作者： 杜川 杜卿卿

　　[ 房貸利率還有進一步下調的空間。3月個人住房貸款加權平均利率爲5.49%，較去年12月的階段高點下行14個基點，處於歷史平均水平附近。 ]

隨着8月1日央行召開2022年下半年工作會議，一行兩會近日都已先後召開年中會議，部署下半年工作，釋放最新政策信號。

貨幣政策、房地產信貸、中小銀行風險、平臺經濟以及全面註冊制、企業境外上市等成爲熱詞。

寬信用鞏固經濟，結構性政策工具發力

央行會議提出了下半年七大工作重點，包括保持貨幣信貸平穩適度增長、穩妥化解重點領域風險、完善宏觀審慎管理體系、深化金融市場改革、穩步提升人民幣國際化水平、深入參與全球金融治理、持續提升金融服務和管理水平等。

央行強調，要保持貨幣信貸平穩適度增長。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。引導金融機構增加對實體經濟的貸款投放，保持貸款持續平穩增長。引導實際貸款利率穩中有降。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。用好政策性開發性金融工具，重點發力支持基礎設施領域建設。加大金融支持民營小微企業等重點領域力度。

7月28日召開的政治局會議指出，貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，“貨幣政策要保持流動性合理充裕”等表述意味着下半年市場流動性不會轉向大幅收緊，三季度各項貸款餘額增速將保持上揚勢頭，社融及M2增速也將階段性保持較高水平，進而以寬信用鞏固經濟反彈勢頭。

6月以來，政策性金融工具頻頻加碼。在浙商證券首席經濟學家李超看來，政策性、開發性金融工具力度加碼支持基建項目資本金及配套貸款，起到“準財政”作用推動寬信用，當前貨幣政策仍以穩增長保就業爲首要目標，核心是寬信用。下半年加強信貸投放的重點依靠“準財政”。

不過，王青也表示，考慮到下半年美聯儲將持續大幅收緊貨幣政策，國內通脹也會有所升溫，加之經濟已轉入復甦過程，動用降息降準等“大招”的可能性較低，貨幣政策加大實施力度將主要體現在狠抓現有政策措施的落實上，包括充分發揮各類結構性政策工具潛力，引導政策性開發性銀行落實好新增8000億元信貸規模和設立3000億元金融工具等。

關注房地產和中小銀行風險化解

央行還提及了房地產領域和中小銀行領域的風險化解問題。央行表示，將穩妥化解重點領域風險。在房地產市場方面，因城施策實施好差別化住房信貸政策。保持房地產信貸、債券等融資渠道穩定，加快探索房地產新發展模式。

幾天前召開的政治局會議指出，穩定房地產市場，因城施策用足用好政策工具箱。

中信證券首席經濟學家明明認爲，當前政策工具箱中最重要的工具就是房貸利率還有進一步下調的空間。

據央行數據，3月個人住房貸款加權平均利率爲5.49%，較去年12月的階段高點下行14個基點，處於歷史平均水平附近；而一般貸款利率已降至4.98%，頻創歷史新低，比歷史平均水平要低136個基點。

明明認爲，下半年通過引導5年期LPR報價下行，能夠有效降低全國房貸利率。這將是扭轉樓市預期、推動房地產市場儘快止跌回暖的最有效政策工具。若房貸利率下調等相關政策調整到位，樓市有望在三季度末前後企穩回暖。

7月28日召開的銀保監會年中會議，也特別談及了中小銀行補血，以及“保交樓”等工作。

銀保監會稱，支持地方做好“保交樓”工作，促進房地產市場平穩健康發展。配合防範化解地方政府隱性債務風險。堅決打擊非法金融活動。

自村鎮銀行取款難事件發酵以來，市場對中小銀行健康發展格外關注。銀保監會表示，支持地方政府發行專項債補充中小銀行資本。深入推進農信社改革。推動中小銀行不良貸款處置支持政策措施落地實施。

在多渠道補充資本方面，據介紹，上半年，經國務院批准，已經向遼寧、甘肅、河南、大連四省（市）分配了1030億元額度，同時指導中小銀行統籌內源性資本補充，藉助市場化補充資本，鼓勵引進符合條件的各類社會資本，也包括外資，提高中小銀行資本水平和質量。

銀保監會會議還要求，要把穩定宏觀經濟大盤放在更加突出的位置，更好發揮金融逆週期調節作用，全力落實穩住經濟一攬子政策措施。加強穩企紓困，主動做好餐飲、住宿、文旅、運輸等行業企業接續融資安排等。

關於平臺經濟監管、全面註冊制、企業境外上市

目前平臺經濟進入常態化監管階段。

2022年央行工作會議表示，堅持規範與發展並重，依法加強對資本和平臺企業監管，持續做好頭部網絡金融平臺整改工作。

時隔半年多後，央行關於平臺經濟治理的表述也有所轉變，更爲積極。央行稱，促平臺企業全面完成整改，實施規範、透明、可預期的常態化監管，發揮好平臺經濟創造就業和促進消費的作用。

此前政治局會議也強調“對平臺經濟實施常態化監管，集中推出一批‘綠燈’投資案例”。

明明認爲，在常態化監管的基礎上，通過推出“綠燈”投資案例，將爲平臺經濟平穩健康發展樹立標杆。

李超認爲，產業基礎再造（產業新能源化和產業智能化）和製造業強鏈補鏈可能是“綠燈”投資的重點方向，與製造業高質量發展相契合將是平臺經濟健康持續發展的重點，“綠燈”投資將促使平臺經濟助力製造業投資。

此外，針對資本市場下一步改革發展穩定工作，7月29日召開的證監會年中會議提出切實維護資本市場平穩健康發展、紮實推進股票發行註冊制改革、堅守監管主責主業、穩妥防範處置重點領域風險、穩步推進資本市場制度型雙向開放、更好服務穩增長大局、大力提升資本市場監管信息化數字化水平等七大方面。

其中，做實、做細全面註冊制準備，以及積極支持符合條件的企業境外上市，備受外界關注。

會議提出，要下足“繡花”功夫，做實做細全面實行股票發行註冊制的各項準備。加強發行監管全鏈條統籌，科學合理保持新股發行常態化，維護良好發行秩序。以發行監管轉型爲牽引，加快機構、上市公司等各條線監管轉型，提升整體監管效能。同時，深化公司債券註冊制改革。

“推動境外上市備案制度落地實施，積極支持符合條件的企業境外上市。”會議提出，要抓好資本市場開放舉措落地，加快推進與境外市場互聯互通，進一步提升開放條件下監管能力。