作者：國元期貨   範芮 

上週銅價持續承壓於5日均線，周初，國內疫情防控方案調整，市場對新方案帶來的消費預期較爲樂觀。周後期，歐美國家通脹壓力帶來的貨幣政策憂慮再度襲來，銅價承壓下挫，並在周後期加速下跌至關鍵技術位附近。

宏觀方面，周初，國內第九版新冠肺炎防控方案發布，並將密切接觸者、入境人員隔離管控時間由“14+7”調整爲“7+3”，上海迪士尼樂園也於6月30日正式開園，這被認爲是國內疫情防控取得的階段性重大勝利，國內市場積極氛圍帶動有色板塊表現強勁。

全球主要經濟體6月PMI數據公佈，其中，中國6月財新制造業PMI爲51.7，高於預期值50.2，亦高於前值48.1；美國6月ISM製造業指數爲53，不及預期值54.5，亦不及前值56.1；歐元區6月製造業PMI終值爲52.1，高於預期值及前值52；其中，德國6月製造業PMI終值爲52，持平於預期值及前值；法國6月製造業PMI終值爲51.4，高於預期值及前值51。歐美通脹問題令市場增強了歐美央行鷹派加息行動的預期，美聯儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德、英國央行行長貝利聚首歐洲央行在葡萄牙辛特拉舉辦的年度貨幣政策論壇，齊聲表態遏制通脹是現階段的首要任務，並表示，不排除夏季會議更大幅度加息。美聯儲已經有六位高官支持7月加息75BP，鷹派加息遏制通脹的路徑難免令市場對經濟前景存在一定猶豫情緒。不過，美元持續在高位震盪試探前高阻力，並未見明顯再度上行動能，7月末美聯儲議息會議前，宏觀市場對銅價的影響仍有一定不確定性。

產業方面，據SMM報道，CSPT小組敲定三季度的現貨銅精礦採購指導加工費爲80美元/噸及8.0美分/磅，6月29日，江西銅業、銅陵有色、金川集團與Antofagasta確定2023年上半年銅精礦長單加工費TC/RC爲76.0美元/噸及7.60美分/磅，6月20日，Antofagasta與日本冶煉廠就2022下半年以及2023年上半年確定的TC/RC爲75.0美元/噸及7.50美分/磅。下半年銅精礦供應進一步寬鬆格局得到確認。目前國內外銅庫存格局較此前仍未產生明顯變化，LME庫存目前距離同期常值差距不大，上期所銅庫存目前仍然處於低位，但供應支撐目前有減弱跡象。市場預期的消費啓動目前暫未見明顯兌現，基本面整體表現偏弱。

國內疫情後消費樂觀情緒等待兌現，歐美7月鷹派行動對宏觀市場的衝擊仍然存在不確定性，周內銅價在關鍵價位能否企穩較爲關鍵。