來源：金十數據

北京時間週四凌晨2點，美聯儲公佈6月FOMC貨幣政策會議紀要。

紀要顯示，如果通貨膨脹持續下去，美聯儲認爲採取“更限制性的”利率水平是有可能的，官員們認爲7月FOMC會議上將加息50個基點或75個基點。他們認爲保持美聯儲在控制通脹方面的信譽至關重要。

官員們並不擔憂衰退，而是擔憂如果公衆開始質疑委員會的決心，高通脹可能會變得根深蒂固。紀要稱：

“在當前關頭，通脹仍遠高於委員會的目標，與會者表示，爲了滿足委員會促進最大就業和物價穩定的立法授權，需要採取限制性政策立場。此外，這種立場是適當的，因爲從風險管理的角度來看，如果通脹高於預期，這將使委員會處於更好的位置來實施更嚴格的政策……”

在6月會議上，與會者“同意”通脹前景惡化，因此有理由加息75個基點，喬治是在6月份不支持加息75個基點的唯一一名委員。整體而言，“衰退”一詞在此次FOMC會議紀要中一次都沒有被提及，而“通脹”則被提了90次，創下了近期的最高紀錄。會議紀要還6次提到了“收緊的金融環境”。

美聯儲多數官員認爲，勞動力市場非常緊俏，預計第二季度經濟增長將反彈。但經濟增長風險偏向下行，下行風險包括“金融狀況進一步收緊對經濟活動產生的負面影響可能大於預期”。官員們“承認政策收緊可能會在一段時間內減緩經濟增長步伐，但他們認爲通脹率回到2%對持續實現最大就業至關重要”。

分析師Chris Anstey評論稱，人們認識到金融市場的下滑可能會以政策制定者不願看到的方式對經濟造成損害的風險。

紀要顯示，與會者提到烏克蘭衝突給通貨膨脹帶來了上行壓力，並拖累了全球經濟。會議紀要還強調，疫情封鎖可能會加劇供應鏈中斷。官員們“高度關注”通脹風險，認爲通脹根深蒂固的風險很大，可能需要一段時間才能將通脹率降至2%。紀要稱：

“參與者認爲，如果公衆質疑美聯儲的解決方案，那麼高通脹可能會變得根深蒂固……迄今爲止，參與者幾乎沒有看到供應限制得到實質性改善的證據，其中一些人判斷這些限制對經濟的影響可能持續的時間比他們之前預期的要長……參與者指出，通脹仍然太高，並觀察到它繼續遠高於目標。”

根據彭博經濟研究，美國明年經濟衰退的可能性現在大約爲三分之一。利率期貨市場也存在類似的悲觀情緒：投資者押注美聯儲將在明年逆轉，提前停止加息，並在2023年年中開始降息。值得注意的是，雖然市場預期7月仍加息75個基點的可能性達到80%，但對9月加息的預期已經下降，在今年餘下的時間裏，幾乎沒有了加息預期。

對於這種突然“剎車”的預期，紀要中的回應是：會適時作出調整。

“與會者指出，由於預計今年晚些時候聯邦基金利率將接近或高於其長期水平的估計，委員會將有能力確定進一步收緊政策的適當步伐，並根據經濟發展的程度進行有必要的政策調整。”

分析師Steve Matthews稱，政策討論的總體框架似乎非常鷹派。人們不擔心經濟衰退，而且非常關注通貨膨脹——考慮到會議的結果是1994年以來最大的加息幅度，這並不太令人驚訝。

有機構分析稱，6月FOMC會議紀要證實，美聯儲希望將聯邦基金利率上調至限制性區間，以對抗通脹。其結果是市場對最終利率及其走向的預期都過低。美聯儲可能會被迫加息，即使經濟衰退已經明顯臨近。人們只能寄希望於食品和能源價格能夠緩和，但不切實際的高GDP預期和仍然很高的盈利預期增加了股市的下行風險。

分析師Ira Jersey表示，乍一看，美聯儲會議紀要很鷹派，但並不比鮑威爾在6月新聞發佈會上更鷹派。會議紀要將7月加息75個基點的選擇明確擺在桌面上，目前市場已經基本消化了這一點。美國國債收益率曲線還沒有太大反應，但我們認爲7月若加息75個基點，可能會加速曲線趨平的趨勢。如果加息50個基點，短期內可能會溫和地趨陡，隨着美聯儲進行更多的加息，趨平的趨勢可能會恢復。

金融博客零對沖稱，紀要公佈後，加息預期稍有上升，但並不明顯。具體而言，7月和9月的加息幾率當天小幅上升。

對美聯儲政策敏感的兩年期美國國債收益率走高，兩年期和10年期美國國債收益率曲線仍然倒掛。

美股震盪走高，三大股指小幅收漲。

現貨黃金短線走高，日內跌幅一度超過40美元，逼近1730關口。

對於這樣的市場走勢，有分析稱，交易員正在努力處理新的經濟數據，這些數據表明增長步伐略有放緩，這促使一些人意識到美聯儲的會議紀要並未反映當前的經濟現實，紀要中重申的鷹派立場已經過時。THOR Financial Technologies的首席投資官兼聯合創始人Brad Roth說：

“美聯儲可能會重申其鷹派立場，但一些投資者認爲，如果經濟增長大幅放緩，未來將不會像他們所說的那樣嚴格。”

Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen表示：

“自上次美聯儲會議以來，經濟數據、通脹數據和債券市場反應變得更加鴿派。所有這些都表明，美聯儲30天前的想法目前並非那麼有意義。”

責任編輯：於健 SF069