橡胶：需求低迷，09合约反弹后逢高空

【原料及现货】截至昨日，杯胶47.9（+0.22）泰铢/千克，胶水53（+0.2）泰珠/千克，云南胶水11500（+250）元/吨，海南胶水12500（-100）元/吨，全乳胶现货12200（0），青岛保税区泰标1620（-10）美元/吨，泰标混合胶12000（0）元/吨，顺丁胶山东报价13800（0）元/吨。

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为55.56%，环比-6.29% ，半钢胎样本厂家开工率64.77%，环比-0.35%。

【资讯】中国汽车工业协会发布的最新一期产销数据显示，2022年6月，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，环比分别增长29.7%和34.4%，同比分别增长28.2%和23.8%；1-6月，汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%，降幅比1-5月收窄5.9个百分点和5.6个百分点。

【分析】增产季海外分流国内增多，需求低迷，轮胎厂部分检修开工率下调，叠加宏观带动下盘面继续出现回调。基本面来看并不乐观，7月以后海外产区增产季到来，原料价格下跌，面临产出增多压力，且分流到中国的数量存在增加，今年全乳交割量高于去年，预计9月交割前胶价较难有突出表现。今年的全乳胶产量仍然存在一定争议，建议后期关注产区天气状况，8-9月产区台风天较多，如果供应端存在炒作点则利多2301合约，9-1价差走反套逻辑，09空单逢高空思路。

【操作建议】09逢高空思路

纯碱： 09走交割逻辑偏强，9-1正套思路

玻璃：行业低迷短期无法扭转，逢高做空

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货报价2950-3000元/吨，贸易商随盘面报价08+70左右

玻璃：沙河出厂价至于1500元/吨，贸易商报价1600元/吨上下

【供需】

纯碱：

本周纯碱行业开工负荷80.4%，周环比提升2.4个百分点，上一周开工负荷环比为降。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工71.4%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.2万吨左右。

本周国内纯碱企业库存总量在49万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比7月14日库存增加16%，同比增加34.8%。其中重碱库存25-26万吨左右。

玻璃：

截至7月21日，重点监测省份生产企业库存总量为7351万重量箱，较上周库存增加46万重量箱，涨幅0.63%，库存天数约35.79天，较上周增加0.5天。

截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174090吨，较上周持平。周内改产1条产线，暂无点火及冷修产线。

【分析】

纯碱：09合约走交割逻辑表现偏强，临近交割价格逐渐向现货价格靠拢。而01等远月合约偏弱，因玻璃冷修预期随时间推移进一步增强。近期纯碱盘面走9-1正套逻辑，预计单边反弹高度有限，玻璃阴跌下对纯碱反弹形成强有力压制。市场普遍对于今年金九银十已没有期待，认为最多保交付下竣工需求带动年底出现一波小旺季，但无法扭转玻璃颓势，随着四季度纯碱产能增加，纯碱价格长远看难言乐观，短线9-1正套持有。

玻璃： 需求低迷，悲观情绪持续蔓延，现货价格继续处于下跌趋势中，昨日湖北地区跌幅较大。市场对于今年的金九银十已经没有期待，往年同期中下游已经开始备货采购原片，为即将到来的金九银十备货，但今年至今为止深加工企业仍然随用随采且接单谨慎，订单量远不及往年。烂尾停贷潮事件对终端消费信心进一步打压，房企后市情况不容乐观，此时更多关注点在于国家政策的托底支持能否在年底为玻璃带来一波小旺季。虽然近期终端需求环比改善，但对于上游玻璃市场的利好影响有限，玻璃短期依旧无法摆脱滞销累库降价的格局，偏空思路对待。

【操作建议】

纯碱：9-1正套

玻璃：空单持有

纸浆：外盘报价坚挺、现货稳定

【现货情况】昨日纸浆市场价格整体稳盘运行为主，盘面窄幅走高，提振业者心态，普遍低价惜售，市场小单高价成交。下游部分原纸厂家积极发布涨价函，提涨原纸200元/吨，落实情况有待核实。仍有部分厂家开工维持中低位水平，采购多持谨慎观望态度，对纸浆市场支撑有限。针叶浆主流市场报盘参考价7100-7200元/吨，报价小幅上涨0元/吨。

【库存情况】截止2022年07月21日，中国纸浆主流港口样本库存量：180.1万吨，较上期下跌2.9万吨，环比跌1.6%，库存量本周连续4周呈现去库状态。

【行情分析】

隔夜美联储加息75个基点，符合市场预期。工业品上涨为主。纸浆09合约也逐步走基差修复回到7000+，但仍贴水现货和未来进口成本。实际上，纸浆最新的外盘报价坚挺在1000美金/吨之上，并没有下调，有力的提振了市场的信心，进口成本在7500之上。现货价格表现稳定为主，继续上涨空间也有限，基本上现货在7100-7200对于下游而言已经较难接受。我们预计现货在7200附近仍将维持稳定。建议密切关注其他工业品走势，短期多看少动，整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位。

【投资策略】观望