2022年一季度，麥趣爾營收同比增長59.54%，同時期的歸母淨利潤同比下降27.62%

《投資時報》研究員  呂貢

因純牛奶不合格問題，麥趣爾集團股份有限公司（下稱麥趣爾，002719.SZ）被立案調查。

7月4日，麥趣爾發佈了關於受到市場監督管理部門立案調查的公告。公告顯示，近日，昌吉市市場監督管理局依法對該公司純牛奶檢測不合格問題進行立案調查。

在7月5日晚間對深交所關注函的回覆中，該公司說明稱，“經覈查，公司生產的2批次純牛奶不合格，不合格項目爲丙二醇的相關報道內容屬實”，同時該公司還指出，“因‘丙二醇’指標並不在GB25190-2010《食品安全國家標準滅菌乳》的必要檢測指標範圍內，因此，就上述兩批次純牛奶產品，公司並未進行相關指標檢測。在媒體報道前，公司並不知悉上述情況。”

針對該事項，麥趣爾方面在公告中也表示已採取一系列措施，即已停止純牛奶生產，下架、封存、召回不合格產品；承諾對已購買不合格純牛奶的消費者，無條件退貨、退款；將認真開展自查自糾，排查不合格產品原因並進行整改，及時向市場監督管理部門報告排查情況；並將積極配合市場監督管理部門的調查處理，不拒絕、逃避，主動承擔企業責任。

《投資時報》研究員注意到，麥趣爾純牛奶業務佔公司整體營業收入約50%的比重，上述事項在整改期間或將對該公司的牛奶業務造成不良影響，進而有可能影響到該公司階段性經營業績。

而自2016年起，麥趣爾已陷入增收不增利態勢，2018年和2019年更是由盈轉虧，連虧兩年。2020年扭虧爲盈後，2021年及2022年一季度該公司再度呈現增收不增利趨勢。在此背景下，加上前述立案調查事項或帶來的影響，麥趣爾若想重振業績或並非易事。

陷“純牛奶不合格”風波

談及麥趣爾此次的“純牛奶不合格”風波，還要從一份食品抽檢檢驗情況公示說起。

近日，浙江省慶元縣市場監督管理局公示的2022年第4期食品抽檢檢驗情況不合格產品中，出現了麥趣爾生產的2批次純牛奶，相關產品檢出國標要求不得使用的“丙二醇”。

一時間，麥趣爾因“兩批次純牛奶不合格”的消息被推到風口浪尖，並引發廣泛關注。

6月30日，該公司股價開盤即一字跌停，跌幅爲10.03%，當日報價7.98元/股。當日，深交所也下發關注函，要求麥趣爾就媒體報道是否屬實、其他批次產品是否存在上述或其他質量問題，近三年是否被食品藥品監督管理部門等採取監管措施或行政處罰等一系列問題進行覈查和書面說明。

次日，麥趣爾發佈公告稱，針對抽檢不合格的情況，公司高度重視，目前已開展一系列工作，即對以上兩個批次的產品已進行下架、封存，並積極受理消費者訴求；當地監管部門已進駐公司，檢測機構對相關產品開展全面的抽樣檢測工作，該公司全力配合抽檢工作；以及公司將第一時間向社會公佈檢測結果。

7月3日，國家市場監督管理總局發佈通知，要求高度重視麥趣爾此次的純牛奶不合格問題，第一時間開展調查，依法處置。經初步調查分析，麥趣爾純牛奶中檢出丙二醇，爲企業在生產過程中超範圍使用食品添加劑香精所致。

並且，市場監管總局組織對14家市場佔有率高的企業生產的純牛奶和麥趣爾生產的純牛奶共23批次樣品進行了抽檢。結果顯示，只有麥趣爾生產的6批次純牛奶檢出丙二醇，檢出值在0.264克/公斤—0.363克/公斤。

目前，市場監管部門已對麥趣爾超範圍使用食品添加劑違法行爲立案調查。案件查明後，市場監管部門將依法予以嚴肅處理並及時向社會公佈處置情況。截至7月5日收盤，麥趣爾每股股價已進一步跌至7.20元，四天下跌18.8%。

業績再度增收不增利

公開資料顯示，作爲一家現代化食品加工企業，麥趣爾立足於食品行業中高端領域，以乳製品、烘焙食品製造、分銷及烘焙連鎖門店爲核心業態，並輔以節日食品、冷凍飲品等產品的研發、加工與銷售。

《投資時報》研究員將時間線拉長注意到，近年來麥趣爾的經營業績狀況並不理想。自2014年1月在深交所掛牌上市後，麥趣爾營收淨利雙雙穩增的高光時刻僅僅維持了一年，數據披露，該公司2015年營收同比增長61.23%至5.18億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤（下稱歸母淨利潤）同比增長71.96%至0.71億元。

進入2016年後，麥趣爾營收繼續呈現逐年穩增趨勢，從2014年的3.21億元一路增至2021年的11.46億元，翻了超三倍。與此同時，該公司同時期的歸母淨利潤則陷入連續下滑態勢，且2016年至2018年的同比降幅分別爲60.54%、33%和918.29%。2018年和2019年，該公司甚至由盈轉虧，歸母淨虧損分別爲1.54億元和0.69億元，曾一度瀕臨退市的邊緣。

2020年該公司扭虧爲盈、營收淨利實現雙增，而這樣的業績穩增態勢麥趣爾僅保持了一年，時至2021年，該公司再度陷入增收不增利態勢。2021年全年及2022年一季度，該公司歸母淨利潤同比分別下降65.01%和27.62%。

具體到各產品的收入構成可以看到，近年來，乳製品所貢獻的收入佔麥趣爾各年度總收入比重逐年上升，即從2017年的39.09%增至2021年的63.94%。從整個行業來看，隨着消費升級的到來和國民健康意識的日益普及，人均乳製品消費量逐漸提高，乳製品消費結構發生轉變，消費者的多樣需求爲乳製品市場注入新的發展動力。據統計，2021年牛奶產量達3683.0萬噸，同比增長7.1%；同年度中國乳品進口量達394.7萬噸，同比增長18.5%。

值得關注的是，2021年以來，乳業龍頭伊利股份（600887.SH）戰略入股澳優乳業（01717.HK），強化其在嬰幼兒奶粉領域的市場競爭力；蒙牛（02319.HK）則收購妙可藍多，合併後整體乳酪業務躍居行業龍頭。企業兼併無疑加劇了中國乳製品市場的競爭。

日益加劇的行業競爭、長期處於增收不增利態勢的業績，再加上日前因純牛奶檢驗不合格問題陷入風波，麥趣爾在未來的經營路上可謂是充滿挑戰。

麥趣爾近年來營業收入、歸母淨利潤及變化情況（億元）

數據來源：公司財報