日元匯率週四大幅走高，因爲市場對美聯儲激進加息預期降溫，對沖基金回補日元空頭頭寸。

週四東京早盤，日元兌美元匯率上漲超過1%，達到135.11日元兌1美元，延續了前一天的上漲勢頭，並觸及三週高位。日元兌歐元和澳元的匯率也出現了類似幅度的上漲。

做空日元策略或走到盡頭

據亞洲外匯交易員稱，對沖基金已開始平倉其美元兌日元多頭頭寸。但他們補充稱，尚未看到來自機構和外匯儲備管理機構的更大規模資金流入。

如此劇烈的走勢表明，由於投資者考慮經濟衰退風險可能導致主要央行加息力度減弱，今年頗受歡迎的做空日元策略可能走到了盡頭。這將減輕日本央行的壓力，其負利率政策導致日本與世界其他經濟體之間出現巨大政策分歧，並將日元兌美元匯率推至24年來的低點。

美國國債收益率週三下跌，此前美聯儲主席鮑威爾對未來利率走勢給出了不那麼明確的指引，市場認爲，在經濟放緩的跡象下，美聯儲正在略微轉向鴿派立場。美國和日本基準10年期國債收益率之間的息差已從6月份的峯值水平下降逾60個基點。

馬來亞銀行高級外匯策略師 Christopher Wong 表示，基金在美聯儲政策會議後平倉美元多頭並不意外，日元可能升值到接近133日元兌1美元的水平。Wong表示：“如果市場預計會出現某種全球衰退，美元兌日元匯率應該會低得多。”

140關口仍備受關注

美國商品期貨交易委員會的數據顯示，投機者此前一直在削減對日元的看跌押注，截至6月底，非商業機構的淨空頭頭寸降至今年最低水平。但大量空頭仍然存在，繼續推高對沖成本，原因是投資者仍對日元是否會跌破備受關注的140關口爭論不休。

一些策略師認爲近期日元走強以及美元暫停上漲是暫時的，不過他們對押注日元大幅下跌持謹慎態度。

加拿大皇家銀行策略師Alvin Tan表示：“在美元全面走高的情況下，我們仍預計美元兌日元將在未來幾周試探140關口。”“但鑑於目前全球債券收益率走低，美元兌日元匯率的上行潛力更加有限。”

日元升值可能會讓日本央行行長黑田東彥鬆一口氣。上週，他冒着日元進一步走軟的風險，堅持最低利率政策。

“在市場基本放棄對日債收益率大幅上升的押注後，黑田東彥上週已經贏了，” Tan表示。“日元的走勢更像是錦上添花。”

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