《投資者網》蔡俊

編輯  吳悅

海通證券股份有限公司（下稱“海通證券”，600837.SH），遭遇了一個多事之秋。

今年6月，監管層公佈多個文件，涵蓋了針對各家券商的處罰、監管措施、“白名單”等。其中，海通證券的資管、境外業務等均有所涉及。此外，公司因投資收益虧損，一季度的業績下滑明顯。

實際上，處於券商第一梯隊的海通證券，近些年多次遭遇處罰或監管措施。此前，公司在2021年的證券公司分類結果中被評爲BBB級，較2020年的AA級有明顯下滑。未來公司能否走出陣痛，還有待觀察。

01

海通資管的業績與規模“雙降”

今年6月29日，上海證監局公開了一起處罰。海通證券子公司上海海通證券資產管理有限公司（下稱“海通資管”）劉某在任職研究員、投資經理、權益投資部副總監等期間，利用他人賬戶違規持有和買賣股票。根據通報，劉某被責令依法處理非法持有的股票，沒收違法所得，並處以罰款5463.87萬元。

海通資管的官網顯示，其產品分爲公募基金、集合理財、專項理財、定向理財等種類。公募基金又分爲混合型和債券型，分別由權益部和固收部負責。從披露的人員名單看，混合型公募基金中沒有劉姓的投資經理。

實際上，海通資管的業績在2021年有小幅下滑。報告期內，海通資管的營業收入、淨利潤分別爲17.13 億元、6.98 億元，各自同比下降6.2%、0.99%。相較之下，海通資管的管理規模有明顯縮水。2021年，其管理規模1100億元，其中主動管理1069億元。2020年，對應的兩項數據分別爲2444億元、1707億元。

海通資管的管理規模下降，由雙重因素導致。一方面，其在報告期遭遇監管措施；另一方面，其管理的產品業績也難言理想。

2021年3月，海通證券與海通資管因在開展投資顧問、私募管理等業務中存在違規行爲，分別被給予監管措施。其中，海通資管被責令暫停爲相關機構提供私募資管產品投顧服務12個月，以及暫停新增私募資管產品備案6個月。

外部的影響，往往與內部的調整共振。今年3月，海通資管的合規總監周陶離任，該職務由總經理助理吳文然接任。此前，其內部已進行新一輪的人事任命，固收研究部總監張承啓出任了總經理助理。

而論及產品業績，以海通核心優勢爲例，該產品於2020年發行，分爲A、B、C等分級。截至今年7月4日，海通核心優勢的A、B、C淨值分別爲0.8836元、0.8835元、0.8742元。

02

失之交臂“白名單”

今年6月22日，證監會發布第七批證券公司“白名單”，海通證券未能入選。

此處的“白名單”，主要供監管層使用。被納入的券商享有多個優惠，如取消部分監管意見書要求、從事前把關轉爲事中事後從嚴監督檢查、簡化工作流程等。截至最新一批，共有30家入圍，涵蓋了中信證券（600030.SH）、國泰君安（601211.SH）、華泰證券（601688.SH）等行業第一梯隊的券商。

尚未進入“白名單”的背後，是海通證券的境外和投行業務多次被監管層採取措施。

與“白名單”發佈的同月，證監會公告了十份監管措施，涉及六大券商，如海通證券、中信證券、中金公司（601995.SH）等。從內容看，公告主要披露了各家券商境外業務的運營瑕疵，而2021年海通證券、中信證券、中金公司的境外收入分別爲90億元、73.23億元、70.92億元。

海通證券存在的問題，包括境外子公司未按規定履行/完成備案程序、未完成商業保理業務的清理、經營機構股權架構整改不認真、未清理自有資金所投境內項目、章程未按照相關規定完成修訂等。

投行業務方面，今年1月全國股轉公司對海通證券及相關人員給予紀律處分。具體原因，主要是公司持續督導項目時，缺乏有效的內控機制，倪煜、張瑞華、陳若琪等人員未做到誠實守信、勤勉盡責。其中，倪煜和張瑞華被公開譴責，陳若琪不被受理其出具的業務文件三十六個月。

資料顯示，陳若琪曾參與江西省廣藍傳動科技股份有限公司的項目。該企業已從新三板摘牌，但其於2021年7月表示，“由於工作人員辦公電腦故障”，未在指定的平臺上披露被實行強制終止掛牌的提示性公告。

03

自營非權益規模持續上漲

今年一季度，海通證券的營業收入、歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲41.31億元、15億元，各自同比下降63.09%、58.53%。

對此，海通證券將業績下滑的原因總結爲“投資收益和其他業務收入減少”。今年一季度，公司投資收益爲-15.1億元。公司表示，虧損是金融工具收益減少導致，但未披露投資品種的規模分佈。

實際上，近些年海通證券持續加大自營投資的規模。2020年，公司完成198.49億元定增；其中，100億元用於擴大 FICC，即固收、外匯、大宗商品等品種的投資規模。此後，公司自營投資的品種比例有所變化。

2021年，海通證券自營的權益類、非權益類等產品佔淨資本的比例分別爲24.03%、201.85%，2020年兩項數據分別爲30.06%、135.83%。2021年公司淨資本852.22億元，以此計算，同期自營的權益類、非權益類規模分別爲204.79億元、1720.2億元。

權益類規模下降，非權益類規模上漲，海通證券的自營佈局就此形成。實際上，券商的投資收益分爲長期股權和金融工具，前者指參股企業，後者涉及資本市場的投資；其中，金融工具又分爲持有收益和處置收益，券商往往在年報中會有詳細披露。

2021年，海通證券持有金融工具的收益52.18億元，同比上漲24.95%；處置金融工具的收益6.05億元，同比下降35%。

而海通證券的定增股東所持股份也到了解禁期。截至今年2月，除了上海國盛（集團）有限公司，其餘12名參加公司定增的認購方均到了解禁期。其中，9家機構的解禁日爲2021年2月，3家機構爲今年2月。

不過，2020年公司的定增發行價爲12.8元/股，但2021年2月以來其股價震盪下行。定增發行後，公司進行過三次現金分紅，定增價復權後降低至11.97元/股。截至7月6日，海通證券收盤價爲9.55元/股。（思維財經出品）■