近日,中國國航(601111.SH)宣佈擬定增募資不超過150億元,其中108億用於買入22架飛機,42億補充流動資金。

這是自2017年以來國航的第一次定增。

在疫情等多因素影響下,同屬三大骨幹航空公司的中國東航(600115.SH)、南方航空(600029.SH)在近兩年已有了數次定增。

時代財經注意到,2020年到今年上半年,國航接連虧損,資產負債率也持續上升。面對前有山航要收購、後又或需增資深航的局面,國航對資金的渴求可能比任何時候都大。

另一方面,自國航現任董事長宋智勇調任爲民航局局長後,誰將接掌這家中國唯一的載旗航空公司,成爲國航新一把手,也正備受關注。

過百億買飛機,這次依然沒波音

8月2日盤後,中國國航發佈公告稱,擬定增募資不超過150億元,其中108億用於引進22架飛機,42億用於補充流動資金。

22架飛機中,包括9架ARJ21飛機、4架A320NEO飛機及9架A350飛機。國航稱此舉是爲了完成老舊飛機的替換需求,以及爲疫情後民航需求的恢復做準備。

近年來,國航飛機引進速度大幅放緩。2019年至2021年,國航引進飛機數量分別爲48架、14架和43架;截至2021年末,國航機隊客機(含公務機)共有746架,平均機齡8.23年。

從本次購置的情況來看,依然沒有美國波音公司的訂單。ARJ21飛機是中國商飛自行研製的中短程新型渦扇支線客機,A320NEO與A350均由歐洲的空客公司生產,A350定位樞紐市場用於遠程航線運營,A320系列則是全球最暢銷的中短途民航客機之一。

一個月前的7月1日,國內三大航合共斥資2495億元,計劃聯手向空客買下292架A320NEO,創下三大航有史以來訂單數量最大和訂單金額最高的單筆訂單紀錄。

當時,顆粒無收的波音曾評價:“作爲與中國航空業有50年關係的美國最大出口商,地緣政治分歧繼續制約美國飛機出口,令人失望。”

相關公告顯示,國航在這筆大單中購置了64架A320NEO,交付日期定在了2023-2027年;而本次定增購置的4架A320NEO則將在2022年-2023年交付。

對此,有接近國航的人士向時代財經確認,兩筆應是相互獨立的訂單。

國航稱,本次定增引進22架飛機,將進一步加強機隊規模、優化機齡結構、擴充航空載運能力、增加現有航線的班次密度及爲增開新航線打下基礎;流動資金的補充則有利於改善公司財務狀況、優化公司的資本架構、增強公司的抗風險能力。

自2020年新冠疫情爆發,民航業受到較大沖擊。一方面,各國針對奧密克戎變異毒株採取了相應的航班入境限制,另一方面國內疫情多點散發、局部地區出現聚集性疫情,也讓航空公司業務受到打擊。

2020年和2021年,國航歸母淨利潤分別虧損144億元和166億元。近期,國航發佈半年度業績預虧公告稱,預計2022年半年度歸屬於上市公司股東的淨虧損約爲185億元到210億元,扣非歸母淨虧損約爲186億元到213億元。

由此計算,2020年至今年上半年,國航淨利潤虧損或達495億-520億元。

不過,國航亦指出,2021年,民航業完成運輸總週轉量857億噸公里、旅客運輸量4.4億人次,已恢復至2019年的66%和67%;自2022年6月以來,航班量逐步提升,民航市場有望加速復甦。

國航的資金渴求:山航要收購、深航要增資

疫情影響下,航空公司的資金流越發緊張,同屬三大骨幹航空公司的東航與南航過去三年均已有注資、定增等操作,但國航在這方面進度較慢。

國航的上一次定增發生在2017年3月。當時,國航募得資金淨額爲112億元,用於購買15架波音B787飛機、直銷電子商務升級改造項目、機上WIFI(一期)項目和用於補充公司流動資金。

自2020年新冠疫情爆發以來,東航已於2021年11月完成定增募資108億元,2022年5月,東航發佈非公開發行A股股票預案,擬募資不超過150億元,目前該事項已獲證監會受理。

南航則於2020年6月完成127億元的定增募資,2021年10月,南航再次發佈非公開發行A股股票預案,擬募資不超過45億元用於補充流動資金。

除此之外,過去幾年東航、南航均已啓動了股權多元化改革,兩家航司的集團公司均已獲得300億元左右的增資資金。

2019年,南航集團正式實施股權多元化改革,在集團層面引入廣東省、廣州市、深圳市確定的投資主體廣東恆健投資控股有限公司、廣州市城市建設投資集團有限公司、深圳市鵬航股權投資基金合夥企業(有限合夥)的增資資金各100億元,合計增資300億元,成爲首家採用央地合作模式,實施集團股權多元化改革的中央企業。

2020年,東航集團宣佈,在集團層面引入財政部所屬的中央金融企業中國人壽保險(集團)公司、上海市國資委所屬的上海久事(集團)有限公司,以及兩家央企中國旅遊集團有限公司、中國國新資產管理有限公司的增資資金共計310億元,成爲多元股東的央企集團。

8月4日,民航專家林智傑對時代財經指出,南航和東航的300億元左右的注資,已經基本到位,“國航股份股權結構相對複雜,協調量可能大一些,(股權多元化改革)的節奏也慢一些。”

天眼查顯示,中國國際航空股份有限公司目前第一大股東,爲國資委全資持有的中國航空集團有限公司(持股40.98%),其次分別爲國泰航空有限公司(持股18.13%)、香港中央結算(代理人)有限公司(持股11.62%)、中國航空(集團)有限公司(持股10.72%)、中國航空油料集團有限公司(持股2.23%)、中國證券金融股份有限公司(持股2.14%)。

對國航來說,某種程度上其對資金的需求比另外兩家骨幹航司更大。

一方面是國航的資產負債率較高,2019年-2021年,國航資產負債率分別爲65.55%、70.50%和77.93%,呈逐年上升趨勢。今年一季度,國航的資產負債率進一步上升,達80.95%。

另一方面,國航旗下目前至少有兩家航空公司需要調撥資金收購或增資。

今年5月,國航宣佈將謀求*ST山航B(200152)的控股權並導致後者控制權變更。

山航2021年年報顯示,連續兩年的虧損已讓山航資不抵債。6月,國航向山航集團其他股東發出要約收購報告書,並預計要約收購所需的最高金額爲3.66億港元(按最新匯率計算約合3.15億元人民幣),所需資金來源於國航自有資金或自籌資金。

而國航持有51%股份的深圳航空在2021年虧損超過33億,資產負債率爲96%,成爲2021年三大航旗下除國泰航空外虧損最多的子公司。

林智傑對時代財經表示,深航資產負債率已經逼近100%,容易資不抵債,“這對正常經營影響不大,但會影響報表和企業融資。”

早在深航2021年工作會上,深航就曾提出要籌劃股東增資,希望能降低公司資產負債率。因此,外界均推測國航將會對深航有相應的增資舉動。

值得一提的是,自今年6月,國航現任董事長宋志勇被任命爲中國民用航空局黨組書記後,誰將接替宋志勇成爲國航新一把手,也備受關注。

時代財經留意到,在8月2日舉行的中國國航第六屆董事會第六次會議中,宋志勇仍爲董事長,且其因公務委託授權國航副董事長馬崇賢出席並表決。截至發稿,國航官網上的董事會成員中,宋志勇仍爲公司董事長、黨委書記,馬崇賢爲中國國航執行董事、副董事長。

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