21世紀經濟報道記者韓一  北京報道

裁員風波還未遠去,棄美上市一年後,風靡Z世代的社交平臺Soul轉戰港交所,重啓IPO。

據港交所公告資料顯示,社交平臺Soul已向港交所提交上市申請,由美銀美林和中金公司爲聯席保薦人。

21世紀經濟報道記者注意到,相比於此前赴美上市,2020年騰訊公司入股後,Soul在2019年至2021年新報告期的業績出現較大改善。

其中,營業收入、月活流量等均呈現較大漲幅,但公司仍處於鉅額燒錢階段,年度虧損金額在持續擴大。

騰訊入股背書

“公司擁有充足的運營資金,包括充足的現金及流動資產,並輔以強大的融資能力,可滿足目前及未來12個月的需求。”對於目前的經營現狀,Soul直言不缺錢。

公開資料顯示,Soul於2015年6月在上海成立,2015 年11月正式推出Soul App,是基於興趣圖譜建立關係,並以遊戲化玩法進行產品設計的Z世代社交平臺。

據21世紀經濟報道記者統計,自注冊成立以來,Soul已進行了七輪融資。

2016年10月,Soul開啓天使輪融資,僅拿到20萬美元融資款,2017年和2018年公司分別進行了連續兩輪融資,融資規模總計分別爲600萬美元和830萬美元。2020年5月,Soul開啓第六輪融資,騰訊控股全資控制的意像架構領投共計1.35億元美元。2021年7月,Soul完成上市前最後一波融資,共計募資1.77億美元。

其招股書顯示,目前騰訊是Soul的最大機構股東,持股49.9%,擁有公司25.7%投票權。Soul的創始人張璐持股32%,擁有65%投票權。此外,公司已彙集了米哈遊、元生資本、五源資本、GGV等多家知名資本機構。

騰訊入局後,Soul平臺的經營出現較大改善,2019年至2021年,Soul的營收分別爲0.71億元、4.98億元和12.81億元,2020年和2021年的同比增幅分別達604.3%和158.3%;公司的毛利率分別爲48.6%、79.9%和85.2%。

用戶數據方面,2020年之後,Soul的用戶規模高速增長,MAU(月活躍用戶數)2020年同比增長80.7%,2021年同比增長51.6%,達到3160萬戶;DAU(日活躍用戶)在2020年同比增長81%,2021年同比增長55.8%,達到930萬戶。

“騰訊入股後,Soul 平臺獲得大規模的資金、流量支持,但對互聯網大廠的依賴性是否能支撐公司發展並不確定。”某私募投資人向21世紀經濟報道記者表示,社交市場一直是騰訊把控的領域,在投資Soul平臺之前,騰訊相繼推出過貓呼、輕聊等APP投資,但並未受到起色,元宇宙概念興起後,騰訊同時佈局了元宇宙概念第一股Roblox、元宇宙遊戲製作商Epic等標的,Soul平臺能否獲得騰訊持續支持也成公司崛起的關鍵。

在與大股東騰訊的關係上,Soul在招股材料中表示,已與騰訊訂立多項交易,雙方在微信支付、用戶獲取、廣告業務、QQ音樂、SMS服務等方面均有合作,但不會嚴重依賴騰訊。

燒錢還將持續

按照目前的人民幣匯率測算,成立六年多來,Soul持續融資燒錢已達27億元,尤其騰訊的入局帶來公司的營收規模大幅增長,但是目前公司業績仍未能扭轉虧損狀態。2019年至2021年,Soul的淨虧損額分別達3.53億元、5.79億元和13.24億元,經調整的淨虧損分別爲2.92億元、4.658億元、9.99億元。

21世紀經濟報道記者注意到,自成立以來,Soul平臺的累積虧損額已達25.30億元,截至2021年,Soul手中的流動資產爲10.98億元,其中現金及現金等價物價值9.10億元,而公司揹負的流動負債高達103.78億元。目前,Soul的負債總額超過公司資產總額高達92.24億元。

從收入來源看,招股書顯示, Soul平臺主要通過增值服務(包括虛擬物品及會員訂閱)變現,過去三年該業務佔公司總收入均超過90%。此外,2020年之後,公司也通過開放平臺能力變現,從而以多種方式提供廣告服務,但2021年公司的廣告服務收入僅佔公司總收入的6.1%。

“平臺處於變現早期階段,因此仍出現較大規模虧損。”招股書中,Soul坦誠未來仍有可能出現持續性虧損。

“從行業現狀來看,社交平臺變現難一直是行業難以改觀的問題。現在的社交變現渠道除了直播領域比較掙錢外,其他領域都沒有形成良性商業模式。”某券商分析人士接受21世紀經濟報道記者諮詢時表示。

連續的鉅額虧損之下,Soul平臺在今年5月被多家媒體爆出年終獎縮水、大規模裁員等消息,公司的經營狀況一度受到投資者質疑。大規模燒錢六年之後,Soul平臺仍準備依賴大規模廣告營銷獲客,也讓市場投資者再度質疑其商業變現模式。

2019年至2021年,Soul的營銷開支分別達2億元、6.2億元和15.1億元,公司營銷開支均大幅高於公司的營收規模,這意味着公司仍在不斷燒錢。僅在2021年,Soul平臺就先後投放摩登天空草莓音樂節、綜藝節目《明星大偵探》等熱點活動,2022年再贊助《追光吧》、《我們的滾燙人生》等熱門綜藝。

招股書顯示,此次IPO,Soul擬募資將主要用於改善並升級專有技術、改善數據分析能力,並開發社交元宇宙,同時計劃進一步擴大用戶羣,並強化品牌以推動可持續優質的用戶增長。

但是值得注意的是,爲了呈現較高的營收變現能力,報告期內,Soul已經大幅提升了付費用戶的付費項目, 每名付費用戶的月均付費已有2019年的21.9元,大幅提升至2021年的60.5元。

業界分析人士指出,按照國內社交平臺的發展經驗,包括騰訊在內多個社交平臺崛起均是免費模式,一旦選擇收費模式,平臺流量將難以持續高增長,近年來陌陌、探探等平臺的沒落就是收費模式失敗的先例。

此外,Soul招股書披露稱,2021年在中國開放式移動社交網絡行業中,Soul的私人訊息功能中每名用戶平均每天發送的私人訊息數量最多,且每臺設備的日均啓動次數最高。隨着元宇宙逐漸進入主流領域並持續印證其發展潛力,諸多開放式移動社交網絡平臺正在投資功能設計及技術,以超越固有的傳統媒體。抓緊元宇宙可帶來的優勢,Soul將爲中國首個旨在及計劃建立社交元宇宙的社交網絡平臺之一。

Soul詳細披露了其未來持續發展及投資社交元宇宙的計劃,並表示投資技術是公司社交元宇宙發展的關鍵,未來將不斷改進專有的Nawa引擎,以及採用3D建模技術的定製全身avatars。此外,Soul將探索與投資延展現實(XR)技術的集成應用。

元宇宙概念來襲,吸引着頭部互聯網公司入局,但目前絕大部分元宇宙產品都還是停留在概念炒作,大廠尚未尋找到清晰的元宇宙社交模式,尚在大規模虧損的Soul平臺再打元宇宙概念牌,能否獲得港股投資者的青睞充滿變數。

(作者:韓一 編輯:李新江)

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