中國基金報記者 張燕北

越漲越賣。

在近期這波反彈行情中，新能源板塊無疑是“最靚的仔”。自4月底觸底以來，新能源化身爲反彈“急先鋒”，引領A股行業板塊持續上漲。受此帶動，新能源主題ETF淨值表現領先。然而資金借道股票交易型開放式指數基金（ETF）呈現淨流出態勢，兩個多月以來超8成新能源類ETF遭遇份額縮水，資金落袋爲安的態勢較爲明顯。

基金經理認爲，新能源板塊估值目前已來到相對合理水平，下半年應重點關注業績超預期和估值切換。

26只新能源類ETF反彈超60%

新能源板塊自4月末觸底後強勢上行，新能源主題基金率先受益，淨值領漲。數據顯示，已有主動權益基金反彈80%以上，另有多隻基金區間回報超70%。

在主動基金收益快速回血的同時，跟蹤相關細分領域的新能源類ETF產品同樣霸佔近期股票ETF漲幅榜。

自4月底反彈至今，投資風格重新回到高盈利增長的科技成長板塊。截至7月4日，上證指數自4月27日以來已累計上漲近18%，從最低點2863點升至目前的3400以上。同期創業板指反彈幅度超過30%，科創50指數反彈幅度達到26%。

分行業板塊來看，雖有短期的波動，但是作爲近幾年熱門賽道的新能源板塊在近期的反彈行情中風光無限。

自4月27日以來，新能源指數一路高歌，截至7月4日收盤，該指數階段性漲幅高達57.12%。另從個股層面來看，德賽電池、比亞迪、通威股份等23股漲幅超30%，贛能股份、橫店東磁等漲幅達到9成以上。

受此帶動，回血速度較快的ETF也主要聚焦在新能源車、新能源車上游材料、新能源等新能源產業鏈。

據Wind統計顯示，自4月27日以來，多達137只ETF淨值漲幅超過30%。其中47只區間回報超過50%，其中更有26只反彈幅度達6成以上，絕大部分爲重倉持有新能源產業鏈的ETF。

其中，電池產業鏈在本輪反彈中領先，招商基金、嘉實基金旗下中證電池ETF淨值漲幅領跑所有股票ETF；稀有金屬板塊表現也很亮眼，華富、廣發、嘉實旗下稀有金屬ETF期間淨值漲幅也均超67%；新能源車板塊同樣突出，華夏、平安、匯添富、國泰、華安、博時、國泰等多家基金公司旗下新能源車ETF淨值漲幅均超63%。

此外，伴隨着光伏板塊的走強，天弘、匯添富、華泰柏瑞、國泰、鵬華旗下光伏ETF近期淨值回血幅度均在6成以上。而南方、嘉實、易方達、華夏等多家公司旗下的新能源ETF同樣強勁反彈。相似地，近兩個多月內階段收益率在50%至60%之間的股票ETF中，多數聚焦於新材料、新能源車電池、智能電動汽車、低碳經濟、稀土產業等新能源產業鏈相關賽道。可以看到，重倉持有新能源產業鏈也成爲本輪ETF基金業績反彈的制勝法寶，基本上這些基金反彈幅度都在40%以上。

伴隨着淨值的大幅走高，新能源類ETF年內虧損也在收斂，事實上不少基金年初至今的回報已經成功轉正，包括華夏中證新能源汽車ETF、平安中證新能源汽車產業ETF、景順長城國證新能汽車ETF等。

整體而言，Wind統計顯示，截至7月4日，至少有25只新能源主題ETF年內收益爲正，而在4月27日，這一數字爲0，也就是說當時尚無一隻新能源類ETF錄得年內正回報。

逾8成新能源類ETF反彈中遭遇淨贖回

儘管近期不少成長風格的指數基金反彈強勁，多數漲幅居前的ETF在短期上漲之後遭遇資金淨流出。其中，電池ETF、新能源車ETF、光伏ETF等在本輪反彈中霸榜的主題ETF呈現“越漲越賣”的鮮明態勢。

據Wind統計顯示，自4月27日至7月4日，137只淨值漲幅超過30%的ETF中，僅21只份額出現淨申購，佔比85%以上的基金出現淨贖回。統計顯示，在67只聚焦各類細分行業領域的新能源主題基金中，僅10只份額出現淨申購，佔比不到15%，同樣有多達8成以上的基金遭遇資金淨流出。

具體到份額變化來看，華夏中證內地低碳經濟主題ETF期間淨贖回達18億份，基金份額才能夠50億份縮水至32份左右，大約16億元資金淨流出；華泰柏瑞中證光伏產業ETF份額減少10億份，15億元資金從中淨流出；華夏創業板動量成長ETF、廣發國證新能源車電池ETF、國泰中證光伏產業ETF等淨贖回份額在3億份以上。

此外，工銀瑞信國證新能源車電池ETF、華安中證光伏產業ETF、南方中證新能源ETF、天弘中證光伏產業ETF、國泰中證新能源汽車ETF等基金在近兩個月時間內遭遇2億份以上的份額縮水。

按照區間成交均價估算，自4月27日以來，合計約有51億元資金淨流出新能源主題ETF。僅匯添富中證電池主題ETF、國泰中證800汽車與零部件ETF、鵬華中證國防ETF等個別產品獲得淨申購。

對此業內人士介紹道，“股票ETF的持有人多數爲專業投資者，在操作上本來就有‘越跌越買、越漲越賣’的特點，隨着板塊短期漲幅較大，資金逢高減持、落袋爲安的趨勢就會較爲明顯。”

“經過兩個多月的反彈，新能源行業反彈超50%，已經完全修復此前加速下跌，支持繼續修復的動力和動機短期來看明顯減弱。因此不少投資者選擇落袋爲安，而且贖回的基民不少是回本後離場。事實上，這種情況不僅發生在被動產品中。近期雖然市場向好，據我瞭解不少反彈較多的主動權益基金銷量並未大增，反而是遭遇淨贖回的。”深圳一位基金人士介紹道，市場下跌時抄底、上漲時賣出，成爲一種常態。

下半年重點關注業績超預期和估值切換

大幅反彈之後，新能源板塊未來投資價值幾何？分析人士指出，對於新能源主題ETF等行業基金，本身波動與行業指數緊密掛鉤，雖然短期來看累計的漲幅已較大，但從長期投資的角度看，新能源板塊依然是一個不錯的選擇。

創金合信基金基金經理李遊表示，新能源板塊估值目前已來到相對合理水平，下半年應重點關注業績超預期和估值切換。一方面，近期電動車銷量和海外戶用光伏裝機超預期；另一方面，通常四季度有估值切換行情，如果對明年的新能源行業較爲樂觀，市場可能會提前切換估值。

李遊表示，碳中和是全球範圍內的一個大的產業趨勢，主要是以光伏和電動車爲主導的新能源方向。電動車和光伏產業鏈方面，目前中國在全球佔據了主導地位，光伏產業鏈80%的產值均由中國製造；新能源汽車產業鏈，除了汽車製造環節以外，上游材料行業60-70%由中國製造。此外，我國的電動車行業通過近幾年的佈局，把握住了彎道超車的機會。

針對能源板塊的大幅波動，華夏新能源車龍頭基金經理楊宇判斷，新能源作爲本輪反彈最強勁的方向之一，短期出現波動實屬正常，當前依然堅定看好汽車電動化、智能化板塊在下半年的行情。

新能源是具有長邏輯的板塊，催化月頻/周頻的產銷數據、下半年新車型密集推出、龍頭公司業績有望持續超預期。受益於疫情衝擊修復和國家、地方、車企的強勁的刺激政策，預計汽車行業（燃油車+電動車）在今年下半年基本面會非常強勁。疊加相關標的估值仍處於歷史較低位置，建議繼續重視汽車電動化、智能化方向的投資機會。

嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬指出，從未來5年的維度看，新能源智能汽車有機會成爲資本市場最重要的β機遇之一，新能源車的滲透率有望遠超全市場最樂觀的預期。所以，在產業級視角上，對這一投資主線的把握不會改變。

“同時，我們需要看到疫情等因素對投資的一些影響，所以在投資組合比重上也需要有一些適時的安排。比如，對於一些確定性比較大、可以預期長期回報率不錯、波動率小的這一類資產，會加大階段性配置；還有一些因市場情緒導致估值已相對便宜且基本面大勢向上的，也會加大配置。” 姚志鵬認爲。

編輯：喬伊