本週A股三大指數漲跌不一,上證指數漲1.13%,深證成指漲1.37%,創業板指跌1.5%。板塊方面,酒店餐飲、旅遊、能源金屬、房地產等板塊輪番表現,市場關注疫後復甦、中報業績預告等方面投資邏輯。

而從資金走向來看,主力資金青睞能源金屬、工程機械等板塊,拋售汽車、光伏等板塊。北向資金增持銀行、新能源等板塊,流出貴金屬、半導體等板塊。

展望後市,7月開啓的中報季、疫後復甦進展等因素將帶來哪些影響?市場走勢如何研判?哪些板塊有機會?一文盤點機構觀點。

重點數據一覽

熱點覆盤

【旅遊】

旅遊板塊本週有上漲表現,麗江股份漲幅超30%位居第一。消息面上,國家衛健委印發《新型冠狀病毒肺炎防控方案(第九版)》,以更加科學精準爲目標,優化防控工作。工信部宣佈取消通信行程卡“星號”標記。

萬聯證券指出,在北京、上海等地疫情形勢逐漸好轉的背景下,國家衛健委發佈第九版新冠肺炎防控方案,將密切接觸者、入境人員隔離管控時間從“14+7”調整爲“7+3”,防疫政策優化。暑期旅遊旺季來臨,國內旅遊市場逐漸復甦,跨省跨國出行限制逐步放開,旅遊行業龍頭股價有望獲得業績增長與估值迴歸的戴維斯雙擊。

東北證券指出,疫情防控迎來新階段,政府發佈利好政策支持推進旅遊市場逐步迎來全面復甦。中長期看我國旅遊消費正經歷結構化、品質化轉型,休閒度假遊持續擴大需求,細分市場迎來發展機遇,預計疫後具有高客單價、高復購率屬性的休閒度假景區相較傳統觀光景區業績恢復彈性更大。

【酒店餐飲】

酒店餐飲板塊整體表現強勁,華天酒店、君亭酒店、同慶樓漲幅居前三。上海自6月29日起有序放開餐飲堂食,旅遊業逐步復甦,推高股價因素同樣受益於疫情防控措施調整、疫後復甦預期。

財通證券指出,隨着防控方案優化,多項促消費政策出臺,餐飲行業迎來多重利好。從行業內部來看,疫情期間行業尾部出清明顯,頭部餐企門店擴張迅速,門店擴張進一步拉高後續利潤體量,提振公司估值。

平安證券指出,各地跨區域隔離及核酸政策陸續出現“鬆動”,跨區域旅行的障礙開始逐步消除,商旅出差、暑期旅遊等對酒店住宿的需求攀升,建議關注錦江酒店、首旅酒店。

安信證券指出,酒店景區+免稅+餐飲線下消費場景放開業績彈性可期,繼續推薦復甦主線。

【汽車】

汽車板塊在周初高漲,之後,則呈下跌趨勢。板塊內前十名個股漲幅均超10%,興民智通漲幅超30%居首,江淮汽車以27.18%的漲幅次之。

海通證券投資顧問瞿時尹表示,前期板塊漲幅巨大,堆積了大量獲利盤,板塊不確定因素增多,建議投資者暫時觀望,產業鏈整體方向沒有問題。

信達證券指出,在復工復產+政策週期刺激下,汽車行業需求有望於疫情後回補,行業拐點向上時刻或已經來臨,6月起已逐步邁入供需兩旺階段,下半年汽車產銷增速有望持續上行,疊加原材料價格或逐步企穩回落,汽車板塊利潤率、ROE 有望反轉向上。建議關注兩大主線:1)β復甦:受益於政策拉動、行業景氣度向上的強β龍頭,如長安汽車、長城汽車、廣汽集團、上汽集團、福耀玻璃等。2)α成長:在智能化電動化領域佈局較多,有望穿越週期獲得成長的細分賽道龍頭,如比亞迪、德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團等。

【能源金屬】

新能源投資邏輯下,能源金屬本週漲幅達10.76%,居申萬二級行業板塊漲幅之首。個股方面,贛鋒鋰業、盛新鋰能、天齊鋰業等漲幅居前。值得一提的是,中報預期結果的影響已體現在盛新鋰能身上,盛新鋰能在週五漲停,此前其中報業績預告顯示,預計上半年淨利潤同比增長793.90% - 897.04%,相同因素下,天華超淨等其他鋰礦股也紛紛上漲。

對於行業發展,銀河證券指出,在國內經濟穩增長的政策要求推動下,新能源汽車成爲穩住經濟大盤的最大亮點,新能源在疫情下展現出極強的景氣度。在有色金屬行業估值處於歷史最低位的情況下,下游新能源汽車等細分領域景氣超預期,有望結構性催化產業鏈上游材料端鋰、稀土磁材、鋰電鋁箔需求擴張、業績持續強勁所帶動的估值回升行情。

國盛證券亦指出,政策刺激下需求持續好轉,能源金屬需求右側拐點確立,建議關注:西藏礦業、華友鈷業、盛屯礦業、贛鋒鋰業等。

【半導體】

半導體板塊本週有所表現,全球晶圓大廠掀起擴產潮。

湘財證券指出,下半年,新能源車新品發佈疊加各地穩增長促消費政策發力,刺激國內市場汽車消費需求增長,恰逢新能源汽車及汽車智能化滲透率持續提升,多因素驅動車規半導體產品市場需求上行。晶圓代工板塊,龍頭企業受益於需求端下游需求結構性增長,供給端產能釋放有限,需求景氣態勢預計延續至2022年末。

【房地產】

房地產板塊週中開始上漲。6月28日,萬科董事局主席鬱亮在股東大會上表示,短期房地產市場已觸底,市場恢復是一個緩慢溫和的過程,恢復仍需要時間。

2022年上半年,針對低迷的房地產市場,監管層多次釋放利好信號,房貸審批提速,房貸利率下調,隨着優化樓市調控政策密集出臺,房地產整體市場熱度呈邊際回升態勢。

信達證券指出,當前行業基本面的底部或已過去,目前正處於邊際修復的狀態,下半年仍需要更大力度的政策來穩定市場經濟,下半年供給壓力將成爲民企的核心問題,能夠持續在土地市場補貨的國企央企,有望在市場復甦的階段,加速去化,佔據市場份額,提高市場佔有率。因此建議重點關注大型國企央企如保利地產、金地集團、招商蛇口,考慮到再融資放開的可能性,建議重點關注南山控股和華髮股份。

後市配置

粵開證券:業績窗口期佈局三條主線

粵開證券指出,預計隨着穩增長政策逐步落地顯效,疊加外圍擾動邊際趨緩和疫情擾動逐步消退,國內經濟趨勢向好,市場有望延續震盪上行趨勢。近期半年報業績預告陸續披露,A 股市場即將進入業績驗證期,建議投資者關注高增長低估值板塊的優質標的,重點佈局三條主線。第一,關注中報業績預告超預期板塊投資機會。從目前中報業績預告披露情況來看,基礎化工、電子、機械設備、有色金屬等板塊的業績確定性相對更強。後續盈利能力有望成爲市場的重要驅動力,建議投資者從業績表現出發,關注中報業績超預期,且估值水平處於合理區間的板塊。第二,把握政策發力主線,關注新能源和大消費。近期能源和大消費等行業刺激政策密集發佈,汽車產銷數據呈現恢復性增長,新能源車滲透率持續提升,後續仍有較大提升空間,相關板塊有望迎來快速發展機會,建議關注政策受益板塊優質標的投資機會。第三,關注高景氣度的成長風格配置。在經濟持續復甦的背景下,政策支持力度大、發展前景廣闊、盈利確定性較強的成長風格具備較強的溢價能力,建議投資者持續關注高景氣度的成長風格配置機會。

安信證券:強業績主線是市場結構性配置的首選

安信證券指出,市場有望在震盪中實現中樞上移。進入7月,業績驗證窗口期臨近,強業績主線是市場結構性配置的首選。對於當前四大主線“穩增長、高景氣、疫後修復、全球通脹”,建議圍繞高景氣+疫後修復展開。同時,伴隨着超配行業:汽車(汽車零部件)、醫藥、光伏、食飲、軍工、煤炭、化工、地產。

中信證券:預計行情節奏趨緩,消費、成長製造和醫藥三大板塊輪動重估

中信證券指出,7月A股處於本輪行情的第二階段,政策合力推升基本面預期預計將驅動估值修復,隨着歐美加息疊加和A股中報業績分化等因素擾動,預計7月行情波動加大,節奏趨緩,結構上三大板塊輪動重估,建議在消費、成長製造和醫藥保持均衡配置。具體品種選擇上:1)消費板塊重點關注兩條主線,一是前期疫情受損行業的修復(航空、酒店、餐飲、旅遊、商超),二是在疫情背景下仍然維持高景氣的細分行業(白酒、小家電、戶外用品、美妝產業鏈、人力資源服務)。2)成長製造領域重點關注滲透率持續提升、智能化、國產化趨勢加速的智能汽車(智能硬件、造車新勢力),內外需共振、共識度最高的光伏(組件、硅料、TOPCon 設備)和風電,國產化率不斷提升的半導體(車規級、半導體材料),以及經營改善、業績持續兌現的軍工(軍工電子)。3)醫藥行業受政策影響緩和,或迎來階段性估值修復行情,重點關注創新藥、醫療器械、CXO、醫療服務。

國泰君安:核心資產與成長股將成爲下階段勝負手

國泰君安指出,經濟預期上修,對後市保持樂觀。下一個階段,兩大投資主題有望繼續走出超額,一類是存量經濟下競爭優勢擴大,並且股價已充分調整的核心資產股票,重點在疫後修復;另一類則是轉型背景下新能源、數字經濟、自主可控等科技新經濟成長股。推薦:1)高景氣成長:電動車/光伏/風電/軍工/計算機信創/數字產業;2)消費醫藥核心資產:白酒/酒店/生豬/創新藥/CXO/港股互聯網龍頭;3)受益成本下降和竣工週期回暖:廚電/傢俱/消費建材。週期中看好煤炭和地產竣工鏈。

國海證券:延續對市場樂觀判斷,關注三條主線

國海證券指出,延續對市場樂觀的判斷,配置方面,重點關注經濟復甦斜率加快驅動下的消費以及金融,包括三條主線,一是疫情防控政策邊際放寬、PPI-CPI 剪刀差收斂,受益於消費復甦的核心賽道如食品飲料、醫藥生物等;二是順應地產後週期、且政策重點扶持與刺激的可選消費板塊,包括汽車、汽車零部件、家電家居等;三是階段性關注金融起舞。7 月首選行業食品飲料、醫藥生物、非銀金融。

申萬宏源:三季度A股總體有望高位震盪 當前配置首選先進製造

申萬宏源表示,三季度A股總體有望高位震盪。隨着時間的推移,外需對居民收入預期的壓制可能逐步顯現,更多考驗中國經濟內生動力的四季度,風險大於機遇,預期映射到短期,眼前的行情也不宜期待太高幅度。結構聚焦交易“海外衰退,國內復甦”:首選景氣佔優、成本壓力緩和受益的先進製造(光伏硅片、動力電池)。同時,關注有格局優化邏輯的消費品:地產鏈最看好汽車,白酒和醫美是疫後恢復的重點。

民生證券:房地產、建築板塊具有在復甦期的優勢

民生證券指出,繼續探底和經濟復甦的預期可能交替演繹,而最終將走向樂觀的情形,這意味着市場即將重新對宏觀經濟迴歸高波動狀態進行定價,海外的高通脹與貨幣政策緊縮無疑會爲波動率的強化提供催化。環境正在逐步變化,投資者仍有充足時間應對,資源股中油氣、煤炭、黃金、油運仍能適應未來環境,而基本金屬(銅、鋁)因爲前期已經歷充分調整且在需求向上情形中的彈性同樣值得期待,但時間的拐點可能需要經歷在需求壓力測試之後;價值股中,行業逐步出清的房地產、建築板塊同樣將具有在復甦期的優勢,其估值優勢也具有一定防禦能力。最後,消費場景正在恢復中,食品飲料、醫美和航空等行業有修復空間。同時,維持對於軍工、數字經濟推薦。

華安證券:圍繞經濟修復主線佈局,以順週期行業爲主

華安證券指出,7月經濟增長持續修復,投資端在財政增量工具支持下繼續發力,而經濟修復重點逐步從生產端轉向消費端,尤其是房地產消費、服務業及相應的就業、服務類消費需密切關注。宏微觀流動性整體充裕,微觀流動性持續改善支撐A 股。市場風險偏好有望保持整體穩定,但需關注美國經濟衰退擔憂可能帶來的外部波動傳導。因此,建議圍繞經濟修復主線進行佈局,以順週期行業爲主,重點關注兩條主線:一是景氣有望改善的房地產主線及其上下游建材、家電等相關行業;二是看好疫後居民消費需求持續集中釋放,包括食品飲料和酒店、旅遊等服務類出行鏈條。

開源證券:成長風格或爲市場主線

開源證券指出,A股上漲行情有望延續,成長風格或爲市場主線。具體行業重點配置兩大方向:一是流動性敏感度高、景氣向上的新能源、半導體和軍工,尤其重視“毛利率+營收”雙升的行業,包括:電池、電機電控、儲能、光伏、風電等;二是基本面高度依賴於流動性的券商。

中航證券:實體經濟改善信心提升 建議關注消費、科技製造類行業

中航證券指出,疫情對經濟的影響進一步弱化,生產、物流及服務業在疫情控制政策不斷優化及“穩增長”政策逐漸落實的背景下顯著恢復。這爲A股的長期上行提供堅實基礎。在市場對實體經濟改善的信心逐步提升過程中,建議關注消費、科技製造類行業兩大投資板塊。往後看,首先、疫情平復之後,居民消費場景將進一步修復。可選消費、旅遊與餐飲板塊有望迎來回升。其次,在全球尋求傳統石化能源代替的背景下,風電、光伏、新能源等科技製造類行業長期增長空間加大。而近期的政策的支持疊加俄烏衝突背景下實際需求的旺盛有望推動相應企業的利潤增長。

山西證券:中短期佈局大消費中受疫情抑制的補漲板塊

山西證券表示,市場震盪加大,接下來市場的分化和熱點輪動會更加明顯,建議中短期佈局大消費中受疫情抑制的補漲板塊;長期中,持續關注政策推動下具有持續成長潛力的高端製造相關標的,及在外部形勢壓力下,產業升級優化及需求擴張具有確定性的相關細分賽道。

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