華爾街見聞

作者： 李丹

6月會上美聯儲官員認爲，7月會議可能適合加息75個基點或50個基點；通脹降至2%需要時間，加息可能導致一段時間經濟放緩，但充分就業的關鍵是降通脹；目前有高通脹根深蒂固的風險，擔心5月CPI暗示通脹會比之前預期持續得更久；若通脹預期失控，降通脹將付出更高代價。

美東時間7月6日週三公佈的會議紀要顯示，6月貨幣政策會議上，美聯儲官員承認加息可能導致經濟增長放慢，但認爲，要避免高通脹變得根深蒂固，可能需要加息時間持續更久。因爲通脹前景已惡化，需要讓利率升至刻意讓經濟放緩的限制性水平。

同時紀要確認了，聯儲將在本月的會議上討論是繼續加息75個基點，還是將力度放緩到50個基點。

媒體評論稱，考慮到新近數據顯示經濟增長略爲更加放緩，一些投資者認爲，美聯儲在6月會上重申的鷹派立場已經過時。這推動美股盤中走高，盤中不止一次轉跌的三大指數徹底擺脫跌勢。

7月會議考慮是否再加息75個基點

美聯儲6月會議決定加息75個基點，爲逾二十七年最大力度加息。本次會議紀要顯示，因爲考慮到勞動力市場供應非常緊張、通脹遠高於美聯儲貨幣政策委員會FOMC的通脹目標2%、近期通脹前景自5月聯儲會議以來已經惡化，幾乎所有聯儲決策者都同意6月加息75個基點，只有一人因支持加息50個基點而投反對票。

在討論未來幾次會議可能採取的政策行動時，與會官員依然預期適合未來繼續加息，紀要特別提到：

與會者判定，下次會議（華爾街見聞注：即7月會議）可能適合加息75個基點或者50個基點。與會者一致認爲，經濟前景對（貨幣）政策步入限制性的立場有保障。而且他們認識到，如果高企的通脹壓力持續，立場甚至可能要限制性更強（even more restrictive）。

通脹降至2%需要時間 加息可能導致一段時間經濟放緩

紀要顯示，6月會上，美聯儲決策者預計降低通脹需要時間，而且壓低通脹將付出經濟增長可能放緩的代價。

與會者認爲，俄烏衝突、中國防疫和其他限制供應環境的因素將影響通脹前景，讓通脹回落到聯儲目標可能需要一些時間。

與會者還判定，在讓通脹降至2%的過程中，保持強勁的勞動力市場將取決於很多影響供需的因素。與會者認識到，堅定政策可能讓經濟增長一段時間內放緩，但他們預計，讓通脹回到2%是實現持續充分就業的關鍵。

有高通脹根深蒂固的風險 擔心5月CPI暗示通脹比之前預期持續得更久

紀要稱，與會美聯儲決策者認爲，由於通脹遠高於聯儲目標水平，要實現充分就業和價格穩定的雙重目標，美聯儲需要轉變爲限制性的政策立場。而且，從風險管理的角度看，因爲一旦通脹高於預期，美聯儲就能處於加強限制性力度的更有利地位。

很多（many）與會者判定，現在（FOMC）委員會面臨的一大風險是，假如公衆開始懷疑委員會能否確保調整政策立場的決心，高企的通脹可能變得根深蒂固。在這方面，與會者強調，適宜地堅定貨幣政策，加之清晰有效的溝通，都對恢復價格穩定至關重要。

在通脹方面，與會聯儲官員指出，通脹仍舊太高，繼續遠高於長期目標2%。

與會者擔心，5月CPI數據暗示，通脹壓力還未顯示減弱的跡象。多人（a number of）將此視爲強化了通脹會比他們之前預期的更持久這一觀點。

通脹有大宗商品漲價等上行風險 若通脹預期失控 降通脹將付出更高代價

在評估經濟時，與會美聯儲官員強調，他們非常關注通脹風險，密切監控通脹以及通脹預期相關的發展變化。

大多數與會者認爲通脹的風險偏上行，並提到多種相關風險，包括持續的供應瓶頸、能源和大宗商品價格上漲。與會者認定，未來幾年經濟增長的不確定性很高。

大部分與會者評估認爲，經濟增長的前景有偏下行的風險，下行風險包括，金融環境進一步收緊會對經濟活動造成比預期更大的負面影響，以及俄烏衝突和中國防疫對經濟增長的影響超出預期。

在通脹預期方面，紀要顯示，

雖然來自家庭調查、專業預測方和市場參與者的長期通脹預期指標總體和FOMC委員會的長期通脹目標2%保持一致，但很多與會者擔心，長期通脹預期可能開始上行至不符合2%目標的水平。這些與會者指出，假如通脹預期變得失控，讓通脹回落到FOMC目標將付出更高的代價。

市場反應

午盤時段美聯儲會議紀要公佈後，美股先回落後很快短線拉昇，三大美股指盤中齊漲。

美元指數震盪上行，短線下破107.00後迅速重上107.00，逼近美股早盤時逼近107.30所創的2002年12月以來高位。

基準10年期美國國債收益率保持升勢，紀要公佈後站上2.90%，一度升破2.92%刷新日高，日內升幅超過10個基點，較週三歐股盤中下測2.75%所創的一個多月來低位回升約17個基點。