來源：金十數據

眼下，市場似乎已經走出了關於何爲美國經濟衰退正確定義的激烈爭論。而根據摩根大通策略師制定的衰退概率衡量標準，從股市來看，美國經濟衰退的可能性越來越小。

事實上，除基本金屬外，主要市場的定價表明，在美國連續兩季GDP錄得負值之後，發生經濟衰退的可能性是50%甚至更低。股票、信貸和利率市場認爲美國經濟發生衰退的概率從6月份的50%降至40%。

這種表面上的平靜（尤其是在股市）與經濟學家的警告以及關鍵美債收益率曲線的倒掛相矛盾，後者往往被視爲衰退即將來臨的信號。同期，經濟學家的衰退預期從30%躍升至40%。

隨着標普500指數從6月的低點回升至兩個月來的最高水平，股票投資者的情緒變化可能是“賣謠言，買事實”。

摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示：“股市在6月份對衰退風險的定價遠遠領先於曲線，現在已經與信貸和利率市場等其他市場趨同。”

標普500指數預示美國經濟衰退的可能性爲51%，低於兩個月前的91%。同樣，美國高收益債券（即垃圾債券）現在的衰退定價爲24%，低於6月份的33%。

只有美債和大宗商品市場（基本金屬）的衰退定價更高。五年期美債的衰退定價從15%攀升至38%。大宗商品市場對美國經濟衰退的定價爲84%，而6月份爲65%。

儘管最近，包括消費者支出和住宅投資在內的其他關鍵經濟指標也顯示出降溫的跡象，但在市場樂觀情緒重燃下，今年美國經濟活動連續幾個季度放緩的事實被掩蓋了。

就連垃圾債券市場也發出衰退預期有所緩解的信號，其風險溢價處於美國經濟非衰退時期更爲常見的水平。

但由於美聯儲官員決心採取積極行動來遏制40年來最高的通脹，即便這意味着扼殺經濟增長，策略師們警告說，如今樂觀淡定的市場未來可能會大失所望。

瑞穗國際（Mizuho International Plc）全球宏觀策略交易主管彼得•查特韋爾（Peter Chatwell）表示：“我很難認同美國經濟衰退可能性降低的說法，但由於現在是夏季，事件風險較低，因而套利還有可取之處。我預計，9月份市場情緒就會開始發生變化。”

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