發項目，只是在體外診斷產品研發生產技改項目中說“購置快速診斷試劑、液相芯片試劑、儀器和質控品等研發生產設施設備。通過該項目建設，可提高公司研發能力，同時擴大體外診斷產品生產能力。”其中設備購置費僅9760.3萬元，而建安工程費達2.28億元，並且公司此次部分的募資額仍然用於營銷推廣。

最後，中翰生物需要圈1億元補流嗎？

截至2021年末，公司的帳面資金寬裕。其中貨幣資金爲1.83億元，交易性金融資產6143.11萬元，同時投資性房地產賬面價值爲7971.91萬元，償債壓力也不大，僅短期借款4905.58萬元。

另外，中翰生物當下也沒有現金流的壓力，報告期內經營活動產生的現金流量淨額分別爲-1255.07萬元、6118.37萬元和2.88億元，且高於2020年、2021年的淨利潤2008.52萬元、2.66億元。