6月，房企融資額環比出現了上升現象，這與近期房地產開發投資、銷售等指標呈現的特徵一致。

業內人士認爲，在高基數效應下，同比指標判斷當前市場形勢會產生嚴重偏差，而從最近兩月的環比指標來看，政策的效果逐步顯現，房地產市場各方的預期均趨於好轉。預計下半年融資政策將繼續以支持企業合理融資需求，保持房地產融資平穩有序，持續恢復房企經營“造血”功能爲主。

40典型房企融資額環比增2成

6月，同策研究院監測的40家典型上市房企共完成融資金額摺合人民幣共計498.86億元，環比上升23.08%。

其中，債權融資金額爲494.63億元，佔總融資金額比重爲99.15%，環比上升29.71%；股權融資金額爲4.23億元，佔總融資金額比重爲0.85%，環比下滑82.34%。

從債權融資方式看，債券融資總額排名第一，爲199.43億元，佔比39.98%，環比上升9.29%，其中主力爲具有國資背景的房企，部分民企突圍。

從融資成本看，在已披露的數據中，融資成本最低爲越秀地產發行的債券，融資金額摺合人民幣約10億元，票面利率爲2.85%。而融資成本最高的爲雅居樂集團發行的其他債權融資，融資金額摺合人民幣約7.65億元，票面利率爲20%。

儘管房企融資環比回升，但是同比來看，降幅仍然較大。據克而瑞研究中心統計，今年上半年100家典型房企的融資總量爲3837億元，同比下降53%。克而瑞研究中心認爲，目前行業風險尚未出清，一些企業流動性壓力持續。

市場預期已有顯著改善

去年下半年以來，個別大型房企的風險事件引發了房地產市場超預期與非理性的調整。爲了阻斷一致性預期可能帶來的系統性風險，有關部門與地方政府及時採取有力的政策措施，穩房價、穩地價、穩預期。其中，在供給端，包括降低土拍門檻、增加優質地塊供應、優化預售資金監管、鼓勵合理貸款和債券融資、支持優質房企通過貸款或發行債券併購出險和困難房企優質項目等。在需求端，包括調整限購、限售政策，降低購房首付比例、降低房貸利率等。

不過，從同比數據來看，上半年開發投資、銷售、融資等多個房地產指標均出現同比大幅下降的特徵。

對於當前的市場形勢，浙商銀行首席經濟學家李超接受證券時報▪券商中國記者採訪時指出，去年上半年，房地產市場指標大多處於歷史顯著高位，在高基數效應下，使用同比指標判斷當前市場形勢會產生嚴重偏差，而從最近兩月的環比指標來看，政策的效果逐步顯現，房地產市場各方的預期均趨於好轉。

“一是從需求端來看，購房者預期有明顯好轉。”李超說，5月，商品房銷售面積和銷售額環比分別增長25.8%和29.7%。根據克而瑞研究中心的最新數據，6月，百強房企實現銷售操盤金額環比增長61.2%。商品房銷售已經連續兩個月環比反彈，且反彈力度在加大。從房價表現看，5月份，70個大中城市中，一線城市新房價格環比上漲0.4%，已經連續五個月環比上漲；二、三線城市新房價格環比回落0.1%和0.3%，尚未止跌。但從以往經驗來看，房價的反彈往往是從一線城市開始，然後對二、三線城市起到帶動效應。

二是從供給端來看，房企與金融機構的預期也在改善。李超指出，去年下半年，土地拍賣市場陷入低迷，土地流拍頻頻出現，民營房企基本退出。今年以來，土地流拍率、溢價率雙雙向好，龍湖集團等頭部民營房企已開始發力。5月，土地購置面積環比增長45.8%，土地成交價款環比增長53.5%，房地產開發投資額環比增長14.0%。房企拿地與投資都在好轉。另外，今年1-5月，房地產債券淨融資（不含ABS、ABN）爲396億元，而去年四季度爲-311億元，優質房企融資顯著改善。

“房地產市場預期轉好通常先從購房者開始，然後是房地產企業，最後傳導至金融市場。”李超對證券時報▪券商中國記者說。

不過，李超同時指出，當前，儘管各方預期都在好轉，但基礎還不十分牢固，政策還不到鬆勁的時候。因爲從房地產市場的歷史週期演變來看，市場信心的全面恢復是一個過程，很難一下子扭轉。當前政策要繼續呵護房地產市場預期向好基礎，同時通過完善長效機制形成市場長期健康發展的穩固預期。

克而瑞研究中心認爲，根據上半年的政策信號推斷，下半年融資政策將繼續以支持企業合理融資需求，保持房地產融資平穩有序，持續恢復房企經營“造血”功能爲主。一方面，將適度改善房企融資環境，加大民企融資支持力度；同時對經營暫遇困難的企業，不盲目抽貸、斷貸、壓貸。另一方面，金融機構將對優質企業兼併重組出險企業或項目，提供融資支持；同時也將區分項目風險與企業集團風險，支持優質項目融資及收併購，幫助行業加速出清。

責任編輯：梁斌 SF055