2022年過半，註冊制穩步推進的大背景下，更多企業擁有機會步入資本市場。上半年，A股共有260家擬IPO企業上會，過會228家，過會率爲87.69%，較2021年同期的89.75%有所下降。

從企業被否的原因來看，主要是財務真實性、內控有效性、持續盈利情況等存疑。普華永道中國綜合事業服務部合夥人孫進指出，上半年A股發行審覈更細，一些有着硬科技的高質量企業進入了A股市場，戰略新興產業公司佔A股IPO超九成，預計下半年還會有一大批重量級IPO在A股落地，鼓勵中概股及紅籌股迴歸，以及一系列利好資本市場發展的政策，將有利於提高市場流動性，增強投資者信心。

過會率降低

部分企業撤回材料

據數據顯示，今年1~6月份，A股共有260家擬IPO企業上會，過會228家，整體過會率爲87.69%，較2021年上半年的89.75%略有下降。

1至6月月度核發批文家數分別爲31家、31家、26家、24家、18家及25家。若把時間拉近看，在剛剛過去的6月份，A股共有42家擬IPO企業上會，其中過會35家，過會率爲83.33%，較5月份的85.71%略有下降，創下今年年內新低。

值得關注的是，今年企業主動“撤單”的情形有所增加。截至7月4日，共有127家擬IPO公司撤回了首發上市申請。僅6月29日一天，就有8家企業終止IPO，其中6家IPO撤回終止，1家終止註冊，1家上會前夕撤回申報。

就上市板塊看，創業板“撤單”現象最爲集中，年內已有67家擬IPO公司撤回上市申請，佔比約爲52.76%。此外，科創板、主板、北交所分別有21家、26家和13家“撤單”。甚至有些公司原本已經過會，但在註冊階段最終撤回上市申請。

擬IPO企業撤單的原因是多元的，有些企業是擔心現階段基本面無法支撐上市；有些企業怕經不起現場檢查，一旦被否決耽擱上市進程；有些企業是在短期內遭遇了一些被舉報等重大事項。一家券商投行人士表示，擬IPO公司主動撤單背後，可能存在券商等對回覆工作準備不足情形，在“答題”過程中用了太多時間，因此無奈撤回。

有企業打“退堂鼓”，就有企業如期上市。從融資規模來看，上半年，A股市場有171只新股，融資額達到3119億元，新股數量比去年同期的245家減少30%，但融資額比去年同期的2109億元上升了48%，平均融資額爲18億元。2022年上半年，A股不論新股數量還是融資額均超過全球其他各大資本市場。

A股IPO募資之所以能夠逆勢增長，一是因上半年中國移動、中國海油、晶科能源等大公司上市；二是因超募IPO企業數量佔比接近六成。孫進對記者表示，上半年A股IPO市場在多重壓力下逆勢增長，成爲全球IPO市場的亮點，得益於國家對科技創新企業及新興產業的扶持，數據顯示，上半年戰略新興產業公司已佔A股IPO超九成。

被否企業有硬傷

今年上半年，A股有15家企業直接被否，8家來自主板，7家來自創業板，科創板和北交所都沒有直接被否企業。從被否原因來看，主要是財務真實性、內控有效性、持續盈利情況等存疑。

其中，有8家被直接問詢到財務真實性，佔比53%；有6家被問詢到內部控制的有效性，佔比40%；5家被問詢到持續經營或持續盈利能力，佔比33.33%；5家公司被問詢到毛利率異常，佔比三分之一；4家被問詢關聯交易，佔比26.67%。

以6月份被否的兩家企業——中健康橋醫藥集團股份有限公司、四川湖山電器股份有限公司爲例，監管部門對中健康橋醫藥集團股份有限公司問詢關鍵在於，核心產品爲仿製藥鋁鎂匹林片（Ⅱ）對應的原研藥銷售範圍較小、市場佔有率較低，公司業績高增長是否具有可持續性；主要推廣服務商變動較大的原因，部分推廣服務商成立不久即與發行人合作的原因及合理性，是否與發行人存在關聯關係；報告期內新增市場推廣服務業務且客戶僅爲海思科的原因及合理性，後續減少合作的原因；對推廣服務商及相關費用的內部控制是否健全有效，相關風險是否充分披露等。

對於湖山股份的問詢問題，一是公司控股股東報告期內發生變更的合理性，公司與原控股股東是否存在同業競爭或隱性關聯交易；二是湖山股份因存在“投標文件提供虛假材料”的過往，是否存在重大缺陷以及未來經營的持續性。

上述投行人士表示，新股發行從嚴的常態化監管環境下，入口端審覈進一步嚴格，審覈端問詢機制的有效發揮可以在保證新股發行常態化的同時，讓一批高質量的企業進入到資本市場，也讓部分沒有做好上市公司準備的公司離開A股市場。

截至目前，有856家公司在申請在A股上市，主要集中在科創板和創業板審覈通道。展望下半年，鼓勵紅籌迴歸和註冊制改革的深入正持續利好A股市場，A股IPO新股發行有望提速。孫進預計，下半年新股會繼續保持常態化發行，將會有一大批重量級IPO在A股落地，預計2022年全年A股新股數量將達330家至380家，全年融資額有望再創新高，達到5600億元至6350億元。