第二季度交付量出爐後，市場對特斯拉的看空情緒空前高漲。

當地時間7月5日，美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）報道稱，一直唱空特斯拉的摩根大通將特斯拉目標價從395美元下調至385美元。摩根大通認爲，美國得州和德國柏林新工廠影響了特斯拉的產能和財務表現。

7月5日美股收盤，特斯拉漲2.55%，報699.2美元/股。今年以來，特斯拉股價區間跌幅已達到33.84%，股價距最高點跌去超500美元。按照摩根大通的目標價，特斯拉股價還要下跌45%。

交付量不及市場預期、新工廠成拖油瓶

據特斯拉方面公佈的2022年第二季度交付量，其全球共交付了25.5萬輛汽車，較2021年第二季度的20.13萬輛同比增27%，較2022年第一季度的31萬輛環比降18%。

這也是特斯拉兩年以來出現的首次環比下滑，打破了自2020年第三季度開始的穩定增長態勢。

而在此之前，分析師普遍給出了超26萬輛的交付量預期，還有分析師預測第二季度交付量可達到29萬輛。如此看來，即便市場對於供應鏈問題、工廠產能問題早有準備，但特斯拉第二季度交付量仍未達到預期值。

路透社援引投資服務公司Hargreaves Lansdown分析師Susannah Streeter的觀點表示：“由於最新的交付報告低於預期，特斯拉的光環再次變得黯淡。這對該公司在電動汽車領域保持領先地位的雄心來說是個不小的挫折。”

除了疫情和供應鏈方面的挑戰，特斯拉還面臨着兩座新工廠不能如期實現產能爬坡的困境。

近期，特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，由於電池供應問題，特斯拉在美國得州和德國柏林的新工廠因難以提高產量，正在造成“數十億美元的損失”。

與此同時，特斯拉還面臨着裁員以及因裁員而帶來的訴訟問題。

大約一個月前，馬斯克表示，他對現在的經濟狀況有一種“超級糟糕的感覺”，並表示特斯拉需要裁員約10%，且“暫停全球範圍內的所有招聘活動”。此後他又解釋，裁員僅適用於固定薪資工人，小時工並不受裁員影響。特斯拉的總員工數量將減少約3.5%，這項舉動將在未來3個月內完成。目前，已有被裁員工開啓了對特斯拉的法律訴訟。

華爾街分析師預計，特斯拉第二季度利潤將較第一季度下降約13億美元，《華爾街日報》寫道，其第二季度 20億美元的利潤中，將包括投資比特幣帶來的4.75億美元損失。

路透社在報道中表示，特斯拉目前似乎面臨着一種“打地鼠”式的困境，即剛解決一個問題，另一個問題立刻冒出來。

有分析師預期下半年業績強勁反彈

對於特斯拉此後的表現，Susannah Streeter認爲，由於通脹加劇，全球各地的生活成本緊縮，這可能會對未來市場需求產生連鎖反應。

投資銀行傑富瑞（Jefferies）分析師 Philippe Houchois在7月3日的一份報告中表示，該季度的“相對疲軟”是意料之中的。他寫道，馬斯克將公司的新工廠稱爲燒錢的“熔爐”，這表明特斯拉的自由現金流可能受到了工廠營運資金的嚴重影響。

在產能方面，特斯拉上海工廠和柏林工廠均在進行產能提升的相關調整，上海工廠今年1月至5月累計交付21.59萬輛，預計上半年交付量仍可佔全球一半。上海工廠產能利用率目前已經恢復至100%，且仍在擴產。

據德國柏林-勃蘭登堡廣播公司（RBB）報道，特斯拉預計柏林工廠年產能50萬輛，目前每週生產1000輛，僅爲計劃目標的十分之一。不過特斯拉柏林工廠從7月11日至22日暫停生產以優化生產流程，預期從8月起可將產能提高一倍。

在需求方面，特斯拉在各地區的交付週期已長達數月甚至一年，側面反映其需求仍然較爲強勁。

基於產能和需求表現，有不少分析師對特斯拉在今年下半年的運營狀況持樂觀態度，認爲其將在年底實現復甦。

投資銀行CFRA Research高級股票分析師Garrett Nelson表示，德州和柏林工廠在實現更高的利用率之前，可能會繼續拖累該公司業績，但預計產量將在下半年強勁反彈。

投行Wedbush高級股票研究分析師Dan Ives認爲，雖然特斯拉的交付數據很糟糕，但並不值得太多關注。他表示，華爾街將專注於特斯拉下半年的表現，“整體上需求的前景保持堅挺。”

荷蘭銀行的分析師Emmanuel Rosner則高度看好特斯拉下半年的表現，他在接受CNBC採訪時表示，特斯拉將迎來強勁的下半年，給予特斯拉買入評級，目標價1125美元。

在2022年第一季度財報電話會議中，特斯拉透露今年的交付目標是150萬輛汽車。2022年上半年，特斯拉全球完成交付56.4萬輛，實現了目標的38%。

責任編輯：吳劍 SF031