張偉 

《投資者網》張偉

編輯 胡珊

6月25日，顯示器件檢測設備供應商深圳精智達技術股份有限公司（下稱“精智達”）擬到科創板上市的狀態變更爲“已問詢”。

作爲顯示器件製造中的一環，精智達的檢測設備爲維信諾、京東方、TCL科技等顯示器件巨頭提供配套服務。

不過，精智達存在營收基本依賴前五大客戶、且業務規模落後於同行等問題.從新三板摘牌後的精智達，能否如願到A股上市，還有待觀察。

大客戶營收佔比較高存風險

據招股書介紹，精智達成立於2011年5月，2015年11月完成股改。公司主要從事顯示器件檢測設備的研發、生產和銷售，產品包括Cell光學檢測設備、Sensor測試機、探針卡、DRAM FT測試機等，廣泛應用於顯示器件製造中的功能檢測及校準修復和半導體存儲器件製造中的晶圓測試、封裝測試及老化修復等場景。

財務數據顯示，精智達2019年至2021年（下稱“報告期內”）的主營收入分別爲1.55億元、2.83億元和4.57億元，歸母淨利潤分別爲45萬元、2750萬元和6791萬元。報告期內，顯示器件檢測設備銷售在精智達主營收入中的佔比分別爲100%、96%和84%；半導體存儲器件測試設備的佔比，到2021年只有16%。

圖表1：精智達總體經營情況

可以看到，2020年、2021年精智達的業績出現突增現象，主營收入同比增長了83%和 61%；歸母淨利潤同比增長更是超過6200%和147%。精智達表示，業績猛增主要系公司業務在新型顯示器件檢測領域的市場認可度逐步提高，相關產品陸續通過客戶驗收，整體收入規模呈快速增長態勢。

不過，精智達存在大客戶營收佔比較高的風險，前五大客戶銷售佔比高達九成，包括深圳柔宇、京東方、TCL科技在內的前五大客戶報告期內對精智達的銷售貢獻率分別爲94%、99%和99%。也就是說，該公司近三年的營收基本來自前五大客戶。

對於客戶集中度較高的原因，精智達表示，是因爲下游新型顯示器件行業的集中度較高，京東方、TCL 科技、維信諾、深天馬等主要企業及其關聯方佔據該行業大部分市場份額，並坦承：“如果持續依賴少數大客戶且無法開拓新客戶，可能對公司業務帶來不利影響”。

圖表2：精智達報告期內前五大客戶

擬募資6億擴大產能追趕同行

募資用途顯示，精智達本次IPO擬募資6億元，其中1.98億元用於新一代顯示器件檢測設備研發項目、1.62億元用於新一代半導體存儲器件測試設備研發項目、2.4億元用於補充流動資金。

圖表3：精智達募資用途安排

據悉，新一代顯示器件檢測設備研發項目的實施主體爲精智達，實施地點在廣東省深圳市；新一代半導體存儲器件測試設備研發項目的實施主體爲精智達的控股子公司精智達集成電路，實施地點在安徽省合肥市。

從資金用途明細來看，這兩個項目的投資構成均包括：場地租賃及裝修、硬軟件設備購置、研發人員費用、試製材料費用、其他研發費用和預備費。兩個項目的募資金額合計爲3.6億元，佔本次IPO募資總額的60%。

精智達表示，上述項目的實施，以期能鞏固公司在新型顯示器件檢測設備領域的市場地位，並建立在半導體測試設備行業的優勢地位。

不過，就設備檢測這個領域來說，營收規模相對較小的精智達目前與其同行還有較大的差距。精智達表示，目前半導體存儲器件測試設備的營收佔比較低，不與半導體測試類上市公司進行比較。這種因素下，只有精測電子、華興源創、深科達、凌雲光等 A 股公司作爲行業可比公司。

以2021年財務數據爲例，精智達的淨資產只有5.37億元，不到精測電子和華興源創的六分之一。營收、淨利潤方面，精智達與精測電子、華興源創也還有較大差距。值得一提的是，凌雲光剛於7月6日在科創板上市，該公司客戶也包括京東方、TCL科技等顯示器件行業龍頭。

圖表4：精智達與同行可比公司比較

公開資料顯示，精智達於2016年5月9日在新三板掛牌，2018年8月1日終止。掛牌新三板期間，精智達曾募資2048萬元用於補充流動資金。本次IPO，精智達擬募資2.4億元用於補充流動資金。短短几年，該公司募資“補流”的需求擴大超過10倍。

對於募資“補流”的必要性，精智達表示，公司近年來主要依靠日常經營積累的資金及股權融資，融資渠道相對單一，“補充流動資金有利於緩解公司營運資金壓力，爲公司經營提供資金支持”。（思維財經出品）■